Mọi con mắt đổ dồn vào CPI của Hoa Kỳ

S&P 500 đạt kỷ lục thứ 44 trong năm nay vào thứ Tư, Nasdaq 100 đóng cửa trên mốc 20.000. Chỉ số Dow Jones tăng 1% lên gần mức ATH, trong khi các nhà đầu tư ít hào hứng hơn với các cổ phiếu nhỏ , Russell 2000 tăng 0,26%. Ở châu Âu, Stoxx 600 được chào giá tốt hơn, FTSE 100 đã phục hồi một phần mức lỗ liên quan đến Trung Quốc của ngày hôm trước. Tại Trung Quốc, tình trạng chảy máu trong CSI 300 đã dừng lại và chỉ số này tăng gần 3% trong phiên giao dịch châu Á với hy vọng rằng cuộc họp báo mới của chính phủ về chính sách tài khóa dự kiến ​​diễn ra vào thứ Bảy sẽ mang lại loại biện pháp kích thích mà các nhà đầu tư hài lòng. Chính phủ của Tập Cận Bình có lẽ đã hiểu trong tuần này rằng bất cứ điều gì ít hơn mức hoàn toàn gây kinh ngạc sẽ không có tác dụng khi chúng ta đang kỷ niệm năm thứ tư đàn áp các công ty công nghệ lớn của đất nước. Alibaba đã giao dịch gần 300 đô la một cổ phiếu vào tháng 10 năm 2020 và hiện chỉ còn hơn 100 đô la một chút. Trung Quốc còn một chặng đường dài để đưa các nhà đầu tư trở lại và họ phải hành động để khôi phục lại sự thèm muốn. Niềm tin là một câu chuyện khác...

Nhưng dù sao đi nữa, tâm lý thị trường không tệ; đồng, quặng sắt và dầu thô Mỹ được chào giá tốt hơn hôm nay. Giá thùng dầu thô Mỹ đã giảm một chút so với 50-DMA và dưới mức hỗ trợ Fibonacci chính ngày hôm qua nhưng đã nhanh chóng phục hồi sau căng thẳng địa chính trị đang diễn ra và bất chấp lượng dầu dự trữ của Mỹ tăng 5,8 triệu thùng vào tuần trước. Rủi ro địa chính trị vẫn nghiêng về phía tăng, và sự phấn khích rằng Trung Quốc có thể công bố một gói kích thích tài khóa tốt vào cuối tuần này, có khả năng sẽ tạo ra một sàn cho bất kỳ sự suy yếu nào của giá dầu vào cuối tuần.

Ở nơi khác, hợp đồng tương lai châu Âu tăng và hợp đồng tương lai Hoa Kỳ không đổi tại thời điểm viết bài. Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) công bố ngày hôm qua cho thấy đã có một số phản ứng đối với việc cắt giảm 50 điểm cơ bản của Fed vào tháng trước, vì một số thành viên cho rằng sẽ hợp lý và thận trọng hơn khi bắt đầu với mức cắt giảm 25 điểm cơ bản. Nhưng hầu hết lại thích vội vã thoát ra – một quyết định có thể là quá sớm có thể biện minh cho việc Fed tạm dừng một tháng để khắc phục động thái quá ôn hòa vào tháng 11? Chúng ta sẽ thấy điều đó. Xác suất không cắt giảm đang dần xuất hiện. Xác suất đó hiện ở mức 15% trước dữ liệu CPI sắp tới của Hoa Kỳ và có thêm không gian để trưởng thành nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục thách thức kỳ vọng về sự suy thoái ở Hoa Kỳ.

