Kết thúc nhẹ nhàng cho một tuần bận rộn

Tổng quan:  Đồng đô la Mỹ đang giảm giá trong tuần này một cách lặng lẽ. Hầu hết các loại tiền G10 đang giao dịch trong phạm vi của ngày hôm qua. Trong tuần, chỉ có Scandis được thiết lập để kết thúc với mức tăng, mặc dù với một chút nỗ lực, đồng đô la Úc cũng có thể đạt được điều đó. Đồng yên Nhật và đồng franc Thụy Sĩ giảm giá 0,65% -0,75% trong tuần này. Hầu hết các loại tiền tệ của thị trường mới nổi bên ngoài Trung Âu đều vững chắc hơn. Đồng rand của Nam Phi mạnh nhất trong tuần này, tiếp theo là bốn loại tiền Latam (mặc dù không phải là đồng real của Brazil ~ -0,4%, trong tuần rút ngắn kỳ nghỉ Lễ hội).

Chỉ số Nikkei tiến gần đến mức cao kỷ lục với mức tăng khiêm tốn đưa mức tăng trong tuần này lên 4,4%. Cổ phiếu đại lục giao dịch tại HK đã tăng 2,7% trong ngày hôm nay trong bối cảnh có báo cáo về lượng khách du lịch đông đúc trong kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, điều này khuyến khích suy đoán về mức tiêu thụ tăng lên. Trong số các thị trường lớn nhất khu vực chỉ có Đài Loan giảm điểm hôm nay sau khi lập kỷ lục ngày hôm qua. Stoxx 600 của Châu Âu đang giao dịch vững chắc hơn trong phiên thứ tư liên tiếp. Nó tăng khoảng 1,5% trong tuần này, mức tăng hàng tuần thứ tư liên tiếp. Thu nhập mạnh đang giúp nâng cao hợp đồng tương lai NASDAQ. Chỉ số tiền mặt đã sẵn sàng để có khoảng cách cao hơn. Hợp đồng tương lai S&P cho thấy một mức cao kỷ lục khác sẽ được chứng kiến ​​trên thị trường tiền mặt ngày hôm nay. Lợi suất trái phiếu 10 năm chuẩn ngày nay cao hơn. Lợi suất ở châu Âu hầu hết đều tăng 1-2 bp, nhưng doanh số bán lẻ mạnh mẽ của Vương quốc Anh đang gây áp lực nhiều hơn lên Gilts, nơi lợi suất tăng 4 điểm cơ bản. Nó ổn định trong tuần tính đến ngày hôm nay. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 3 điểm cơ bản lên 4,26%, tương đương mức tăng 8 điểm cơ bản trong tuần. Vàng tiếp tục phục hồi khiêm tốn sau khi giảm xuống mức 1984 USD sau báo cáo CPI của Mỹ vào thứ Ba vừa qua. Nó đang được giao dịch ở mức gần $2007. WTI tháng 4 đang củng cố sau hai ngày dao động mạnh với phạm vi khoảng $75,50-$78,50. Trong tuần, nó cao hơn một chút sau khi tăng 6,2% vào tuần trước.

Châu á Thái Bình Dương

Với báo cáo GDP Q4 23 của Nhật Bản ngày hôm qua, chỉ số khu vực cấp 3 trong tháng 12 không quá quan trọng.  Tuy nhiên, điều đáng chú ý là nó đã đạt được mức giảm trong ba tháng (~ 8,8% hàng năm), đây là giai đoạn nửa đầu năm 20 tồi tệ nhất khi Covid đang hoành hành. Nguy cơ suy thoái ở Nhật Bản năm nay có vẻ thấp. Các nhà kinh tế dự báo nền kinh tế lớn thứ ba thế giới sẽ tăng trưởng dưới 1% trong năm nay, phù hợp với dự báo mới nhất của IMF. Ngân hàng Nhật Bản có vẻ lạc quan hơn một chút với dự báo 1,2%.

