Một sự cố công nghệ kéo cổ phiếu Hoa Kỳ đi xuống khi các nhà đầu tư vật lộn với thị trường Trung Quốc hỗn loạn

Thị trường

Khi các nhà đầu tư châu Á chuẩn bị nắm quyền, tâm lý và khẩu vị rủi ro có thể sẽ vẫn ở mức thấp sau đợt bán tháo trên Phố Wall. Bất chấp thu nhập vững chắc từ các công ty tài chính lớn như Goldman Sachs, Citi và Bank of America, mối lo ngại về cổ phiếu công nghệ và triển vọng kinh tế toàn cầu ảm đạm đang nổi lên. Sự sa sút của ngành công nghệ và sự lo lắng chung của thị trường đã phủ bóng đen lên sự lạc quan được thúc đẩy bởi thu nhập mạnh mẽ của các ngân hàng, khiến các nhà đầu tư trở nên thận trọng khi họ vượt qua sự hỗn loạn phía trước.

Ngành công nghệ đã chịu một cú đánh đáng kể, với Nvidia và ASML dẫn đầu sự suy thoái toàn cầu. Thu nhập không đạt kỳ vọng gây sốc của ASML chỉ đạt một nửa số đơn đặt hàng mà các nhà phân tích mong đợi đã khiến cổ phiếu giảm mạnh nhất trong 26 năm, lan rộng khắp bối cảnh công nghệ. Đây là lời cảnh tỉnh cho một ngành công nghiệp phát triển mạnh nhờ kỳ vọng cao. Giống như bất kỳ sự chuyển đổi đổi mới lớn nào, quá trình thích ứng là không đồng đều, đặc biệt là trong các lĩnh vực đã cảm thấy khó khăn chẳng hạn như thị trường ô tô toàn cầu, đã phanh lại sau khi phục hồi mạnh mẽ vào năm ngoái và nửa đầu năm 2024 phục hồi mạnh mẽ.

Với tôi, không gì nói lên tình hình kinh tế Hoa Kỳ rõ ràng hơn nhu cầu mua xe mới. Nhưng vấn đề lớn hiện nay là gì? Theo Edmunds, hơn một trong bốn chủ xe ở Mỹ đang nợ tiền xe của họ, với giá trị tài sản thế chấp âm trung bình vượt quá 10.000 đô la. Gánh nặng tài chính này khiến nhiều người gần như không thể đổi xe của họ, trong khi những người cần mua phải đối mặt với lãi suất cao ngất ngưởng, làm trầm trọng thêm nỗi đau tài chính của họ. Tỷ lệ nợ quá hạn vay mua ô tô đã vượt quá mức trước đại dịch và tiếp tục tăng.

Các khoản vay mua ô tô được thực hiện trong khoảng thời gian từ năm 2021 đến năm 2023 khi giá ô tô đạt đỉnh có khả năng ở trạng thái vốn chủ sở hữu từ thấp đến âm, bất kể giá xe là bao nhiêu. Xe càng đắt tiền, khấu hao càng lớn. Điều này, cùng với các khoản thanh toán khoản vay trung bình là 600 đô la mỗi tháng và phí bảo hiểm tăng cao, đang gây áp lực tài chính đáng kể cho các hộ gia đình có thu nhập trung bình thấp và quá mức. Ở các khu vực như Florida và Đông Nam, hàng chục nghìn khoản vay mua ô tô có khả năng bị vỡ nợ, làm gia tăng thêm căng thẳng kinh tế. Điều này nằm trong tầm ngắm của Cục Dự trữ Liên bang và là lý do chính khiến ứng cử viên Đảng Cộng hòa đề xuất giảm thuế mới cho lãi suất vay mua ô tô.

Với gã khổng lồ sản xuất chip của Đài Loan TSMC, nhà sản xuất chip tiên tiến hàng đầu cho các ứng dụng AI, dự kiến ​​sẽ báo cáo mức tăng trưởng khổng lồ 40% trong thu nhập quý 3 vào thứ năm, các nhà đầu tư công nghệ toàn cầu có thể đang đặt hy vọng vào gã khổng lồ này để lấp lỗ hổng nhỏ trong đê của ngành công nghệ. Hiệu suất của TSMC có thể mang lại sự đảm bảo rất cần thiết trong bối cảnh cổ phiếu công nghệ sụt giảm gần đây khi các nhà đầu tư tìm kiếm chỗ đứng vững chắc trong bối cảnh biến động. Mọi con mắt sẽ đổ dồn vào nhà sản xuất chip này để vực dậy tâm lý thị trường và ổn định con tàu.