Dữ liệu lạm phát CPI của Hoa Kỳ có thể thay đổi kỳ vọng của thị trường về lãi suất của Fed

Mọi con mắt đổ dồn vào CPI của Hoa Kỳ

Mặc dù các thành viên Fed đã chuyển sự chú ý của họ từ lạm phát sang việc làm, lạm phát vẫn quan trọng. Như một số thành viên Fed nói, rủi ro có lẽ đang ở mức "cân bằng" vào lúc này. Điều đó có nghĩa là bất kỳ sự gia tăng nào trong lạm phát của Hoa Kỳ đều có thể làm xáo trộn kỳ vọng của Fed và giá thị trường gắn liền với chúng. Lạm phát tiêu đề của Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ giảm từ 2,5% xuống 2,3% vào tháng 9, nhưng lạm phát cốt lõi có khả năng vẫn ở mức trên 3% - và tiền lương tăng 4% vào tháng trước, có nghĩa là Fed đang tiến gần hơn đến đích, nhưng vẫn chưa đến đích. Và chặng đường cuối cùng có thể - và về mặt lý thuyết - đòi hỏi một điểm yếu không mong muốn trên thị trường việc làm để ổn định lạm phát gần mức 2%. Đó là những gì đường cong Philips cũ kỹ, tốt đẹp gợi ý.

Nhưng dù sao đi nữa, lý luận vẫn diễn ra như thường lệ.

• Dữ liệu CPI phù hợp với kỳ vọng, hoặc lý tưởng nhất là thấp hơn kỳ vọng, sẽ duy trì kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed vào tháng 11.
• Chúng ta khó có thể thấy dữ liệu đủ yếu để thúc đẩy kỳ vọng về mức cắt giảm 50 điểm cơ bản – kỳ vọng đó được thúc đẩy bởi sự yếu kém của dữ liệu việc làm và dữ liệu việc làm mới nhất quá mạnh để giữ nguyên. GDP Now của Atlanta Fed hiện đang hướng đến mức tăng trưởng hơn 3% tại Hoa Kỳ trong quý 3 và đó không phải là loại con số sẽ hỗ trợ thêm 50 điểm cơ bản từ Fed. Một con số lạm phát đủ yếu sẽ giữ kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất khác vào tháng 11.
• Chỉ số CPI mạnh hơn dự kiến ​​có thể làm dấy lên lo ngại rằng Fed có thể đã tuyên bố chiến thắng trước lạm phát quá sớm và thúc đẩy các cược rằng cơ quan này nên đợi đến tháng 11 để điều chỉnh quyết định cắt giảm lãi suất mạnh tay của mình.

Điều dễ dàng hơn với lạm phát – không giống như dữ liệu việc làm – là lạm phát mạnh hơn dự kiến ​​không phải là tin tốt cho bất kỳ ai. Do đó, nếu dữ liệu ngày hôm nay không đủ mềm, chúng ta có thể thấy lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ và đồng đô la mở rộng mức tăng, và các chỉ số chính của Hoa Kỳ từ chối gia hạn kỷ lục. Nếu không, xu hướng tăng giá mới chớm nở của đồng đô la Hoa Kỳ sẽ bị nghi ngờ và các chỉ số chính của Hoa Kỳ sẽ có lý do để lựa chọn một mức cao mới.

Trong số

Chỉ số đô la Mỹ đã tăng trên ngưỡng kháng cự Fibonacci 38,2% chính của nó trong đợt giảm vào mùa hè, gần 102,50, hôm qua và đang chờ đợi bản in lạm phát đã bước vào vùng củng cố tăng giá trung hạn. EURUSD đã giảm xuống dưới mức thoái lui chính 38,2% của chính nó trong đợt phục hồi vào mùa hè và hiện đang củng cố trong vùng củng cố tăng giá trung hạn. USDJPY cũng đã giao dịch vượt qua ngưỡng kháng cự Fibonacci 38,2% chính của nó, gần mức 148,10, vào thứ Sáu tuần trước và đang chuẩn bị kiểm tra mức cung 150. Nếu dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ không đủ yếu, thì những người đầu cơ giá lên của USD đã có tâm trạng thúc đẩy đà tăng của đồng đô la hơn nữa.

Ipek Ozkardeskaya