Riêng biệt, MOF của Nhật Bản đã báo cáo dòng danh mục đầu tư hàng tuần. Trong sáu tuần đầu năm, dòng chảy diễn ra như sau: Các nhà đầu tư Nhật Bản đang mua nhiều cổ phiếu và trái phiếu nước ngoài hơn so với đầu năm ngoái. Một yếu tố góp phần là việc triển khai kế hoạch tiết kiệm hưu trí được miễn thuế mới. Dữ liệu cán cân thanh toán của chính phủ cho thấy các nhà đầu tư Nhật Bản đã mua một lượng kỷ lục cổ phiếu và quỹ tín thác đầu tư nước ngoài trong tháng 1 (~1,2 nghìn tỷ JPY hoặc ~ 8,1 tỷ USD). Số liệu của MOF thấp hơn một chút. Dữ liệu hàng tuần cho thấy Nhật Bản đã mua khoảng 4,5 nghìn tỷ JPY trái phiếu nước ngoài trong sáu tuần đầu năm. Họ đã mua 2,6 tỷ JPY trái phiếu nước ngoài trong cùng kỳ năm ngoái. Nhiều nhà quan sát cho rằng việc BOJ tăng trần đối với JGBS kỳ hạn 10 năm sẽ thúc đẩy các nhà đầu tư Nhật Bản rút vốn về nước, và theo nhận định này, Kho bạc Hoa Kỳ đặc biệt dễ bị tổn thương và lợi suất trái phiếu Mỹ đang tăng lên. Tuy nhiên, theo dữ liệu của Nhật Bản, trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ đã được mua với tốc độ kỷ lục vào năm 2023 (~18 nghìn tỷ JPY). Các nhà đầu tư Nhật Bản cũng đã mua khoảng 843 tỷ JPY cổ phiếu nước ngoài trong năm nay sau khi mua 110 tỷ JPY trong sáu tuần đầu năm 2023. Trong khi đó, người nước ngoài đã tăng cường mua cổ phiếu Nhật Bản. Họ đã mua khoảng 3,4 nghìn tỷ JPY trong năm nay, sau khi mua khoảng 365 tỷ JPY trong sáu tuần đầu năm ngoái. Các nhà đầu tư nước ngoài đã mua khoảng 1,3 nghìn tỷ JPY trái phiếu Nhật Bản từ đầu năm đến tuần trước sau khi bán khoảng 4,1 nghìn tỷ JPY trong sáu tuần đầu năm ngoái.

Đồng đô la đã được bán xuống mức thấp nhất trong phiên ngày hôm qua gần 149,55 JPY sau báo cáo doanh số bán lẻ đáng thất vọng.  Nó làm xáo trộn đường xu hướng được rút ra từ mức thấp được thấy trước dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ vào ngày 2 tháng 2. Khi lãi suất của Hoa Kỳ tìm thấy hỗ trợ, đồng đô la đã phục hồi lên khoảng 150,25 JPY trước khi củng cố trong phạm vi hơn 10 pip ở hai bên của 150 JPY. Nó tiếp tục giao dịch lặng lẽ ngày hôm nay, trong phạm vi hẹp khoảng 149,85 JPY-150,35 JPY. Tuy nhiên, ngoại trừ đợt bán tháo ở Bắc Mỹ ngày hôm nay, đồng bạc xanh sẽ kéo dài đà tăng của năm nay lên tuần thứ bảy liên tiếp. Đồng đô la Úc đạt gần 0,6530 đô la vào ngày hôm qua ở Bắc Mỹ, tăng gần 0,5% bất chấp báo cáo việc làm đáng thất vọng của Úc.  Nó đã giữ trên 0,6505 USD cho đến nay và đang kiểm tra mức cao nhất của ngày hôm qua vào buổi sáng châu Âu. Đồng Aussie phải thiết lập lại chỗ đứng trên 0,6550 đô la để cải thiện giai điệu kỹ thuật. Ngay cả khi đó, mức cao nhất vào cuối tháng 1 là gần 0,6625 USD và mức cao trước báo cáo việc làm của Hoa Kỳ là khoảng 0,6610 USD.  Đồng đô la đang giao dịch lặng lẽ so với đồng nhân dân tệ ở nước ngoài. Nó nằm trong khoảng CNH7.2170-CNH7.2230. Đó ít hơn mức thấp kể từ khi đất liền đóng cửa vào ngày 8 tháng 2. Mức cao nhất được thiết lập vào đầu tuần này gần CNH7,2370. Nó vẫn duy trì tốt trong phạm vi 2% xung quanh đợt điều chỉnh cuối cùng trong nước mà không có bất kỳ sự can thiệp hay báo cáo rõ ràng nào về hoạt động của ngân hàng nhà nước.