Thị trường Trung Quốc

Thị trường Trung Quốc lại chịu thêm một đòn nữa vào thứ Ba khi những lo ngại dai dẳng về nhu cầu trong nước đang chững lại ở nền kinh tế lớn thứ hai thế giới này đè nặng lên tâm lý nhà đầu tư. Làn sóng kích thích chính sách gần đây, mặc dù gây chú ý, vẫn chưa thuyết phục được những người hoài nghi rằng nó có thể đảo ngược được sự suy thoái sâu sắc do bất động sản gây ra.

Căng thẳng đang gia tăng trên nhiều mặt trận, đổ thêm dầu vào lửa. Một cuộc chiến thương mại sắp xảy ra với châu Âu và các cuộc tập trận quân sự khiêu khích của Trung Quốc xung quanh Đài Loan đã phủ bóng đen lên thị trường. Với cuộc bầu cử Hoa Kỳ đang đến gần, mọi hy vọng về sự phục hồi nhanh chóng của thị trường Trung Quốc đang nhanh chóng tan biến khi sự bất ổn toàn cầu tiếp tục làm lu mờ triển vọng.

Trung Quốc đang chứng tỏ là một thị trường hỗn loạn đối với các nhà phân bổ phương Tây, và ngay cả các nhà đầu tư trong nước vẫn còn do dự không muốn tham gia vào một đợt tăng giá khác. Để thực sự châm ngòi cho một đợt tăng giá, Bắc Kinh phải chứng minh rằng các biện pháp kích thích tiền tệ của họ không chỉ là hình thức, mà còn phải có tăng trưởng kinh tế thực sự và hiệu ứng nhân lên. Nếu không có bằng chứng cụ thể đó, tâm lý nhà đầu tư kể cả khi có sự hỗ trợ từ các tổ chức tài chính do chính phủ hậu thuẫn có thể sẽ vẫn ở trạng thái căng thẳng. Chắc chắn, việc hỗ trợ thị trường bằng các thực thể nhà nước có thể duy trì hiệu ứng giàu có, nhưng sẽ không giải quyết được các vấn đề sâu xa hơn nếu các động cơ kinh tế chính của đất nước vẫn đang khập khiễng ở một vài xi-lanh.

Thị trường dầu mỏ

Bất chấp những rủi ro địa chính trị vẫn còn cao, các nhà giao dịch đang thở phào nhẹ nhõm khi thị trường toàn cầu và những lo ngại về lạm phát được xoa dịu sau một báo cáo của Washington Post. Bài báo cho rằng Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu đã ra hiệu cho Chính quyền Biden rằng mặc dù ông vẫn kiên quyết đấu tranh với các nhóm đại diện của Iran và chống lại các cuộc tấn công trực tiếp từ Cộng hòa Hồi giáo, trọng tâm quân sự của ông sẽ là các mục tiêu chiến lược thay vì các cơ sở dầu mỏ hoặc hạt nhân của Iran. Điều này đã giúp xoa dịu nỗi lo về sự gián đoạn lớn đối với nguồn cung dầu mỏ ở Trung Đông.

Tuy nhiên, những nhà đầu cơ giá dầu có mối lo ngại lớn hơn ở phía trước. Thị trường dầu mỏ phải đối mặt với khả năng dư cung vào đầu năm 2025, bất chấp mối đe dọa thường trực của các gián đoạn địa chính trị. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự đoán rằng tăng trưởng nhu cầu dầu sẽ chậm lại mạnh xuống chỉ còn 1 triệu thùng mỗi ngày (mb/d) vào năm 2025 bằng một nửa tốc độ tăng trưởng được ghi nhận vào năm 2023. Phần lớn sự chậm lại này dự kiến ​​sẽ bắt nguồn từ Trung Quốc, nơi mà sự hạ nhiệt kinh tế sẽ khiến tăng trưởng nhu cầu giảm hơn một nửa. Điều này có thể gây rắc rối cho những nhà đầu cơ giá dầu đang trông chờ vào nhu cầu được thúc đẩy bởi các biện pháp kích thích để hỗ trợ giá, đặc biệt là khi thị trường chuẩn bị cho khả năng cung vượt cầu.

