ISM bất ngờ quay trở lại trên mức bùng nổ/phá sản lần đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2022

Thị trường

Đó là tất cả về ISM sản xuất tháng 3 của Hoa Kỳ ngày hôm qua. ISM bất ngờ quay trở lại trên mức bùng nổ/phá sản (50) lần đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2022! Mức tăng từ 47,8 lên 50,3 (so với 48,3 dự kiến) là do sản lượng cao hơn (54,6 từ 48,4), số lượng đơn đặt hàng mới tăng (51,4 từ 49,2), tồn kho giảm ít hơn (48,2 từ 45,3) và giá đầu vào tăng (55,8 từ 52,5 ; tốc độ mạnh nhất kể từ ngày 22 tháng 7). Việc làm trong lĩnh vực sản xuất đã bị cắt giảm trong sáu tháng liên tiếp nhưng với tốc độ chậm hơn (47,4 từ 45,9). Sự trở lại đáng hoan nghênh của tăng trưởng trong lĩnh vực sản xuất và giá cả tăng cao củng cố quan điểm của chúng tôi rằng Fed khó có thể hạ lãi suất chính sách trước tháng 9 . Thị trường lao động kém mạnh mẽ hơn là rủi ro chính như Chủ tịch Fed Powell đã nhấn mạnh tại cuộc họp báo tháng 3 và được Chủ tịch Fed nhắc lại vào thứ Sáu tuần trước. Tuy nhiên, ngay cả trong kịch bản đó, chúng tôi không nghĩ rằng Powell sẽ thực hiện được quyết định quan trọng như vậy do đa số mỏng như dao cạo hiện tại ủng hộ việc cắt giảm lãi suất tích lũy 75 điểm cơ bản trong năm nay. Thị trường theo sau các yếu tố diều hâu trong ISM ngày hôm qua với việc Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ bị bán tháo. Giá dầu tiếp tục tăng (dầu Brent > 88 USD/thùng) cũng đóng một vai trò quan trọng đối với tâm lý rủi ro ở Mỹ hôm qua bị cuốn vào đợt bán tháo của Kho bạc. Lợi suất của Hoa Kỳ đã tăng thêm 8,5 bps (2 năm) lên 11 bps (10 năm) theo quan điểm hàng ngày. Từ quan điểm kỹ thuật, cả lãi suất 2 năm và lãi suất 10 năm của Mỹ đều nằm trong mô hình tam giác đóng. Họ đã thoát khỏi sự hỗ trợ từ đường xu hướng đi lên kể từ tháng 2 vào tuần trước và cả hai đều để mắt tới mức cao nhất từ ​​đầu năm đến nay (đã được kiểm tra) ở mức tương ứng là 4,75% và 4,35%. Lịch sinh thái dày đặc của Hoa Kỳ trong tuần này có chứa một số tác nhân tiềm năng để phá vỡ ngưỡng kháng cự bằng cách thoát ra khỏi mô hình tam giác theo hướng giảm giá. Theo trình tự thời gian, chúng tôi có các cơ hội việc làm JOLTS (hôm nay), việc làm ADP, dịch vụ ISM và bài phát biểu của Powell (Thứ Tư) về yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần (Thứ Năm) và bảng lương (Thứ Sáu). Sáng nay, Bund của Đức cũng mở cửa yếu hơn đáng kể (thị trường đóng cửa ngày hôm qua vào Thứ Hai Phục sinh) do việc bán tháo Kho bạc. Tuy nhiên , chúng tôi cho rằng hoạt động kém hiệu quả của Hoa Kỳ sẽ tiếp tục do dữ liệu lạm phát của EMU (Đức hôm nay; EMU ngày mai) có thể sẽ kéo dài quá trình giảm phát EMU, tạo động lực cho ECB tiến hành đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 6, trước Fed. Vì lý do tương tự, chúng tôi thấy EUR/USD ngày càng tiến về mức thấp nhất từ ​​đầu năm ở mức 1,0695. Việc phá vỡ mức thấp hơn sẽ mở ra cơ hội quay trở lại mức thấp nhất của năm ngoái là 1,0494. USD/JPY một lần nữa đóng cửa ở ngưỡng 152 (có khả năng kích hoạt can thiệp).

Tin tức và quan điểm

Chỉ số giá cửa hàng hàng tháng của Hiệp hội Bán lẻ Anh cho thấy lạm phát tại các cửa hàng ở Anh giảm mạnh trong tháng 3 . Chỉ số Y/Y đã chậm lại từ 2,5% trong tháng 2 xuống 1,3% trong tháng 3, mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2021. So với tháng trước, giá giảm 0,4%, với cả thực phẩm (-0,3% M/M) và phi thực phẩm. giá lương thực (-0,4% M/M) góp phần làm giảm. Theo BRC, sự sụt giảm này là do sự cạnh tranh khốc liệt nhằm hạ giá cho người tiêu dùng. BRC đánh giá rằng mặc dù việc giảm giá là tin tốt cho người tiêu dùng nhưng “các nhà bán lẻ phải đối mặt với áp lực chi phí gia tăng đáng kể có thể khiến tiến trình giảm lạm phát gặp rủi ro”.

Khảo sát Triển vọng Kinh doanh hàng quý của Ngân hàng Canada cho thấy tâm lý kinh doanh và kỳ vọng tăng trưởng doanh số đã ngừng giảm . Đặc biệt là các chỉ số về điều kiện kinh doanh, triển vọng doanh thu và ý định việc làm đã chuyển hướng sau nhiều quý sụt giảm. Nhu cầu vẫn yếu do lãi suất cao, nhưng các doanh nghiệp kỳ vọng lãi suất sẽ giảm trong 12 tháng tới. Nhu cầu giảm cho phép áp lực giá cả và thị trường lao động giảm bớt. Các công ty đang tìm kiếm việc làm dễ dàng hơn nhưng tốc độ tăng lương vẫn ở mức cao. Hành vi định giá của các doanh nghiệp đang tiếp tục bình thường hóa. Ít công ty hơn cuộc khảo sát trước đang có kế hoạch tăng giá lớn bất thường hoặc thường xuyên trong 12 tháng tới. Tuy nhiên, sự điều tiết chậm trong tăng trưởng tiền lương và giá cả dần dần do chi phí cao đang khiến tốc độ tăng giá đầu ra ở mức cao. Một cuộc khảo sát riêng về kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng cho thấy lạm phát đã chậm lại, nhưng kỳ vọng của họ trong thời gian tới hầu như không thay đổi. Tỷ lệ người tiêu dùng mong đợi lạm phát dài hạn ở mức trên 5% tăng từ 37% lên 41%.

KBC Market Research Desk