Hãy sẵn sàng – Tuần lễ ngân hàng trung ương đã đến rồi

Trọng tâm ngày hôm nay

Tại khu vực đồng euro , chúng tôi sẽ theo dõi dữ liệu lạm phát cuối cùng của tháng Hai. Số liệu HICP cuối cùng cung cấp cái nhìn sâu sắc về các biện pháp lạm phát cơ bản được ECB theo dõi theo dõi , đồng thời tiết lộ các động lực đằng sau bản in lạm phát lõi tương đối mạnh vào tháng Hai.

Qua đêm, Ngân hàng Nhật Bản kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày, nơi kỳ vọng của các nhà phân tích rất khác nhau. Bảng kiểm lương đầu tiên mạnh mẽ (để biết thêm chi tiết, xem bên dưới) từ "cuộc tấn công tiền lương mùa xuân" mà chúng tôi nhận được vào thứ Sáu là mảnh ghép còn thiếu quan trọng để BoJ tự tin tăng lãi suất chính sách ra khỏi vùng âm. Tuy nhiên, tác động lên phân khúc SME vẫn chưa chắc chắn. Với áp lực lạm phát mạnh mẽ của Mỹ và việc cắt giảm lãi suất bị trì hoãn từ Fed, chúng tôi cho rằng rất có thể BoJ sẽ có thái độ diều hâu. Chúng tôi hướng tới tháng 4 là thời điểm thích hợp để tăng lãi suất và bãi bỏ việc kiểm soát đường cong lãi suất - để biết thêm chi tiết, hãy xem  Nghiên cứu Nhật Bản - BoJ sắp tăng lãi suất - nhưng không có lý do gì để vội vã đến Nhật Bản , ngày 15 tháng 3.

Tại Úc, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ có cuộc họp chính sách tiền tệ vào sáng sớm mai. Phù hợp với thị trường và sự đồng thuận, chúng tôi kỳ vọng sẽ không có thay đổi nào về chính sách tiền tệ.

Trong thời gian còn lại của tuần, các quyết định quan trọng của ngân hàng trung ương sẽ được chú trọng. Vào thứ Tư, chúng tôi hy vọng FOMC sẽ không thực hiện thay đổi chính sách tiền tệ nào. Thứ Năm, chúng ta sẽ có các quyết định của Ngân hàng Norges (NB), Ngân hàng Anh (BoE) và SNB. Mặc dù chúng tôi kỳ vọng NB và BoE sẽ giữ nguyên chính sách của họ, nhưng chúng tôi kỳ vọng SNB sẽ đưa ra mức cắt giảm 25 điểm cơ bản. Ngoài ra, dữ liệu PMI của nhiều quốc gia khác nhau, bao gồm Vương quốc Anh, Hoa Kỳ và khu vực đồng euro, sẽ được công bố vào thứ Năm.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra qua đêm

Tại Trung Quốc,  dữ liệu qua đêm hơi có chiều hướng tích cực với đặc biệt là sản xuất công nghiệp (IP) tăng đáng ngạc nhiên. Tăng trưởng IP đã tăng từ 6,8% so với cùng kỳ trong tháng 12 lên 7,0% so với cùng kỳ trong tháng 1/tháng 2 (nhược điểm: 5,3% so với cùng kỳ). Doanh số bán lẻ nhìn chung phù hợp với kỳ vọng ở mức 5,5% so với cùng kỳ trong tháng 1/tháng 2 so với mức 5,6% dự kiến ​​theo đồng thuận. Dữ liệu về nhà ở rất tích cực khi mức độ bán nhà tăng trong tháng 1/tháng 2 so với tháng 11/tháng 12 và việc khởi công xây dựng cũng được cải thiện. Nó cung cấp một chút ánh sáng về cuộc khủng hoảng nhà ở rằng gói kích thích mới nhất đang bắt đầu phát huy tác dụng và chúng ta có thể đã thấy mức đáy về doanh số bán hàng và xây dựng. Tuy nhiên, mức độ hoạt động vẫn rất thấp và chúng ta cần xem thêm dữ liệu để đưa ra kết luận chắc chắn về điều này. Phản ứng của thị trường hơi tích cực với cổ phiếu nước ngoài tăng 0,5% và tỷ giá USD/CNY giảm nhẹ. Thị trường tài chính ngày càng cho thấy hy vọng rằng điều tồi tệ nhất của cuộc khủng hoảng Trung Quốc đã qua đi khi chứng khoán Trung Quốc tăng mạnh trong hai tháng qua và giá đồng đang ở mức cao nhất kể từ tháng 4 năm ngoái.