Châu Âu

Tuần đầy dữ liệu của Vương quốc Anh kết thúc một cách tích cực. Doanh số bán lẻ tháng 1, được báo cáo về mặt khối lượng hơn là giá cả, đã tăng 3,5%. Đó là mức cao nhất kể từ những ngày đầu phục hồi sau Covid vào đầu năm 2021. Nó cũng theo sau mức giảm khủng khiếp 3,3% (điều chỉnh từ -3,3%) vào tháng 12. Tất cả các lĩnh vực đều cho thấy sự gia tăng ngoại trừ quần áo. Tuy nhiên, tổng doanh số bán hàng vẫn giảm 0,2% trong ba tháng tính đến tháng 1 so với cùng kỳ ba tháng trước đó. Dữ liệu tuần này cho thấy thị trường lao động linh hoạt hơn một chút và áp lực tiền lương không giảm nhiều như mong đợi, lạm phát chung thấp hơn dự kiến, mặc dù giá dịch vụ ổn định đã tăng lên và là quý thứ hai liên tiếp giảm trong Quý 4 năm 23. Tuy nhiên, -net đã có sự sụt giảm nhỏ về kỳ vọng cắt giảm lãi suất dựa trên thị trường hoán đổi. Thị trường hoán đổi có ít hơn 60% khả năng đợt cắt giảm đầu tiên được thực hiện vào cuối nửa đầu năm, giảm từ mức 67% vào cuối tuần trước. Nó có khoảng 73 điểm cơ bản được cắt giảm trong năm nay so với khoảng 78 điểm cơ bản vào cuối tuần trước.

Ai sẽ là quốc gia G10 đầu tiên cắt giảm lãi suất? Dựa trên bộ thông tin hiện tại, chúng tôi có xu hướng nghĩ rằng đó sẽ là Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ. Đầu tuần này, Thụy Sĩ báo cáo chỉ số CPI tiêu đề hài hòa tháng 1 là 1,5%, giảm từ mức 2,1% trong tháng 12. Dự báo trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg là 2,0%. Tỷ lệ lõi quốc gia giảm xuống 1,2% từ 1,5%. SNB họp vào ngày 21 tháng 3 và việc cắt giảm lãi suất dường như ngày càng có nhiều khả năng xảy ra . Nền kinh tế Thụy Sĩ giảm 0,1% trong quý 2 năm 23 và tăng 0,3% trong quý 3 năm 23. Nước này sẽ báo cáo GDP quý 4 vào cuối tháng và cuộc khảo sát mới nhất của Bloomberg cho thấy dự báo trung bình là 0,2%. Thụy Sĩ đã tăng lãi suất chính sách lần cuối vào tháng 6 năm 2023 lên 1,75%. Đồng euro đã giảm xuống mức thấp nhất trong 7 năm so với đồng franc Thụy Sĩ vào cuối năm ngoái gần CHF0,9255. Nó đã tăng lên trên 0,9500 CHF một chút trong tuần này, mức cao nhất trong hai tháng. Mức kháng cự trên biểu đồ được nhìn thấy khoảng CHF0,9550. Mức kháng cự của đường xu hướng và đường trung bình động 200 ngày ở gần CHF0,9580. Điều đó cho thấy, các chỉ báo động lượng đang bị kéo căng.

Đồng euro được giao dịch ở mức 1,0785 USD vào ngày hôm qua, chững lại trước mức cao nhất trong tuần được thiết lập vào thứ Hai gần 1,0805 USD.  Hiện nay, phạm vi hẹp 1/5 xu đang phổ biến (~$1,0755-75). Có một dải kháng cự từ khoảng $1,0810 đến $1,0830 cần phải vượt qua để nâng cao mức tăng. Và hãy nhớ lại rằng trước khi có dữ liệu việc làm của Mỹ, đồng euro đã đạt gần 1,09 USD. Ngay lập tức hơn, nếu đồng euro không ổn định trên 1,0785 USD, nó sẽ đóng cửa ở mức thấp hơn trong tuần thứ ba liên tiếp và sáu trong bảy tuần đầu tiên của năm. Đồng bảng Anh đã phục hồi từ mức thấp gần 1,2540 USD sau GDP quý 4 kém cỏi. Nó đặt mức cao nhất trong phiên lên trên 1,26 USD một chút ở Bắc Mỹ, do đồng đô la yếu hơn. Hiện nay, nó nằm trong phạm vi hơn 1/4 xu một chút, trên mức 1,2575 USD. Đồng bảng Anh đã ổn định ở mức dưới 1,2630 USD một chút vào tuần trước. Nó chỉ tăng một tuần trong năm nay và giảm 1,1%, khiến nó trở thành đồng tiền G10 hoạt động tốt nhất trong quý 1 năm 24.

