Hình dạng rõ ràng hơn của sự suy giảm dài hạn của đồng đô la

Trong khi sự lên nắm quyền của Trump được coi là động thái tích cực cho đồng đô la, chỉ số đồng đô la đã chạm mức thấp nhất trong một tháng vào thứ Hai khi tiếp tục phục hồi sau động thái nới lỏng chính sách mới nhất của Fed và tình trạng lạm phát chậm lại.

Tác động của các chính sách của Trump đối với đồng đô la phần lớn dựa trên kinh nghiệm của nhiệm kỳ tổng thống trước của ông. Với tư cách là tổng thống, ông đã áp thuế đối với hàng nhập khẩu và cắt giảm thuế doanh nghiệp. Cả hai yếu tố này lại nằm trong chương trình nghị sự kinh tế của ông. Thuế quan có khả năng làm giảm lượng hàng nhập khẩu để hạn chế thâm hụt thương mại. Việc cắt giảm thuế khuyến khích dòng vốn chảy vào.

Tuy nhiên, cả hai yếu tố này chỉ bắt đầu ảnh hưởng đến đồng đô la sau khi các chính sách này có hiệu lực. Ngoài ra, các nhà lập pháp đã chặn hiệu quả những thay đổi này trong những tháng đầu, khiến việc đặt cược sớm vào xu hướng cơ bản trở nên phản tác dụng.

Trong số các yếu tố cơ bản, suy đoán xung quanh kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất hiện có ảnh hưởng nhiều hơn. Vào cuối tuần trước, thị trường đã đưa ra 3 lần cắt giảm liên tiếp trong năm nay, bắt đầu từ tháng 9, là kịch bản có khả năng xảy ra nhất. Một bước ngoặt khá bi quan đối với đồng đô la, vì chỉ vài tháng trước, một trong những kịch bản khả thi là 'không cắt giảm' cho đến cuối năm 2024.

Theo quan điểm của chúng tôi, các yếu tố kỹ thuật cũng là yếu tố quyết định động lực của đồng đô la như bất kỳ yếu tố nào khác. Tháng 7 này, chỉ số đô la đã bị bán tháo, rơi khỏi hành lang tăng từ mức thấp vào cuối năm ngoái. Các động lực giảm xuất hiện sau tin tức quan trọng: NFP đẩy chỉ số đô la vượt qua ngưỡng hỗ trợ; bài phát biểu của Powell đã phá vỡ ngưỡng này dưới MA 50 ngày; phản ứng của CPI dẫn đến sự sụt giảm dưới MA 200 ngày.

Những người bi quan thận trọng nhất có thể chờ đợi một sự thất bại dưới 103,70, nơi DXY đã tìm thấy sự hỗ trợ vào đầu tháng 6 và tháng 4. Điều này mở đường cho chỉ số này lên 100, gần với khu vực mức thấp của năm ngoái. Một chân dưới sẽ kích hoạt một kịch bản đồng đô la giảm sâu hơn với mục tiêu tiềm năng ở mức 90-92,50, trong đó ranh giới dưới là khu vực mức thấp của năm 2018 và 2021, và ranh giới trên là 161,8% động lượng giảm từ đỉnh tháng 9 năm 2022 đến vùng hỗ trợ năm 2023.

Alexander Kuptsikevich