Hôm nay, chỉ số giảm phát PCE tháng 5 của Mỹ khởi động một chuỗi các con số kinh tế quan trọng của Hoa Kỳ

Thị trường

Đợt bán tháo của Kho bạc Hoa Kỳ từ thứ Ba và đặc biệt là thứ Tư, đã kết thúc với dữ liệu sinh thái sớm của Hoa Kỳ vào ngày hôm qua. Các đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền và đáng thất vọng (đặc biệt là chuỗi được sử dụng để tính GDP) và sự điều chỉnh giảm đáng kể đối với tiêu dùng cá nhân (1,5% Q/Qa thay vì 2%) trong bản phát hành cuối cùng của GDP Q1 đã hướng lực đẩy vào Kho bạc. Đợt bán nợ cuối cùng của Mỹ trong tuần (đấu giá trái phiếu kỳ hạn 7 năm trị giá 44 tỷ USD) diễn ra mạnh mẽ và không còn đường quay trở lại cho US T. Qua một đêm, họ lại bộc lộ một số dấu hiệu yếu kém trong cuộc tranh luận Biden/Trump. Trách nhiệm không nằm ở quỹ đạo tài chính trong khí quyển (như đã được IMF cảnh báo; xem bên dưới), mà nằm ở hiệu suất (vật lý) của Biden. Có vẻ như tổng thống đã bị ném xuống gầm xe buýt. Thành tích ảm đạm trong cuộc thăm dò bầu cử tiếp theo có thể mở đường cho việc ghi tên người khác vào tấm vé của Đảng Dân chủ.

Chỉ số giảm phát PCE tháng 5 của Hoa Kỳ hôm nay khởi động một loạt các số liệu kinh tế quan trọng của Hoa Kỳ. Tiếp theo dữ liệu CPI được công bố trước đó, chúng ta có thể mong đợi một kết quả lành tính. CPI tiêu đề và cốt lõi tương ứng không đổi và cao hơn 0,2% trong tháng, thấp hơn mức đồng thuận và làm chậm đáng kể tốc độ được ghi nhận trong bốn tháng đầu năm. Dữ liệu thu nhập cá nhân và chi tiêu cũng đáng chú ý. Đặc biệt là chi tiêu do doanh số bán lẻ gần đây yếu. Do đó, dữ liệu có thể hỗ trợ cho Kho bạc Hoa Kỳ và trái phiếu cốt lõi nói chung. Một số định vị lại cuối quý cuối cùng và sở thích phạm sai lầm về phía an toàn khi bước vào vòng đầu tiên của cuộc bầu cử quốc hội Pháp vào cuối tuần này cũng ủng hộ quan điểm đó. Sự kết hợp của cả hai cho thấy rằng tổn thất của USD trong trường hợp các số liệu yếu hơn có thể được cân bằng bởi cả sự thận trọng của đồng euro và tâm lý rủi ro khó lường. Sau chỉ số giảm phát PCE hôm nay , các cuộc khảo sát của ISM, thay đổi việc làm của ADP và bảng lương của Hoa Kỳ sẽ được công bố vào tuần tới. Sau một số cảnh báo về thị trường lao động từ các quan chức cấp cao của Fed trong tuần này (Daly, Cook), rủi ro trở nên bất đối xứng đối với số liệu lao động khi bất kỳ dấu hiệu suy yếu nào cũng có thể dẫn đến việc thị trường thúc đẩy mạnh mẽ hơn việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và con đường giảm nhanh hơn vào năm 2025. Dữ liệu CPI quốc gia của EMU (Pháp, Ý, Tây Ban Nha) sẽ định hình tông điệu cho số liệu của EMU được công bố vào thứ Ba.

Tin tức và quan điểm

Ngân hàng Quốc gia Séc hôm qua đã cắt giảm lãi suất chính sách 50 bps, đưa lãi suất repo kỳ hạn hai tuần xuống 4,75% với 5 thành viên ủng hộ quyết định này trong khi hai thành viên MPC muốn giảm 25 bps. Kỳ vọng của các nhà phân tích trước cuộc họp cũng được phân chia giữa việc tiếp tục với mức cắt giảm 50 bps hoặc giảm quy mô xuống mức cắt giảm 25 bps. CNB chỉ ra rằng cuộc chiến chống lạm phát vẫn chưa kết thúc ngay cả khi nó bắt đầu hạ lãi suất . Chính sách phải thắt chặt để giữ lạm phát gần mục tiêu trong dài hạn. Sau quyết định ngày hôm qua, lợi suất thực vẫn ở mức dương đáng kể, làm giảm lạm phát. Lạm phát của Séc đã quay trở lại mức 2% trong tháng 2 và kể từ đó đã tăng trở lại ở nửa trên của biên độ chấp nhận 1% xung quanh mục tiêu 2%. Khi lãi suất dần dần tiến đến mức trung lập, CNB có thể sẽ làm chậm tốc độ điều tiết các hạn chế chính sách tại các cuộc họp sắp tới hoặc giữ nguyên lãi suất trong một thời gian nếu cần thiết. MPC sẽ đưa ra quyết định dựa trên việc đánh giá dữ liệu mới có được và tác động của chúng đối với triển vọng lạm phát . Thị trường giải thích quyết định này nghiêng về phía ôn hòa. Lợi suất hoán đổi 2 năm của Séc giảm 6 điểm cơ bản. Đồng Koruna của Séc suy yếu từ gần 24,91 EUR/CZK để đóng cửa phiên ở mức 25,06.

Trong đánh giá định kỳ theo tham vấn Điều IV, IMF đánh giá rằng nền kinh tế Mỹ đã chứng tỏ được sự vững mạnh, năng động và có khả năng thích ứng với những điều kiện toàn cầu đang thay đổi. Hoạt động và việc làm tiếp tục vượt quá mong đợi và quá trình giảm phát đã ít tốn kém hơn nhiều so với những gì nhiều người lo ngại. Đồng thời, Quỹ kết luận thâm hụt ngân sách quá lớn, tạo quỹ đạo đi lên bền vững cho tỷ lệ nợ công/GDP . Cụ thể, theo các chính sách hiện hành, nợ chung của chính phủ dự kiến ​​sẽ tăng đều đặn và vượt mức 140% GDP vào năm 2032. Để đưa nợ trên GDP vào một quỹ đạo đi xuống rõ ràng, cần phải có một sự điều chỉnh tài khóa trước mắt để chuyển sang chính phủ nói chung. thặng dư sơ cấp khoảng 1% GDP (điều chỉnh khoảng 4% GDP so với mức cơ sở hiện tại). Để đạt được điều này, các chính sách sẽ cần phải vượt xa việc tìm kiếm tính hiệu quả trong chi tiêu liên bang tùy ý, không mang tính quốc phòng. Quỹ đánh giá, các nhà hoạch định chính sách sẽ cần cân nhắc cẩn thận việc tăng thuế gián tiếp, tăng dần thuế thu nhập để loại bỏ một loạt chi tiêu thuế và cải cách các chương trình quyền lợi.

Tải xuống Bình luận đầy đủ về thị trường

KBC Market Research Desk