Xem trước ECB

Cuộc họp ECB tháng 10 hầu như không được ai để ý đến chỉ một tháng trước. Thông điệp trong tháng 9 rất rõ ràng: không có đủ dữ liệu mới giữa các cuộc họp để biện minh cho bất kỳ động thái nào. Quay trở lại hiện tại, và trò chơi đã hoàn toàn thay đổi. Đột nhiên, mọi con mắt đều đổ dồn vào quyết định ngày 17 tháng 10, với mức cược tăng vọt. Thị trường đang xôn xao và có lý do chính đáng. Trường hợp cắt giảm lãi suất lần nữa không chỉ là có thật, mà còn đang lờ mờ hiện ra.

Hãy bắt đầu với Đức, quốc gia có sức nặng của Khu vực đồng tiền chung châu Âu, và họ đang có vẻ say xỉn. Chỉ số PMI và Ifo? Thâm hụt. Nhưng đòn giáng thực sự là gì? Volkswagen nhà tuyển dụng tư nhân lớn nhất của Đức đang đóng cửa các nhà máy và cắt giảm việc làm lần đầu tiên sau 87 năm. Khi VW vấp ngã, toàn bộ đất nước đều cảm thấy chấn động. Moody's cũng để ý, cắt giảm triển vọng của mình đối với nhà sản xuất ô tô này. Và đúng lúc bạn nghĩ rằng mọi thứ không thể tệ hơn được nữa, Intel đã tạm dừng nhà máy bán dẫn của mình tại Đức trong hai năm, làm chệch hướng tham vọng bán dẫn của Khu vực đồng tiền chung châu Âu.

Triển vọng kinh tế của Đức rất ảm đạm. Dự báo hiện tại là gì? Giảm 0,3% vào năm 2024, đánh dấu năm thứ hai liên tiếp suy thoái kinh tế. Bộ trưởng Kinh tế Habeck đã không tô hồng vấn đề, thẳng thừng đổ lỗi cho "hàng thập kỷ thất bại". Đây là cơn bão tin xấu đối với cường quốc của Khu vực đồng tiền chung châu Âu, và phần còn lại của khối này không thể thoát khỏi hậu quả.

Trong khi đó, lạm phát đang hạ nhiệt trên khắp Khu vực đồng tiền chung châu Âu, nhanh chóng. Hơn một nửa khu vực hiện đang chứng kiến ​​lạm phát giảm xuống dưới mục tiêu. CPI của Khu vực đồng tiền chung châu Âu đã giảm mạnh xuống 1,8% vào tháng 9, giảm so với mức 2,2% vào tháng 8 mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2021. Để có góc nhìn, hãy nhớ mức đỉnh 10,6% vào tháng 10 năm 2022? Vâng, không có gì ngạc nhiên khi những người theo chủ nghĩa ôn hòa đang bay vòng. CPI cốt lõi cũng giảm, mặc dù lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cứng đầu là 4,0%. Ngay cả Isabel Schnabel, người thường có giọng điệu diều hâu, cũng đã hạ giọng, báo hiệu rằng những người theo chủ nghĩa diều hâu có thể sắp hết hơi.

Vậy, diễn biến thế nào? Thị trường đang chuẩn bị cho ECB để khuất phục trước áp lực ngày càng tăng và cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào cả tháng 10 và tháng 12. Với tình hình nước Đức đang trên bờ vực thẳm và lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến, khả năng cắt giảm sớm hơn dự kiến ​​đang tăng lên.

Lá bài hoang dã thực sự là gì? Liệu những đợt cắt giảm này có đủ để ngăn chặn sự trượt dốc của Khu vực đồng tiền chung châu Âu vào rắc rối kinh tế sâu sắc hơn hay chúng ta đang hướng đến một quá trình chậm chạp và dài lâu. Dù thế nào đi nữa, thị trường đã sẵn sàng và ECB sắp thay đổi mọi thứ theo một cách lớn lao.

Stephen Innes