Lãi suất của Mỹ và USD vẫn gần mức kháng cự - Chủ tịch Fed Powell phát biểu sau khi châu Âu đóng cửa

Thị trường

Bund Đức đã mở cửa nhẹ nhàng hơn vào ngày hôm qua trong một động thái bắt kịp với đợt bán tháo của Kho bạc Hoa Kỳ vào thứ Hai (Lễ Phục sinh). Áp lực bán vẫn duy trì cho đến khi bắt đầu giao dịch tại Mỹ mặc dù dữ liệu CPI của Đức thấp hơn dự kiến ​​và kỳ vọng lạm phát ngắn hạn (1 năm) trong Khảo sát của ECB giảm nhẹ . Cả hai đều củng cố trường hợp cắt giảm lãi suất (chiết khấu) vào tháng 6 của ECB. Tăng trưởng chậm chạp và đà giảm phát tạo ra cơ hội cho ECB, nhưng nó có nguy cơ đóng cửa nhanh chóng vì chúng tôi tin rằng Fed sẽ sai lầm về phía “cao hơn trong thời gian dài hơn” ít nhất là cho đến sau kỳ nghỉ Hè trong khi động lực lạm phát ở châu Âu (Y/ Y) sẽ tăng tốc trở lại trong H2. Do đó, chúng tôi cho rằng thị trường tiền tệ EMU vẫn đang ở vị thế quá quyết liệt khi buộc phải đưa ra chính sách tiền tệ ít hạn chế hơn sau tháng 6 (dựa vào mức cắt giảm lãi suất tích lũy 100 điểm cơ bản trong năm nay). Giá dầu tăng ban đầu kéo dài đợt bán tháo ở Bến Thượng Hải với giá dầu thô Brent tăng lên 89 USD/thùng lần đầu tiên kể từ cuối tháng 10. Động lực đã thay đổi trong thời gian chuẩn bị khai trương tại Hoa Kỳ với hợp đồng tương lai chứng khoán Hoa Kỳ giảm sau khi doanh số bán Tesla sụt giảm đáng kể . Vài giờ trước đó, BYD đã gửi một thông điệp tương tự. Động thái này đã kéo chỉ số chứng khoán châu Âu chuẩn từ mức lãi nhỏ sang mức lỗ cuối phiên theo hướng 1%. Các thị trường chính của Mỹ mở cửa với mức giảm tương tự và dao động quanh mức mở cửa trong phần lớn thời gian của phiên còn lại. Tâm lý e ngại rủi ro này đã giúp trái phiếu cốt lõi thoát khỏi mức thấp trong ngày và vượt xa số lượng việc làm JOLTS của Hoa Kỳ (ổn định ở mức 8,75 triệu). Những thay đổi hàng ngày trên đường cong lợi suất của Đức (so với mức đóng cửa ngày thứ Năm) ngày hôm qua dao động trong khoảng -1 bp (2 năm) đến +12,3 bps (30 năm). Lợi suất của Hoa Kỳ dao động trong khoảng -1,6 bps (2 năm) và +4,7 bps (30 năm). Các ngôi sao đã ủng hộ đồng đô la ngày hôm qua (cổ phiếu và trái phiếu bán tháo; giá dầu cao hơn), nhưng đồng bạc xanh đã giảm giá . Đồng đô la không thể bám vào mức tăng sau ISM hôm thứ Hai. Đồng đô la có trọng số thương mại (DXY) đã bị loại sau khi không vượt qua được ngưỡng kháng cự 105 (mức cao đầu năm). EUR/USD thiết lập mức thấp ngắn hạn mới ở mức 1,0725 mà không kiểm tra mức thấp 1,0695 kể từ đầu năm.

Tâm lý rủi ro châu Á sáng nay là tiêu cực với mức giảm tương tự tới 1% và hơn một chút. Trận động đất ở Đài Loan chỉ có một tác động bổ sung nhỏ. Lịch sinh thái chứa số CPI của EMU (rủi ro dẫn đến kết quả thấp hơn) và ISM dịch vụ và việc làm ADP của Hoa Kỳ. Sau này sẽ là yếu tố then chốt để giao dịch với tỷ giá của Mỹ và USD vẫn gần với mức kháng cự. Chủ tịch Fed Powell phát biểu về triển vọng kinh tế sau khi châu Âu đóng cửa trong yếu tố thay đổi cuộc chơi tiềm năng cuối cùng hiện nay. Liệu ông có kiên trì với cách tiếp cận cân bằng sau quyết định chính sách tháng 3 (có tầm quan trọng tương đương với thị trường lao động đang suy yếu và giảm phát) trong việc xác định thời điểm thích hợp để thực hiện chính sách bớt hạn chế hơn không?

Tin tức và lượt xem

Biên bản cuộc họp CNB tháng 3 khẳng định ổn định giá cả trong nước đã được khôi phục, cho phép ngân hàng trung ương tiếp tục giảm lãi suất một cách thận trọng. Để duy trì lạm phát ở mức mục tiêu, cần phải thắt chặt chính sách cho đến khi lạm phát cơ bản được kiểm soát hoàn toàn. Một cách tiếp cận thận trọng cho phép CNB làm gián đoạn hoặc tạm dừng chính sách giảm lãi suất ở mức hạn chế nếu cần thiết. Thống đốc Michl đánh giá lãi suất chính sách trung lập hiện cao hơn trước. Rủi ro lạm phát vẫn ở mức khiêm tốn, bao gồm cả việc kỳ vọng lạm phát vẫn tăng cao giảm chậm hơn. Với một thị trường lao động chặt chẽ, điều này có thể dẫn đến nhu cầu lương cao hơn. Lạm phát chung giảm sâu hơn dự kiến ​​gần đây chủ yếu là do giá thực phẩm giảm. Một số thành viên coi việc giá dịch vụ tiếp tục tăng là cơ sở để thận trọng. Các thành viên MPC đang có ý kiến ​​trái chiều về sự suy yếu của CZK thời gian gần đây. Jan Kubicek chỉ ra rằng tỷ giá hối đoái đang thúc đẩy việc nới lỏng chính sách tiền tệ lần đầu tiên kể từ khá lâu. Mặt khác, Eva Zamrazoliva không coi mức ngoại hối hiện tại là rủi ro đáng kể để đạt được mục tiêu lạm phát trong dài hạn. Đa số tiếp tục ủng hộ các bước cắt giảm lãi suất 50 bps do rủi ro lạm phát tăng. Jan Frait và Tomas Holub không đồng tình (75 bps).

Chỉ số PMI dịch vụ Caixin của Trung Quốc đã tăng từ 52,5 lên 52,7 trong tháng 3 . Tốc độ hoạt động tăng nhanh khi hoạt động kinh doanh mới tăng với tốc độ nhanh nhất từ ​​đầu năm đến nay. Niềm tin kinh doanh cũng được cải thiện hơn nữa, nhưng điều này không thể tránh khỏi tình trạng việc làm đang bị thu hẹp. Lạm phát chi phí đầu vào trong ngành chậm lại và điều này cũng ảnh hưởng đến giá bán. Chỉ số trên 50 đánh dấu mức tăng hàng tháng thứ 15 liên tiếp. Tuy nhiên, mức độ mở rộng vẫn ở dưới mức trung bình dài hạn. Kết hợp với sự mở rộng hơn nữa trong lĩnh vực sản xuất (51,1), mức tăng của lĩnh vực dịch vụ cũng nâng chỉ số tổng hợp từ 52,5 lên 52,7.

KBC Market Research Desk