Lạm phát vẫn là chỉ số chính cần theo dõi vào năm 2024

Trên radar

• Tại Romania, Doanh số bán lẻ trong tháng 11 tăng 3,3% so với cùng kỳ, trong khi ở Hungary, doanh số bán lẻ giảm 5,4%.
• Tại Séc, doanh số bán lẻ và tăng trưởng sản lượng công nghiệp trong tháng 11 được lên kế hoạch vào lúc 9 giờ sáng CET.
• Tại Slovakia đồng thời tăng trưởng doanh số bán lẻ sẽ được phát hành.
• Tại Serbia, vào buổi trưa CET, giá sản xuất sẽ được công bố.

Diễn biến kinh tế

Theo một ước tính chớp nhoáng, lạm phát hàng năm tại khu vực đồng Euro dự kiến ​​sẽ là 2,9% vào tháng 12 năm 2023, tăng từ mức 2,4% trong tháng 11. Đối với khu vực CEE, ước tính nhanh của tháng 12 đã được công bố ở Croatia (4,5% so với cùng kỳ, giảm từ 4,7% so với cùng kỳ trong tháng 11), ở Ba Lan (6,1% so với cùng kỳ, giảm từ 6,6% so với cùng kỳ) vào tháng 11) và ở Slovenia (4,2% so với cùng kỳ, giảm từ mức 4,9% so với cùng kỳ trong tháng 11). Đối với các quốc gia khác, lạm phát toàn phần của tháng 12 sẽ được công bố trong tuần này (Séc, Hungary, Romania và Serbia) và chúng tôi dự đoán sẽ còn giảm thêm. Lần lạm phát giảm đáng kể nhất diễn ra trong suốt năm 2023. Sự phát triển hơn nữa của lạm phát sẽ vẫn là yếu tố chính cho tốc độ nới lỏng tiền tệ, không chỉ ở khu vực CEE. Vào năm 2024, chúng tôi dự đoán tình trạng giảm phát sẽ tiếp tục diễn ra nhưng với tốc độ chậm hơn nhiều so với năm ngoái. Lạm phát chung dự kiến ​​​​sẽ giảm đáng kể nhất trong 12 tháng tới ở Séc (gần 4 điểm phần trăm) và ở Serbia (gần 5 điểm phần trăm). Tại các quốc gia khác, lạm phát tháng 12/2024 dự kiến ​​sẽ thấp hơn từ 1,5 đến 2 điểm phần trăm so với tháng 11/2023.

Diễn biến thị trường

Đối với thị trường ngoại hối, đồng forint của Hungary đã bắt đầu năm mới một cách mạnh mẽ, vì đồng forint này tăng giá khá rõ rệt so với đồng euro trong tuần qua. Ba cuộc họp của ngân hàng trung ương được lên kế hoạch trong tuần này. Đầu tiên, ngân hàng trung ương Ba Lan sẽ quyết định lãi suất chính sách vào thứ Ba. Vào thứ Năm, ngân hàng trung ương Serbia tổ chức một cuộc họp ấn định lãi suất, sau đó là cuộc họp của Ngân hàng Quốc gia Romania vào thứ Sáu. Chúng tôi kỳ vọng lãi suất chính sách sẽ không thay đổi ở cả ba nước tại cuộc họp đầu tiên vào năm 2024. Tại Séc, Phó Thống đốc Zamrazilova cho biết tốc độ cắt giảm lãi suất sẽ phụ thuộc vào quá trình giảm phát và có thể cắt giảm lớn hơn 25 điểm cơ bản nếu lạm phát rơi nhanh hơn dự kiến. Séc bắt đầu nới lỏng tiền tệ trong cuộc họp cuối cùng vào tháng 12 năm 2023. Đối với thị trường trái phiếu, sau khi lợi suất dài hạn giảm đáng kể trong suốt năm 2023, tuần đầu tiên của năm 2024 đã chứng kiến ​​sự điều chỉnh khi lợi suất 10 năm tăng trên toàn khu vực.

Erste Bank Research Team