Hoàn cảnh khó khăn của đồng Yên Nhật

Trong những tháng gần đây, đồng Yên Nhật mất giá đáng kể so với các đồng tiền chủ chốt, đặc biệt là đồng USD. Kể từ đầu năm 2024, đồng yên đã suy yếu đến mức chưa từng thấy trong những năm gần đây và đạt mức thấp nhất trong 30 năm.

Trong bài viết này, các nhà phân tích thị trường tài chính của FBS sẽ xem xét lý do của xu hướng này, Ngân hàng Nhật Bản đang làm gì để cải thiện tình hình, phần còn lại của thế giới đang phản ứng như thế nào và đồng tiền Nhật Bản có thể phải đối mặt với điều gì trong tương lai gần.

Tại sao đồng Yên giảm giá?

Sự mất giá của đồng yên Nhật có thể được giải thích là do sự kết hợp của các yếu tố trong nước và quốc tế gây áp lực giảm giá trị của nó.

Yếu tố chính trong nước là việc Nhật Bản tiếp tục cam kết thực hiện chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo. Không giống như các ngân hàng trung ương toàn cầu như Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tăng lãi suất để chống lạm phát, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) duy trì lãi suất thấp và các chương trình mua tài sản quan trọng. Mặc dù BoJ đã bãi bỏ lãi suất âm nhưng tình trạng này vẫn tiếp diễn. Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ này đã khiến đồng yên kém hấp dẫn hơn so với tiền tệ ở các nền kinh tế lớn khác, nơi các nhà đầu tư có thể nhận được lợi nhuận cao hơn do lãi suất cao hơn.

Sự mạnh lên từ bên ngoài của đồng đô la Mỹ đã tác động đáng kể đến sự sụt giảm của đồng yên. Đồng đô la mạnh lên so với hầu hết các loại tiền tệ, không chỉ đồng yên, do lãi suất của Mỹ tăng và duy trì ở mức 4,50% để chống lạm phát, trái ngược hoàn toàn với cách tiếp cận lỏng lẻo hơn của Nhật Bản đối với chính sách tiền tệ. Tính đến cuối tháng 4 năm 2024, đồng yên đã suy yếu xuống gần 160 yên đổi 1 đô la Mỹ, mức giảm rõ rệt so với thời điểm đầu.

Sự chuyển đổi của Nhật Bản từ cán cân thương mại truyền thống thuận lợi sang thâm hụt đã tác động thêm đến giá trị của đồng Yên. Sự chuyển dịch sang thâm hụt thương mại, trong đó một quốc gia nhập khẩu nhiều hơn xuất khẩu, càng trở nên trầm trọng hơn do giá năng lượng toàn cầu tăng cao, do Nhật Bản phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu. Sự gia tăng nhập khẩu này đòi hỏi phải tích cực hơn trong việc chuyển đổi đồng yên sang ngoại tệ, điều này gây thêm áp lực giảm giá trị của đồng yên.

Tâm lý nhà đầu tư cũng đóng vai trò quyết định trong việc đồng yên mất giá. Do những lo ngại kéo dài về tình trạng giảm phát kéo dài và các vấn đề nhân khẩu học của Nhật Bản, trong đó có dân số trong độ tuổi lao động ngày càng thu hẹp, các nhà đầu tư nhìn chung đang có quan điểm giảm giá đối với đồng yên. Tâm lý giảm giá này càng trở nên trầm trọng hơn do hoạt động giao dịch đầu cơ, khi các nhà giao dịch đặt cược vào đồng yên với dự đoán đồng yên sẽ tiếp tục giảm giá, củng cố xu hướng giảm giá.

Lập trường của Ngân hàng Nhật Bản và phản ứng quốc tế

Cách đây không lâu, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) là ngân hàng mới nhất dỡ bỏ lãi suất âm, đánh dấu lần tăng lãi suất đầu tiên sau 17 năm. Sự thay đổi này nhằm mục đích bình thường hóa chính sách tiền tệ nhằm đối phó với áp lực lạm phát kéo dài và các dấu hiệu của một nền kinh tế đang mạnh lên, báo hiệu sự chuyển đổi sang quản lý tiền tệ tích cực hơn. Mặc dù việc tăng lãi suất rõ ràng là một sự khác biệt so với các chính sách cực kỳ thích ứng đã định hướng chính sách tiền tệ của Nhật Bản trong nhiều năm, nhưng Ngân hàng Nhật Bản vẫn tiếp tục thực hiện các biện pháp nới lỏng định lượng, mặc dù có cách tiếp cận thận trọng hơn trong môi trường mới. Những biện pháp này nhằm mục đích cung cấp thanh khoản và hỗ trợ hoạt động kinh tế. Tuy nhiên, chúng đi kèm với rủi ro cao hơn, chẳng hạn như khả năng gia tăng các khoản lỗ chưa thực hiện trên trái phiếu do lãi suất cao hơn, có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của các tổ chức tài chính.

Trên bình diện quốc tế, phản ứng lạc quan một cách thận trọng, trong đó thị trường coi việc tăng lãi suất là dấu hiệu tin tưởng vào triển vọng phục hồi của nền kinh tế Nhật Bản. Tuy nhiên, cộng đồng tài chính toàn cầu vẫn cảnh giác với tác động của sự thay đổi này đối với dòng vốn quốc tế, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi với lượng đầu tư đáng kể từ Nhật Bản.

