ISM sản xuất của Hoa Kỳ có nhiều tiềm năng dịch chuyển thị trường hơn

Thị trường

Một số chủ tịch ngân hàng trung ương của Fed đã thấy xác nhận từ các chỉ số giảm phát PCE của ngày hôm qua (tiêu đề 0,3% m/m, 2,4% so với cùng kỳ - cốt lõi 0,4%, 2,8%) rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ phù hợp vào cuối năm nay. Tuy nhiên, mức lợi nhuận khó đạt được đối với mục tiêu 2% và sức mạnh kinh tế đang diễn ra có nghĩa là không cần thiết phải làm như vậy ngay lập tức. Các thước đo lạm phát hẹp hơn bao gồm các dịch vụ cốt lõi như nhà ở tăng 0,6%/tháng củng cố cách tiếp cận thận trọng như vậy. Mester của Cleveland cho biết hướng dẫn về âm mưu chấm tháng 12 về ba lần cắt “cảm thấy đúng đắn”. Thị trường tiền tệ của Mỹ trong những tháng qua đã có những điều chỉnh tương ứng. Việc định giá như vậy kết hợp với việc không có bất ngờ nào xảy ra (tương tự như chỉ số CPI được công bố trước đó vào tháng 2) đã gây ra một số rào cản bán khống, đẩy lợi suất tại một số thời điểm giảm tới 10 điểm cơ bản. Lợi suất trái phiếu của Mỹ đã hạn chế mức giảm ròng hàng ngày xuống chỉ còn 1,3-2,6 bps nhưng sự sụt giảm mạnh trong ngày đã giáng một đòn mạnh vào lợi suất của Đức khiến họ không thể phục hồi. Chúng tăng khoảng 5 điểm cơ bản sau (m/m) dữ liệu HICP từ Đức, Pháp và Tây Ban Nha đều cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn còn mạnh nhưng cuối cùng đóng cửa trong ngày ở mức thấp hơn từ 1,4-5,1 điểm cơ bản. EUR/USD chịu thua trong phiên giao dịch cuối buổi chiều ở châu Âu. Cặp tiền này đạt mức cao nhất trong ngày trước khi trượt dốc ít nhiều khi lợi suất trái phiếu Mỹ chạm đáy. Tỷ giá EUR/USD kết thúc ở mức 1,08, giảm so với mức 1,0838 lúc mở cửa. DXY đã phục hồi thành công ở phía bắc 104 một lần nữa. USD/JPY đã giảm cả mức lỗ USD và mức tăng JPY với sự kết hợp này để lại mức thấp trong ngày khoảng 149,2 và kết thúc ở khoảng 150 trước khi mở rộng mức tăng sáng nay lên 150,4. Thống đốc BoJ Ueda dội một gáo nước lạnh vào những người mong đợi sự thay đổi sắp xảy ra từ ngân hàng trung ương. Trong khi thành viên BoJ Takata ngày hôm qua đã nhen nhóm lại những suy đoán như vậy bằng cách nói rằng mục tiêu giá sắp đạt được thì Ueda có vẻ kém thuyết phục hơn . Anh ấy cần xác nhận thêm từ dữ liệu (tiền lương). PMI Trung Quốc sáng nay ở mức hỗn tạp nhất. Máy đo phi sản xuất (chính thức) đã phục hồi hơn nữa trong lãnh thổ mở rộng (51.4) nhưng các chi tiết còn lâu mới hào nhoáng. Chỉ số sản xuất được giữ dưới 50 trong tháng thứ năm liên tiếp nhưng trái ngược với chỉ số tư nhân (Caixin) đạt mức tăng nhỏ lên 50,9. USD/CNY đang xem xét lại mức cao gần đây là 7,20. Mức này trông giống như một ranh giới đỏ đối với chính quyền PBOC/Trung Quốc.

Chỉ số lạm phát quốc gia ngày hôm qua lên đến đỉnh điểm ở con số trên toàn châu Âu ngày hôm nay. Do đó, nên hạn chế những bất ngờ đối với mức 0,6% m/m và 2,5% so với cùng kỳ (lõi 2,9%). ISM sản xuất của Hoa Kỳ có nhiều tiềm năng dịch chuyển thị trường hơn. Chúng tôi thấy không có lý do gì khiến quá trình chạm đáy gần đây phải dừng lại vào tháng Hai. Hầu hết các chỉ số khu vực (New York, Dallas, Philadelphia, Richmond) cũng được cải thiện. Chúng tôi không loại trừ số đọc gợi ý mở rộng trở lại (> 50 từ 49,1 và so với 49,5 dự kiến). Hoạt động mới trong lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất này cho thấy nền kinh tế Mỹ đã chứng kiến ​​tác động đỉnh điểm từ chu kỳ thắt chặt của Fed. Do đó, mức đáy dưới lợi suất trái phiếu cốt lõi, đặc biệt là Hoa Kỳ, được bảo vệ tốt. Nếu dữ liệu bổ sung thêm ý tưởng về việc hạ cánh nhẹ nhàng (hoặc không), thì tâm lý rủi ro khá có thể ngăn cản sự sụt giảm của EUR/USD. Tuy nhiên , cuộc cải tổ lãnh đạo được công bố sau thị trường bởi công ty cho vay bất động sản thương mại đang gặp khó khăn NYCB do việc giám sát không hiệu quả (rủi ro cho vay) là một yếu tố rủi ro chính. Sự chú ý bây giờ đã quay trở lại chủ đề đang ngủ quên. Một loạt các bài phát biểu của Fed cũng được lên kế hoạch cho ngày hôm nay.

Tin tức và quan điểm

Quốc hội Mỹ đã thông qua dự luật chi tiêu tạm thời nhằm ngăn chặn việc chính phủ Mỹ đóng cửa một phần vào cuối tuần này . Tổng thống Hoa Kỳ Biden hiện sẽ ký vào thỏa thuận giữ một phần tài chính của chính phủ cho đến ngày 8 tháng 3 và phần còn lại cho đến ngày 22 tháng 3. Các biện pháp này giúp câu giờ để thống nhất về kế hoạch tài trợ cho cả năm tài chính 2024. Chủ tịch Hạ viện Đảng Cộng hòa Johnson trước đó tuần chỉ ra rằng các nhà lập pháp đã đồng ý về nguyên tắc về nội dung của một nửa trong số 12 con bò đực cả năm. Việc soạn thảo và xem xét những điều đó phải được hoàn thành trước thời hạn ngày 8 tháng 3 trong khi hoàn thành phần còn lại của các cuộc đàm phán là việc phải hoàn thành vào thời hạn cuối tháng 3.

Xuất khẩu của Hàn Quốc đã tăng 4,8% so với cùng kỳ trong tháng 2 , chưa điều chỉnh do kỳ nghỉ lễ âm lịch của NY diễn ra vào cùng tháng đó năm nay. Nó đưa ra một phần lời giải thích cho sự sụt giảm tăng trưởng so với tháng 1 (+20% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, xuất khẩu vẫn tiếp tục tăng nhờ xuất khẩu chất bán dẫn và máy móc. Sự phục hồi xuất khẩu của Hàn Quốc được coi là dấu hiệu cho thấy thương mại và tăng trưởng toàn cầu tốt hơn vì quốc gia này là mắt xích quan trọng trong thương mại toàn cầu. Nhập khẩu giảm 13,1% so với cùng kỳ trong tháng 2, khiến động lực trong nước yếu hơn do tiêu dùng chậm lại.

KBC Market Research Desk