Mỹ

Số lượng nhà ở Mỹ bắt đầu xây dựng vào tháng 1 dự kiến ​​sẽ giảm. Đây sẽ là lần giảm thứ hai liên tiếp. Đây sẽ là tháng Giêng thứ tư liên tiếp số lượng nhà mới xây giảm. Dữ liệu được điều chỉnh theo mùa nhưng có thể có yếu tố mùa vụ còn sót lại. Tuy nhiên, mức trung bình quý 4 là 1,45 triệu là mức trung bình ba tháng cao nhất kể từ tháng 10 năm 2022. Giá sản xuất tháng 1 cũng đến hạn. Họ thường không di chuyển thị trường. Mặc dù nói về lạm phát đường ống, hầu hết dường như nhận ra mối quan hệ yếu ớt với CPI và chỉ số giảm phát PCE.

Chúng tôi đề xuất một báo cáo CPI yếu và doanh số bán lẻ yếu sẽ hạn chế tỷ giá của Mỹ và đồng đô la. Hóa ra, chỉ số CPI ổn định hơn một chút so với dự kiến, nhưng báo cáo doanh số bán lẻ lại cực kỳ kém. Mức giảm doanh số bán lẻ tháng 1 lớn hơn bốn lần so với dự báo trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg và số liệu tháng 12 đã được điều chỉnh thấp hơn. Mức giảm tiêu đề 0,8% là lớn nhất kể từ tháng 2 năm ngoái. Ô tô và vật liệu xây dựng dẫn đầu mức giảm, nhưng 9 trong số 13 ngành hàng giảm giá. Thời tiết xấu có thể góp phần vào sự sụt giảm này, nhưng việc điều chỉnh giảm đến tháng 12 cho thấy điều gì đó hơn thế. Biện pháp cốt lõi, không bao gồm ô tô, xăng dầu, dịch vụ thực phẩm và vật liệu xây dựng, đã giảm 0,4%. Dự báo trung bình là tăng 0,2%. Ngoài ra, sản lượng công nghiệp đã bất chấp kỳ vọng tăng 0,2% và giảm 0,1% trong tháng trước, dẫn đầu là sản xuất sản xuất giảm 0,5%. Sản lượng sản xuất giảm trong 5 tháng vào năm 2023. Sản lượng khai thác/khoan giảm 2,3%, mức giảm thứ ba trong 4 tháng qua. Sản lượng tiện ích, có thể được hỗ trợ bởi thời tiết, đã tăng 6%, sau khi giảm hơn 3% một chút trong ba tháng trước đó. Hai cuộc khảo sát đầu tháng 2 của Fed , từ NY và Philadelphia, đã có kết quả tốt nhưng không có nhiều ảnh hưởng trên thị trường vốn. Và hãy xem mức độ biến động của cuộc khảo sát ở NY: từ -14,5 vào tháng 12 đến -43,7 vào tháng 1 đến -2,4 vào tháng 2. Tuy nhiên, sau dữ liệu ngày hôm qua, thực tế không có thay đổi nào về khả năng, được phản ánh trong hợp đồng tương lai của Fed, về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 5 (~45%, giảm từ ~73% vào cuối tuần trước.

Đồng đô la Canada đã tăng gần 0,6% vào ngày hôm qua, mức tăng lớn nhất trong năm.  Điều này phản ánh đồng bạc xanh yếu hơn và tâm lý chấp nhận rủi ro được minh họa bằng sự phục hồi của S&P 500 đã thu hẹp khoảng cách so với mức mở cửa thấp hơn hôm thứ Ba. Đồng đô la Mỹ hôm nay giảm xuống mức thấp nhất mới trong ba ngày gần 1,3460 CAD trước khi củng cố. Nó chủ yếu giữ ở mức dưới 1,3485 CAD. Loonie là loại tiền G10 hoạt động tốt thứ hai vào đầu năm 2024, với mức lỗ khoảng 1,75%. Hỗ trợ theo đường xu hướng đối với đồng đô la Mỹ được nhìn thấy là gần 1,3450 CAD, mặc dù mức thấp nhất trong tuần được thiết lập vào thứ Hai là gần 1,3430 CAD. Tuần trước, nó ổn định ở mức gần 1,3460 CAD. Đồng bạc xanh đang giao dịch ở mức thấp mới trong tuần so với đồng peso gần MXN17,0340 hôm nay.  Mức cao nhất trong tuần được thiết lập sau khi chỉ số CPI của Mỹ gần MXN17,2285. Mức thấp của tuần trước thấp hơn một chút so với MXN17,01. Chỉ có một ngoại lệ trên cơ sở đóng cửa, đồng đô la đã giao dịch trong khoảng MXN17,00 và MXN17,25 trong tháng qua. Nếu không phục hồi và đóng cửa trên MXN17,0880, đồng đô la sẽ giảm tuần thứ ba liên tiếp. Đây sẽ là tuần giảm thứ 8 trong 10 tuần qua.

Marc Chandler