Lạm phát dịch vụ giảm mạnh ở Anh sẽ đẩy nhanh việc cắt giảm lãi suất

Lạm phát dịch vụ của Anh đã giảm nhiều hơn dự kiến ​​và quan trọng là thấp hơn nhiều so với dự báo gần đây nhất của Ngân hàng Anh. Nếu tình hình tiếp tục như vậy, và chúng tôi nghĩ là sẽ như vậy, thì việc cắt giảm lãi suất có khả năng sẽ tăng tốc sau tháng 11.

Lạm phát dịch vụ của Anh đã giảm xuống dưới 5% lần đầu tiên kể từ tháng 5 năm 2022 và đây có khả năng là tin tức lớn đối với Ngân hàng Anh.

Hãy nhớ rằng đây là, theo một cách nào đó, là đầu vào quan trọng nhất cho quá trình ra quyết định của BoE, khi họ cố gắng đánh giá mức độ "kiên trì" của lạm phát trong nền kinh tế. Xu hướng giá của ngành dịch vụ diễn biến chậm hơn và có xu hướng phản ánh nhiều hơn các điều kiện kinh tế trong nước, như tăng trưởng tiền lương.

Điều quan trọng ở đây là BoE đã dự báo lạm phát dịch vụ tháng 9 tăng lên 5,5%, do đó, việc giảm xuống còn 4,9% đánh dấu mức thấp hơn đáng kể. Con số của tháng 8 là 5,6%.

Cần phải nói rằng một phần đáng kể của sự trượt dốc mới nhất này là do giá vé máy bay giảm mạnh, vốn nổi tiếng là biến động mạnh. Nhưng chúng tôi đã tính toán một chỉ số "dịch vụ cốt lõi", mà BoE đã sử dụng gần đây và loại trừ các mục ít liên quan đến chính sách tiền tệ (bao gồm giá vé máy bay, nhưng cũng bao gồm cả những thứ như tiền thuê nhà). Chỉ số dịch vụ cốt lõi đó cũng đã giảm sâu hơn nữa, như biểu đồ bên dưới cho thấy.

Lạm phát "dịch vụ cốt lõi" cũng đã giảm thêm

Chỉ số dịch vụ cốt lõi không bao gồm giá vé máy bay, kỳ nghỉ trọn gói, tiền thuê nhà và giáo dục. Tính toán bởi ING

Nguồn: Macrobond, Ngân hàng Anh, tính toán của ING

Nói cách khác, sự sụt giảm mới nhất này có vẻ là có thật và BoE sẽ lưu ý.

Liệu nó có ảnh hưởng gì đến quyết định của Ngân hàng vào tháng 11 hay không vẫn còn là một dấu hỏi. Thật khó để thấy các viên chức bỏ phiếu thông qua bất kỳ điều gì khác ngoài việc cắt giảm lãi suất 25bp. Nhưng chúng tôi dự kiến ​​mức thấp mới nhất này đối với lạm phát dịch vụ sẽ tiếp tục. Chúng tôi đã tranh luận trong một thời gian rằng nó có thể kết thúc năm ở mức khoảng 4,5%, thay vì mức 5,3% mà Ngân hàng Anh dự báo. Các chỉ số khảo sát cho thấy các công ty đang tăng giá ít tích cực hơn, ngay cả khi mức tăng trưởng tiền lương chính vẫn tương đối ổn định.

Nếu chúng tôi đúng, thì chúng tôi nghĩ Ngân hàng Anh có thể tăng tốc độ cắt giảm sau tháng 11. Chúng tôi dự kiến ​​sẽ cắt giảm vào tháng 12 và tại mọi cuộc họp cho đến khi lãi suất đạt 3,25% vào mùa hè năm sau. Thống đốc Andrew Bailey đã ám chỉ điều này trong một cuộc phỏng vấn trên báo gần đây và chúng ta có thể thấy thêm tín hiệu tại các buổi xuất hiện trước công chúng vào tuần tới tại Washington.

Cần phải nói rằng điều này có thể xảy ra ngay cả khi lạm phát tiêu đề tăng cao trở lại, điều này có vẻ khả thi. CPI tiêu đề đã giảm xa hơn dự kiến ​​xuống còn 1,7% vào tháng 9, nhưng có khả năng sẽ tăng trở lại mức 2,5-2,7% vào khoảng đầu năm. Điều đó gần như hoàn toàn là do lực cản từ giá khí đốt tự nhiên giảm đang giảm dần.

ING Global Economics Team