Năm yếu tố cơ bản trong tuần: Bán tháo toàn cầu vẫn tiếp diễn, Trung Đông có thể mất kiểm soát

• Thị trường đang trong trạng thái "bán tất cả" khi đồn đoán về một đợt cắt giảm lãi suất khẩn cấp đang lơ lửng.
• Căng thẳng giữa Israel và Iran đang gần đến đỉnh điểm có thể gây ra biến động giá tiếp theo.
• Hai bản phát hành quan trọng của Hoa Kỳ và quyết định của RBA cũng rất được quan tâm.

Hoảng loạn không có từ nào tốt hơn để mô tả sự sụt giảm hơn 12% của chỉ số chứng khoán Nikkei và sự lao dốc của hầu hết các tài sản. Liệu nó có tiếp tục không? Việc bán tháo vẫn tiếp diễn, nhưng các yếu tố kích hoạt nó mới là vấn đề.

1) Chế độ bán tất cả có vẻ như là lời kêu gọi Powell Put

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có chậm chân không? Chỉ mất chưa đầy một ngày để các nhà đầu tư thay đổi suy nghĩ từ sự lạc quan về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 – mà ngân hàng đã ám chỉ – sang lo ngại rằng ngân hàng trung ương lẽ ra đã phải cắt giảm.

Thêm hai ngày giao dịch nữa và một báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp đáng thất vọng , và thị trường đã bắt đầu định giá một đợt cắt giảm lãi suất khẩn cấp trong vài ngày tới. Điều này có thể đã đi quá xa.

Đầu tiên, trong khi Bảng lương phi nông nghiệp kích hoạt Quy tắc Sahm – một sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp vốn đã chỉ ra một cuộc suy thoái đang diễn ra – thì sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp đó lại diễn ra trên tỷ lệ tham gia cao hơn . Có nhiều người tham gia vào thị trường lao động hơn là một dấu hiệu tốt.

Thứ hai, lý do cho mức độ sụt giảm lớn, bao gồm sự sụp đổ của lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm xuống dưới 3,80% từ mức trên 4,10%, cũng được kích hoạt bởi tính thanh khoản thấp trên thị trường. Đây là tháng 8, khi nhiều nhà giao dịch đang đi nghỉ. Thị trường có thể dao động theo hướng ngược lại với cùng tốc độ.

Thứ ba, các cổ phiếu do AI thúc đẩy đã đạt đến đỉnh cao chóng mặt và bị ảnh hưởng bởi độ cao – nhưng phần còn lại của thị trường chưa trải qua "sự phấn khích phi lý" như vậy.

Nhìn chung, tôi kỳ vọng một sự thoái lui theo hướng ngược lại và một số ổn định. Nhưng, sự hoảng loạn hiện có cuộc sống riêng của nó, và thanh khoản thấp có thể khuếch đại bất kỳ động thái nào. Thị trường muốn một số trợ giúp từ Cục Dự trữ Liên bang nhưng có thể phục hồi ngay cả khi không có bất kỳ hành động mạnh mẽ nào từ ngân hàng trung ương.

Liệu Fed có cắt giảm lãi suất ngay bây giờ không? Tôi không mong đợi điều đó, vì điều đó sẽ cho thấy ngân hàng đầu hàng thị trường và chỉ làm tăng thêm sự hoảng loạn. Việc mở cửa cho đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9 sẽ là một sự thỏa hiệp tốt giữa lời hứa hành động nhưng không có sự hoảng loạn.

2) Rủi ro ở Trung Đông chỉ được định giá trong một số tài sản

Liệu cuộc chiến ở Trung Đông có vượt khỏi tầm kiểm soát không? Nỗi lo sợ về một cuộc đụng độ lớn hơn giữa Iran và các lực lượng ủy nhiệm của họ ở một bên và Israel cùng những bên khác ở bên kia đang ngày càng gia tăng. Theo các báo cáo, phản ứng của Iran đối với vụ giết hại một thủ lĩnh Hamas ở Tehran có thể diễn ra sớm nhất là vào thứ Hai hoặc thứ Ba. Israel không loại trừ hành động phòng ngừa, và Lebanon đang chuẩn bị cho chiến tranh.

Vào tháng 4, Israel đã chặn được một cuộc tấn công của Iran với sự giúp đỡ của Hoa Kỳ và các nước khác, giúp thị trường bình tĩnh lại. Nếu lịch sử gần đây lặp lại, tôi dự đoán đồng Franc Thụy Sĩ (CHF) sẽ yếu đi, điều này đang định giá các điều kiện xấu đi. Đồng Đô la Mỹ (USD) và Yên Nhật (JPY) sẽ giảm từ mức cao nhất của chúng, nhưng chỉ giảm nhẹ, trong khi Vàng sẽ phản ứng với các yếu tố khác.

