Mối lo ngại về điều chỉnh CPI xuất hiện

Thị trường

Vào thứ Năm, các chỉ số chứng khoán của Mỹ vẫn trầm lắng khi thị trường tạm dừng ở mức cao, với S&P 500 chỉ lơ lửng gần mốc 5.000 điểm mang tính biểu tượng. Các nhà đầu tư đang đánh giá cẩn thận các báo cáo thu nhập doanh nghiệp quan trọng, dữ liệu việc làm thứ cấp và tuyên bố từ các nhà hoạch định chính sách về kỳ vọng cắt giảm lãi suất.

Mặc dù không có gì lạ khi thị trường tạm dừng và củng cố sau khi đạt mức đáng kể, nhưng có suy đoán rằng việc điều chỉnh CPI vào ngày mai có thể làm giảm sự lạc quan gần đây về lạm phát. Điều này có thể thay đổi tâm lý nhà đầu tư, vốn đã tương đối kiên cường trước sự hỗ trợ tinh tế gần đây của lãi suất Mỹ trong tuần qua, vì các mối tương quan có thể tăng nhanh theo thời gian.

Thật vậy, ngay cả Kho bạc cũng phải đối mặt với những thách thức trong việc đạt được lực kéo mặc dù đã bán trái phiếu dài hạn trị giá 25 tỷ USD, kết thúc một tuần với quy mô phát hành tăng lên.

Lợi suất trái phiếu của Mỹ tiếp tục tăng bất chấp cuộc đấu giá thành công kéo dài 30 năm, giúp giảm bớt lo ngại về tình trạng dư cung, cho thấy rõ sự thận trọng trước các đợt điều chỉnh CPI vào ngày mai. Tuy nhiên, cổ phiếu lại tăng gần mức kỷ lục, một lần nữa được thúc đẩy bởi nhóm cổ phiếu ngày càng thu hẹp, khiến các nhà phân tích mãi mãi lo lắng về rủi ro tập trung.

Việc cập nhật các yếu tố điều chỉnh theo mùa của CPI năm ngoái rất có ý nghĩa, cho thấy đà lạm phát đáng kể hơn so với dự đoán trước đây vào cuối năm 2022. Điều này khiến cả thị trường và Cục Dự trữ Liên bang bất ngờ. Vào thứ Sáu, thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ bản cập nhật năm 2023 để xem ý nghĩa của nó đối với thời điểm Fed cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong năm nay.

Tuyên bố thất nghiệp của Hoa Kỳ không phải là sự kiện vào thứ Năm. Tôi chỉ đề cập đến chúng trong bối cảnh của hai tuần trước đó, vốn đã chứng kiến ​​sự gia tăng đáng kể.

Sự gia tăng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu trong hai tuần gần đây có thể là một bình minh sai lầm khác. Các tuyên bố ban đầu đã liên tục làm thất vọng những người yêu cầu bồi thường về suy thoái kinh tế, vì mỗi mức tăng nhỏ có xu hướng tiêu tan nhanh chóng trong bối cảnh thị trường lao động cơ bản có khả năng phục hồi. Nó chỉ củng cố nhận thức của các nhà đầu tư về khả năng phục hồi của thị trường lao động, mang lại cho Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) đủ thời gian để trì hoãn mọi cân nhắc về việc cắt giảm lãi suất.

Thị trường dầu

Dầu thô tăng cao khi Israel loại bỏ hy vọng về một thỏa thuận ngừng bắn, gây ra làn sóng mua vào khi rủi ro địa chính trị lại sôi sục. Thủ tướng Benjamin Netanyahu nói rằng ông không thấy giải pháp nào khác ngoài chiến thắng toàn diện sau lời đề nghị ngừng bắn từ Hamas. Điều này xảy ra trong bối cảnh Mỹ và Anh đang leo thang quân sự chống lại các phe phái "khủng bố" được Iran hậu thuẫn.

Thị trường ngoại hối

Đồng yên tiếp tục suy yếu qua đêm khi các nhà giao dịch mất cảnh giác trước những bình luận của Ngân hàng Nhật Bản. Những người tham gia thị trường tràn lan suy đoán rằng Phó Thống đốc Uchida có thể báo hiệu rằng BoJ đang tiến gần hơn đến việc tăng lãi suất ngay trong cuộc họp tiếp theo vào tháng 3. Tuy nhiên, không có gì có thể đi xa hơn sự thật suy đoán. Ông gợi ý rằng BoJ sẽ tiếp tục hỗ trợ thị trường JGB thông qua việc mua trái phiếu ngay cả sau khi Kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) chính thức chấm dứt, nhằm tránh lợi suất tăng vọt.

Thị trường Trung Quốc

Tin tức kinh tế vĩ mô gần đây của Trung Quốc hôm thứ Năm đã làm tăng thêm sự bi quan đang phổ biến. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 1 tệ hơn dự đoán, với giá giảm 0,8% so với cùng kỳ năm trước, vượt qua kỳ vọng của các nhà kinh tế về mức giảm 0,5% và đánh dấu mức đọc yếu nhất kể từ năm 2009. Ngoài ra, Giá sản xuất giảm 2,5% so với một năm trước, phản ánh tình trạng giảm phát tại nhà máy đang diễn ra trong 16 tháng qua.

Tâm lý người tiêu dùng ở Trung Quốc vẫn ảm đạm, nhiều người vẫn quay cuồng vì ảnh hưởng của lệnh phong tỏa ở Thượng Hải. Phản ứng của chính phủ đối với lệnh phong tỏa, hiện do người được bổ nhiệm bởi Thủ tướng Tập Cận Bình, đã không làm dịu bớt cuộc khủng hoảng niềm tin của người tiêu dùng. Vấn đề vượt ra ngoài vấn đề cung cấp tín dụng và trở nên trầm trọng hơn do những tác động kéo dài của việc trấn áp tài sản.

Bị gánh nặng bởi đòn bẩy quá mức, chính quyền địa phương phải đối mặt với những hạn chế trong việc thực hiện các biện pháp kích thích tài chính có ý nghĩa. Ngày càng có sự đồng thuận rằng chính phủ trung ương phải có hành động quyết đoán, có thể bao gồm cả kích thích tài chính giống như tiền trực thăng, để giải quyết các thách thức kinh tế của Trung Quốc. Cần có hành động khẩn cấp để khôi phục niềm tin và kích thích tăng trưởng kinh tế.

Nếu các nhà hoạch định chính sách không hành động dứt khoát và nhanh chóng, họ có thể lãng phí một trong những đột phá kinh tế quan trọng nhất từ ​​trước đến nay.

Stephen Innes