Khu vực đồng Euro – Tiến triển bất chấp những rào cản trong ngắn hạn

• Nền kinh tế khu vực đồng euro đã trải qua nửa đầu năm vững chắc, đạt được mức tăng trưởng khá sau một năm trì trệ. Tuy nhiên, các chỉ số gần đây đã đặt ra nghi ngờ về tính bền vững của đà tăng trưởng này, đặc biệt là trong lĩnh vực sản xuất.
• Chúng tôi dự đoán tăng trưởng sẽ tiếp tục, được thúc đẩy bởi thị trường lao động mạnh mẽ và thu nhập thực tế tăng cao thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng trong năm tới, nhưng chúng tôi thấy rủi ro giảm trong triển vọng ngắn hạn.
• Quá trình giảm phát ở khu vực đồng euro vẫn đang đi đúng hướng, mặc dù đã có một số sự chậm lại trong suốt mùa hè do lạm phát dịch vụ cao dai dẳng khiến lạm phát cơ bản vẫn ở mức cao. Kết hợp với việc bình thường hóa lạm phát hàng hóa, chúng tôi kỳ vọng lạm phát cơ bản chỉ giảm dần. Chúng tôi dự báo lạm phát tiêu đề sẽ ổn định gần mục tiêu 2% vào nửa cuối năm 2025, nhưng con đường cuối cùng sẽ gập ghềnh.
• Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ thực hiện thêm hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa vào năm 2024, tiếp theo là ba lần vào năm 2025. Điều này có nghĩa là lãi suất cuối cùng sẽ là 2,50% vào cuối năm 2025, do cần phải duy trì lập trường chính sách tiền tệ hạn chế.

Nền kinh tế khu vực đồng euro đã có nửa đầu năm vững chắc, đạt được mức tăng trưởng khá sau một năm trì trệ. Xu hướng tích cực này chủ yếu được hỗ trợ bởi khu vực dịch vụ và các nền kinh tế ở Nam Âu, trong khi khu vực sản xuất và Đức phải đối mặt với nhiều thách thức. Tuy nhiên, các chỉ số gần đây đã đặt ra nghi ngờ về tính bền vững của đà tăng trưởng này, đặc biệt là do sự yếu kém của khu vực sản xuất. Hoạt động công nghiệp toàn cầu đã chậm lại và nhu cầu nước ngoài có vẻ yếu hơn. Do đó, chúng tôi ước tính rằng triển vọng tăng trưởng trong ngắn hạn đã suy yếu một chút kể từ dự báo gần đây nhất của chúng tôi vào tháng 6 và thấy rủi ro giảm đối với các dự báo cho năm 2024. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn dự đoán tốc độ tăng trưởng GDP tích cực nhưng thấp hơn xu hướng trong năm nay và năm tới, được thúc đẩy bởi tiêu dùng tư nhân và các nhà cung cấp dịch vụ. Thị trường lao động đã giảm tốc gần đây nhưng nhìn chung vẫn vững chắc, cùng với thu nhập thực tế tăng sẽ thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng. Chúng tôi thấy rủi ro đối với triển vọng tăng trưởng cho năm 2025 là cân bằng vì chúng tôi kỳ vọng các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ dần dần giảm bớt mức độ hạn chế chính sách tiền tệ và vì mức tiêu dùng có thể tăng nhiều hơn dự kiến ​​nhờ mức tiết kiệm cao hiện tại.

Tải xuống Nghiên cứu đầy đủ về Khu vực đồng Euro

Danske Research Team