Liệu họ/sẽ không cắt giảm lãi suất khi giá hàng hóa đang là tâm điểm

Thật là một sự khác biệt một vài ngày làm. Một ngày nào đó thị trường chứng khoán đang đạt mức cao kỷ lục và mong đợi cắt giảm lãi suất, các cổ phiếu tiếp theo đang tăng trở lại và kỳ vọng cắt giảm lãi suất đang giảm dần. Động lực làm giảm bớt tâm lý rủi ro chủ yếu là các diễn giả của ngân hàng trung ương. Fed đang chuyển từ tỏ ra ôn hòa sang lập trường diều hâu hơn. Đây là điều xảy ra khi bạn trở nên phụ thuộc vào dữ liệu và bỏ qua hướng dẫn chuyển tiếp – thị trường trở nên khó diễn giải thông tin liên lạc và sự biến động tăng lên. Ngoại trừ trường hợp này, sự biến động không tăng và thị trường chứng khoán đã đạt mức cao kỷ lục khi Vix, thước đo nỗi sợ hãi của Phố Wall, đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm cho đến nay.

Vì vậy, những gì đang xảy ra? Có hai cách để xem xét điều này: 1, một mùa báo cáo thu nhập khả quan đã giúp các nhà đầu tư và nhà giao dịch lạc quan về triển vọng chứng khoán toàn cầu trong năm nay. Ngoài ra, mặc dù có một số nhầm lẫn giữa các nhà giao dịch về thời điểm Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, thị trường vẫn tin rằng họ sẽ cắt giảm ở một giai đoạn nào đó. Trong bức tranh lớn, việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 hay tháng 12 sẽ không gây ra thiệt hại lâu dài cho tâm lý rủi ro. 2, sự biến động đang xuất hiện trở lại ở các khu vực khác của thị trường. Ví dụ, trong hàng hóa. Vix không ở mức thấp mãi mãi, vì vậy thực tế là nó hiện đang ở mức thấp cũng có thể là một cảnh báo rằng sự biến động có thể bùng phát trong tương lai.

Hàng hóa vượt trội so với cổ phiếu

Việc cổ phiếu giảm trở lại vào thứ Sáu có thể là do hoạt động chốt lời và không phải là nguyên nhân gây lo ngại. Ví dụ: Eurostoxx 600 hôm nay giảm nhẹ nhưng đang đạt được chuỗi tăng dài nhất kể từ năm 2021. Ngược lại với cổ phiếu, giá hàng hóa nhìn chung cao hơn và đang trên đà vượt trội so với các chỉ số chứng khoán châu Âu trong tuần này . Ví dụ, dầu thô Brent cao hơn 1,46% trong 5 ngày qua, so với mức giảm 0,76% của chỉ số Eurostoxx 50 và mức tăng 1,22% của chỉ số Dow Jones, vốn đã vượt qua mức 40.000 vào thứ Năm, trước đó. kéo lại.

Tiến sĩ Copper trở lại đầy ấn tượng

Cho đến nay, đồng có thành tích tốt nhất trong không gian hàng hóa, cao hơn hơn 5% trong tuần này. Khi Dr Copper tăng mạnh, đó có thể là dấu hiệu sức mạnh của nền kinh tế toàn cầu – đây sẽ là tin tốt cho chứng khoán. Sự bùng nổ đồng cũng là một phần của cơn sốt AI. Thế giới sẽ cần rất nhiều đồng để cung cấp năng lượng cho cuộc cách mạng AI và hướng tới một tương lai năng lượng xanh. Hợp đồng tương lai đồng đã có bước tăng trưởng mạnh mẽ vào năm 2024, do nhu cầu mạnh mẽ và nguồn cung chậm chạp gây áp lực lên giá và có thể còn tiến xa hơn nữa. Giá đồng tăng cũng có thể là một cảnh báo về việc cắt giảm lãi suất toàn cầu: tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ và giá hàng hóa có thể phản ánh nền kinh tế toàn cầu, điều này có thể dẫn đến một sự điều chỉnh khác về kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong những tuần tới.

Thời điểm cắt giảm lãi suất của Fed có thể không tác động tới thị trường

Trong hai ngày qua, các quan chức Fed đã nói về sự cần thiết phải duy trì lãi suất ở mức cao lâu hơn để đảm bảo lạm phát không vượt khỏi tầm kiểm soát. Thêm vào đó, thành viên diều hâu của Fed, Bostic, nói rằng nếu ông thấy lạm phát ở Mỹ được cải thiện hơn nữa, điều này có thể dẫn đến việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay. Chúng tôi đã đề cập rằng thời điểm diễn ra cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ cũng có thể ảnh hưởng khi Fed cắt giảm lãi suất. Cuộc bầu cử diễn ra vào tháng 11, tháng 9 là cuộc họp cuối cùng trước cuộc bầu cử. Nếu họ cắt giảm vào tháng 9, họ có thể bị giám sát chính trị. Để tránh sự giám sát chính trị, Fed sẽ dễ dàng cắt giảm lãi suất hơn vào tháng 7 hoặc tháng 12. Theo quan điểm của chúng tôi, chúng tôi sẽ cần phải chứng kiến ​​áp lực lạm phát giảm mạnh để buộc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 7. Do đó, chúng ta có thể thấy một số điều chỉnh lại về kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong những tuần tới.

ECB: Một và xong vào tháng 6?

Thành viên ECB người Đức Schnabel, đã cảnh báo về khả năng cắt giảm lãi suất liên tiếp vào tháng 6 và tháng 7 trong một bài phát biểu vào thứ Sáu, do lo ngại lạm phát. Thị trường hiện đang định giá chỉ có ba lần cắt giảm lãi suất từ ​​ECB trong năm nay, với việc cắt giảm lãi suất được ấn định vào tháng 6 và tháng 9. Nếu lạm phát bắt đầu tăng trở lại vào mùa hè, có thể là do giá hàng hóa tăng, thì chúng ta có thể thấy tốc độ cắt giảm lãi suất sẽ chậm hơn nữa. Điều này đã đẩy lợi suất trái phiếu châu Âu tăng lên, tuy nhiên, EUR/USD đã giảm bớt một số mức tăng trước đó do các quan chức Fed có quan điểm diều hâu đã gây áp lực lên đồng đô la. Mặc dù vậy, đồng đô la vẫn là một trong những đồng tiền yếu nhất trong G10 tính đến thời điểm hiện tại trong tuần này.

Nhìn chung, tâm lý rủi ro đang tạm dừng. Thay vào đó, thị trường đang tập trung vào câu thần chú dài hạn hơn đến từ ECB và Fed, khi giá hàng hóa tăng đe dọa xu hướng giảm phát đối với các nền kinh tế toàn cầu.

Chỉ số Vix

Kathleen Brooks