Suy đoán về khả năng can thiệp của Ngân hàng Nhật Bản vào thị trường ngoại hối vẫn tồn tại, đặc biệt là với biến động lịch sử của đồng yên và các biện pháp can thiệp trước đó của ngân hàng trung ương nhằm ổn định hoặc điều chỉnh giá trị của nó. Theo phân tích dữ liệu và dự báo của chuyên gia, vào ngày 1 tháng 5 năm 2024, Ngân hàng Nhật Bản đã chỉ đạo khoảng 3,5 nghìn tỷ yên (22,5 tỷ USD) can thiệp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ tỷ giá đồng yên.

Mặc dù BOJ chưa xác nhận bất kỳ sự can thiệp trực tiếp nào vào thị trường sau sự thay đổi chính sách gần đây, nhưng họ đã thực hiện các biện pháp nhằm hạn chế sự biến động quá mức hoặc những biến động không mong muốn trong tỷ giá đồng yên khi chúng đe dọa sự ổn định kinh tế. Bước ngoặt chiến lược này của Ngân hàng Nhật Bản cho thấy chính sách vốn đã quen thuộc của họ là ứng phó với các điều kiện kinh tế đang thay đổi nhằm cân bằng giữa kích thích tăng trưởng kinh tế và kiềm chế áp lực lạm phát.

Do đó, bức tranh vẫn chưa chắc chắn bất chấp các bước đi của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nhằm cải thiện vị thế của đồng yên.

Hậu quả và tương lai

Trong lịch sử, đồng Yên suy yếu làm tăng khả năng cạnh tranh của hàng xuất khẩu Nhật Bản khi hàng hóa Nhật Bản trở nên rẻ hơn đối với người mua nước ngoài. Các ngành công nghiệp chính như ô tô và điện tử được hưởng lợi từ việc tăng doanh số bán hàng ở nước ngoài, điều này có thể hỗ trợ hoạt động công nghiệp và việc làm ở Nhật Bản. Tuy nhiên, chi phí nguyên liệu thô nhập khẩu tăng có thể làm xói mòn những lợi ích này, đặc biệt khi giá hàng hóa tăng trên toàn cầu.

Sự mất giá của đồng yên cũng góp phần gây ra lạm phát do làm tăng chi phí nhập khẩu, đặc biệt là năng lượng và thực phẩm, những mặt hàng mà Nhật Bản nhập khẩu với số lượng lớn. Tính đến năm 2024, lạm phát ở Nhật Bản đang tăng lên, mặc dù ở mức thấp hơn so với một số nền kinh tế tiên tiến khác.

Các nhà kinh tế và phân tích thị trường đưa ra những dự đoán khác nhau về tỷ giá đồng yên. Một số người tin rằng đồng yên có thể ổn định hoặc thậm chí mạnh lên nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chuyển sang thắt chặt chính sách tiền tệ hoặc nếu điều kiện kinh tế toàn cầu thay đổi (ví dụ, áp lực lạm phát ở Mỹ và châu Âu giảm bớt). Tuy nhiên, những người khác dự đoán tỷ giá hối đoái sẽ tiếp tục suy yếu chừng nào các nền tảng kinh tế của Nhật Bản - chẳng hạn như những thách thức về nhân khẩu học và sự phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng - vẫn còn nguyên vẹn.

Các chuyên gia dự đoán rằng nếu không có cải cách kinh tế đáng kể hoặc thay đổi động lực thị trường toàn cầu, đồng yên có thể tiếp tục chịu áp lực giảm giá. Ngược lại, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự thay đổi trong chính sách thắt chặt của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể nhanh chóng thay đổi tâm lý thị trường và củng cố đồng yên.

USD/JPY, khung thời gian hàng tháng

Trong khung thời gian hàng tháng, USDJPY đạt mức cao nhất năm 1990 mà nó đã giữ trong 34 năm qua. Bất chấp sự can thiệp của Ngân hàng Nhật Bản, Fed vẫn giữ nguyên lãi suất cơ bản và xu hướng tăng, giá có thể di chuyển theo hai hướng.

• Nếu giá phá vỡ ngưỡng kháng cự 160,00, chúng ta có thể kỳ vọng mức tăng trưởng hơn nữa với mục tiêu 180,00.
• Nếu không, sự phục hồi sẽ đẩy USDJPY xuống mức hỗ trợ 135,00.

Phần kết luận

Tóm lại, tình hình của đồng yên Nhật phản ánh những thách thức lớn hơn mà nền kinh tế quốc gia phải đối mặt trong một thị trường toàn cầu hóa. Những điều chỉnh chính sách gần đây của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thể hiện phản ứng chính đối với những thách thức này, nhằm ổn định và có khả năng củng cố đồng yên trong nền kinh tế toàn cầu đầy biến động. Tuy nhiên, vẫn chưa rõ liệu những hành động này có đủ hay không và Fed Mỹ sẽ thực hiện những bước tiếp theo nào. Trong những trường hợp này, cần phải phản ứng cẩn thận với các báo cáo của cả Nhật Bản và Mỹ, vì chúng sẽ ảnh hưởng đến diễn biến của đồng yên trong thời gian tới.