Ngân hàng Nhật Bản bỏ chính sách lãi suất âm cuối cùng trên thế giới

Thị trường

RIP NIRP. Ngân hàng Nhật Bản đã loại bỏ lãi suất chính sách tiêu cực cuối cùng trên thế giới vào sáng nay, nâng nó từ -0,1% lên phạm vi mục tiêu từ 0% đến 0,1%. Lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2007 đã kết thúc cuộc thử nghiệm lãi suất dưới 0 kéo dài 8 năm. Nó cũng loại bỏ giới hạn 1% (mềm) đối với lợi suất 10 năm và chính thức chấm dứt hoạt động mua ETF và J-REIT. Các quyết định này diễn ra sau kết quả đàm phán tiền lương Rengo vào tuần trước, mang lại cho BoJ mảnh ghép cuối cùng. Mức tăng lương 5,28% là mức tăng lớn nhất kể từ năm 1991 và sẽ thiết lập một vòng xoáy giá lương hợp lý giúp đưa lạm phát bền vững ở mức 2% sau nhiều thập kỷ giảm phát. Tất cả những điều này nghe có vẻ giống như một cú sốc chính sách tiền tệ gây chấn động nhưng nó ẩn chứa một số sắc thái. BoJ nhấn mạnh rằng quan điểm chính sách vẫn còn phù hợp sẽ không sớm đi đến đâu. Thật vậy, việc thiếu hướng dẫn có nghĩa là đợt tăng giá ngày hôm nay có thể sẽ không được theo sau bởi hành động tiếp theo nhanh chóng. Các nhà hoạch định chính sách bao gồm cả thống đốc Ueda đã ám chỉ điều đó từ rất lâu trước sáng nay. Đó cũng không phải là một quyết định nhất trí (7-2). Thứ hai: giới hạn mềm 1% đối với lợi suất 10 năm đã bị loại bỏ nhưng BoJ vẫn sẽ mua JGB với số tiền tương đương trước đây (6 nghìn tỷ JPY mỗi tháng) với thời gian đáo hạn cao hơn 5 và trọng tâm là lên đến 10 năm. Ngoài ra, ngân hàng trung ương cho biết họ có thể can thiệp bằng “những phản ứng nhanh nhẹn” trong trường hợp lợi suất dài hạn tăng nhanh. Cuối cùng, việc chính thức kết thúc việc mua ETF và J-REIT rủi ro hơn chỉ mang tính biểu tượng vì BoJ hầu như không mua bất cứ thứ gì kể từ năm 2023. Thị trường Nhật Bản rõ ràng đang hy vọng nhiều hơn thế. Đồng yên gần mức thấp gần đây so với đồng đô la (USD/JPY trở lại trên 150) và đồng euro (EUR/JPY 163,4). Lợi suất trái phiếu Nhật Bản giảm từ 0,7 (2-y) đến 2,7 bps (10-y). Ngân hàng Dự trữ Úc cũng đã họp sáng nay (xem bên dưới). Một sự điều chỉnh ôn hòa cũng sẽ làm giảm đồng đô la Úc so với các đồng tiền khác. Các loại tiền như đồng đô la và đồng euro thường giao dịch mạnh mẽ với đồng đô la có lợi thế hơn một chút so với đồng euro. EUR/USD đã mất điểm ngày hôm qua. Sự sụt giảm này trùng hợp với việc giá dầu tăng mạnh lên mức cao nhất kể từ tháng 11 khoảng 87 USD/thùng trong bối cảnh nguồn cung bị cắt giảm/lo lắng và lo ngại giảm bớt về nhu cầu toàn cầu cũng như của Trung Quốc. Cặp đôi này tiếp tục đi theo con đường tương tự vào sáng nay, xác nhận sự phá vỡ xuống dưới vùng hỗ trợ 1,0875 (mức thoái lui 38,2% trong cuộc biểu tình quý 4 năm 2023). DXY đang sẵn sàng tấn công nhân vật lớn thứ 104. Trái phiếu cốt lõi giữ mức lỗ hôm thứ Hai khiến lợi suất tăng không quá 2 điểm cơ bản.

BoJ và RBA là những sự kiện quan trọng của ngày hôm nay. Lịch kinh tế trong thời gian còn lại trong ngày sẽ không truyền cảm hứng cho các thị trường (ví dụ: Nhật Bản) đi theo bất kỳ chuyển động định hướng nào. Điều đó thậm chí còn nghiêm trọng hơn trước rủi ro sự kiện sắp xảy ra, bao gồm cả cuộc họp của Fed vào ngày mai. Nếu có bất cứ điều gì, chúng tôi kỳ vọng mức đáy vững chắc dưới lợi suất trái phiếu cốt lõi và chứng kiến ​​đồng USD tăng nhẹ so với các công ty cùng ngành.

Tin tức và quan điểm

Ngân hàng Dự trữ Úc giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 4,35% sáng nay, nhưng đưa ra hướng dẫn về phía trước rằng không thể loại trừ khả năng tăng thêm lãi suất. Họ đã thay đổi nó bằng cách chỉ ra rằng lộ trình lãi suất sẽ đảm bảo tốt nhất rằng lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu trong một khung thời gian hợp lý vẫn chưa chắc chắn và Hội đồng quản trị không đưa ra bất kỳ quy định nào về việc vào hay ra. Có những dấu hiệu đáng khích lệ cho thấy lạm phát đang giảm bớt, nhưng triển vọng kinh tế vẫn chưa chắc chắn. Dự báo trung tâm là lạm phát sẽ quay trở lại phạm vi mục tiêu 2%–3% vào năm 2025 và về mức trung bình vào năm 2026. Tăng trưởng tiêu dùng hộ gia đình vẫn đặc biệt yếu nhưng thu nhập thực tế dự kiến ​​sẽ tăng và hỗ trợ tiêu dùng vào cuối năm nay. Các điều kiện trên thị trường lao động tiếp tục giảm bớt dần dần, mặc dù chúng vẫn thắt chặt hơn mức phù hợp với tình trạng toàn dụng lao động được duy trì và lạm phát mục tiêu. Tỷ giá hoán đổi AUD giảm 5 đến 8 bps sáng nay với phần đầu của đường cong hoạt động tốt hơn. Đồng đô la Úc trượt từ AUD/USD 0,6560 xuống 0,6520. Hỗ trợ thực tế đầu tiên là khoảng 0,6450.

Bộ trưởng Ngoại giao Bulgaria Vassilev nói rằng ông đã không từ bỏ việc sử dụng đồng euro vào ngày 1 tháng 1, nhưng cảnh báo rằng mục tiêu đầu năm là rất gần. Anh ấy nói rằng cuộc hẹn diễn ra vào tháng 3 hoặc tháng 7 cũng có thể xảy ra. Chủ tịch Eurogroup Donohoe cho biết chính phủ có quyền yêu cầu đánh giá kinh tế sâu hơn. Đáp ứng bài kiểm tra lạm phát sẽ là chìa khóa. Ngoài ra, bất ổn chính trị đang trì hoãn những nỗ lực thực hiện cải cách cơ cấu.

KBC Market Research Desk