Điều gì đã xảy ra vào thứ Sáu và trong ngày cuối tuần

Tại Hoa Kỳ,  chỉ báo tâm lý người tiêu dùng nhanh của Đại học Michigan trong tháng 3 không thay đổi, trong khi thành phần kỳ vọng lại giảm đi một chút. Mặc dù gần đây chúng tôi đã chứng kiến ​​​​sự gia tăng khiêm tốn trong kỳ vọng lạm phát dựa trên thị trường ngắn hạn và trong cuộc khảo sát của NY Fed, kỳ vọng lạm phát của Đại học Michigan, ngược lại, vẫn ở mức khiêm tốn trước đó (1 năm 3,9%, 5 năm 2,9%). Đây là tin tốt cho Fed vì kỳ vọng lạm phát cao hơn sẽ đẩy lãi suất thực xuống thấp hơn và do đó khiến chính sách tiền tệ trở nên ít hạn chế hơn. Ngoài ra, sản xuất công nghiệp tháng 2 là 0,1% m/m SA, cao hơn một chút so với mức đồng thuận.

Tại Nhật Bản,  như đã đề cập trước đó, Rengo, liên đoàn lao động lớn nhất, đã công bố bảng kiểm lương đầu tiên, cho thấy mức tăng lương 5,28% đối với người lao động tại các công ty lớn, gần với mức yêu cầu của họ là 5,85%. Cuộc kiểm phiếu thứ hai sẽ đến hạn vào thứ Sáu tuần này. Tuy nhiên, chúng ta sẽ phải chờ ít nhất cuộc kiểm đếm lương thứ ba, được công bố vào đầu tháng 4, để biết thêm về 70% lao động Nhật Bản đang làm việc trong phân khúc SME.

Ở Nga,  cuộc bầu cử tổng thống được tổ chức và Tổng thống Putin đã giành được nhiệm kỳ mới kéo dài 6 năm.

Chứng khoán: Chứng khoán toàn cầu giảm vào thứ Sáu và giảm trong tuần. Thông thường, chúng ta sẽ bắt đầu bằng cách dành chút thời gian để tìm hiểu sự xoay vòng của cổ phiếu, nhưng thị trường trái phiếu tuần trước quan trọng hơn; 5 trên 5 ngày với lợi suất cao hơn ở phần cuối của đường cong chủ yếu do lạm phát quá nóng. Với 20 điểm cơ bản cao hơn trên đường cong vì những "lý do sai lầm", thật ngạc nhiên khi cổ phiếu không giảm nhiều hơn trong tuần trước. Nhìn về phía trước, mối đe dọa ngắn hạn lớn nhất đối với cổ phiếu là dữ liệu lạm phát nóng hơn từ Mỹ và lợi suất cao hơn. Nhìn vào vòng quay vốn chủ sở hữu, không quá ngạc nhiên khi thấy ngành năng lượng và vật liệu hoạt động mạnh mẽ trước áp lực lạm phát đang gia tăng. Tại Mỹ vào thứ Sáu, Dow -0,5%, S&P 500 -0,7%, Nasdaq -1,0% và Russell 2000 +0,4%. Sáng nay châu Á hầu như đều cao hơn, dẫn đầu là Nhật Bản (+2,5%) trước cuộc họp thú vị của BoJ vào ngày mai. Hợp đồng tương lai châu Âu và Mỹ cũng cao hơn sáng nay.

FI:  Đó là một phiên giao dịch khá bất ổn vào thứ Sáu khi trái phiếu châu Âu được giao dịch trong phạm vi rất hẹp. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Đức được giao dịch trong khoảng 3 điểm cơ bản từ cao đến thấp và kết thúc ngày ở mức 2,44%. Tương tự, chênh lệch hoán đổi tài sản Bund hầu như không thay đổi ở mức 30 điểm cơ bản. Trong tuần qua, sản lượng Bund kết thúc cao hơn 18 điểm cơ bản và Bund ASW thắt chặt 3 bp. Chúng tôi kỳ vọng Bund ASW sẽ vượt qua mức 30 điểm cơ bản trong thời gian tới, vì các động lực hiện tại (nguồn cung, thiếu QE, khan hiếm tài sản thế chấp và lo ngại rủi ro) sẽ tiếp tục.

FX: Chính sách tiền tệ tương đối có thể sẽ thúc đẩy thị trường FX trong tuần tới với các quyết định lớn của ngân hàng trung ương sắp xuất hiện. Chúng tôi không kỳ vọng BoJ sẽ tăng lãi suất vào ngày mai, nhưng đó là một khả năng gần đúng và nếu chúng tôi sai, JPY có thể sẽ tăng cao hơn. Vào thứ Năm, chúng tôi cho rằng CHF sẽ sẵn sàng giảm nếu chúng tôi tin SNB sẽ cắt giảm lãi suất. USD sẽ xem xét liệu Fed có đồng ý với việc tăng lãi suất gần đây của Mỹ hay không.

Danske Research Team