Tuy nhiên, lần này, mọi thứ có vẻ khác và nguy hiểm hơn. Nếu cuộc chiến mở rộng đáng kể, sẽ có chỗ cho Vàng tăng và Dầu tăng vọt. Giá dầu thô đang ở thế yếu trong chế độ "bán hết mọi thứ" và có chỗ cho một bước nhảy vọt nếu nguồn cung từ Vịnh Ba Tư gặp nguy hiểm. Các loại tiền tệ trú ẩn an toàn sẽ mở rộng mức tăng của chúng và cổ phiếu thị trường sẽ tiếp tục giảm.

Mặc dù khó có thể dự đoán điều gì sẽ xảy ra trong khu vực bất ổn này, nhưng có thể dễ dàng nói rằng đồng Franc chủ yếu phản ánh sự leo thang , đồng Đô la Mỹ và Yên Nhật ở mức độ thấp hơn, trong khi Dầu và Vàng đang phớt lờ căng thẳng .

3) PMI của ISM Services có thể xoa dịu tâm lý hoảng loạn – nếu không phải là thảm họa hoàn toàn

Thứ Hai, 14:00 GMT. Chỉ số Nhà quản lý mua hàng sản xuất ISM (PMI) kém, được công bố vào thứ Năm, là một trong những chất xúc tác cho đợt bán tháo, sau đó bị trầm trọng hơn bởi Bảng lương phi nông nghiệp. Điều đó làm tăng rủi ro cho báo cáo của ngành dịch vụ lớn hơn.

Lịch kinh tế chỉ ra sự phục hồi lên 51 vào tháng 7 từ mức 48,8 vào tháng 6. Đó sẽ là tin tuyệt vời cho các nhà đầu tư đang hoảng sợ về tăng trưởng và thị trường lao động, tạo ra sự thay đổi trong tình trạng hỗn loạn hiện tại.

Tôi tin rằng thị trường đang kỳ vọng một kết quả tệ hơn sau dữ liệu gần đây, và việc chỉ cần đạt 50 - ngưỡng phân chia sự mở rộng và thu hẹp - sẽ mang lại sự nhẹ nhõm.

4) Quyết định của RBA đóng vai trò là phép thử phản ứng của ngân hàng trung ương

Thứ Ba, 4:30 GMT. Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,35%. Tuy nhiên, vẫn có khả năng cắt giảm lãi suất, xét đến Chỉ số giá tiêu dùng trung bình cắt giảm (CPI) yếu hơn trong quý 2.

Quan trọng hơn, có một khả năng nhỏ là sự sụp đổ gần đây của thị trường có thể thúc đẩy RBA xoa dịu thị trường. Điều đó sẽ làm tăng kỳ vọng về một động thái khẩn cấp của Cục Dự trữ Liên bang, mang lại hy vọng cho thị trường.

Tôi kỳ vọng Thống đốc RBA Michelle Bullock và các đồng nghiệp của bà sẽ giữ nguyên chi phí vay, cố gắng truyền tải thông điệp về việc kinh doanh như thường lệ. Mặc dù việc duy trì sự bình tĩnh có thể là chính sách đúng đắn đối với Úc, tôi kỳ vọng điều này sẽ gây ra nhiều lo lắng hơn trên thị trường nói chung, tạo cảm giác rằng các ngân hàng trung ương không liên quan.

5) Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Hoa Kỳ tăng mạnh sau mức tăng của tuần trước

Thứ năm, 12:30 GMT. Chỉ số PMI sản xuất của ISM là một chất xúc tác cho doanh số bán trên thị trường chứng khoán và việc số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần tăng lên 249.000 vào tuần trước cũng làm tăng thêm lo lắng. Khi không còn bản phát hành hàng đầu nào trong tuần, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp sẽ có tác động đáng kể đến thị trường.

Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp đang tăng lên

Các nhà kinh tế dự kiến ​​mức đọc tương tự là 250.000, chỉ ra sự ổn định ở mức cao hơn nhưng không gây ra bất kỳ báo động nào. Bất kỳ sự ngạc nhiên tăng giá nào cũng sẽ gây ra nỗi sợ hãi mới trên thị trường, trong khi bất kỳ sự suy giảm nào cũng sẽ xoa dịu các nhà đầu tư.

Trọng tâm hiện tại về các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp tương tự như vào tháng 3 năm 2020, khi các nhà đầu tư háo hức nhận được dữ liệu tần suất cao về tác động của COVID-19. Một lần nữa, tính thanh khoản thấp cũng làm tăng thêm các phản ứng quá mức.

Suy nghĩ cuối cùng

Biến động đã tăng mạnh gần đây, và ngay cả khi thị trường tăng trở lại, các biến động cực đoan vẫn sẽ tiếp diễn. Tôi khuyên bạn nên giao dịch cẩn thận hoặc đơn giản là đi nghỉ thay vì giao dịch trong điều kiện cực đoan như vậy.

Yohay Elam