Ngân hàng Nhật Bản tạm dừng trên con đường bình thường hóa chính sách của mình

Bản tóm tắt

• Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã không thực hiện bất kỳ thay đổi chính sách có ý nghĩa nào trong cuộc họp ngày 13-14 tháng 6, nhắc lại rằng họ sẽ khuyến khích lãi suất cuộc gọi qua đêm không thế chấp duy trì ở mức khoảng 0,0% -0,1% và sẽ tiến hành mua trái phiếu theo quy định. quyết định được đưa ra tại cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 3.
• Tuyên bố chính sách tiền tệ đã bao gồm một tín hiệu rằng BoJ sẽ giảm tốc độ mua trái phiếu sau cuộc họp ngày 31 tháng 7. Trong cuộc họp báo sau cuộc họp, Thống đốc Kazuo Ueda lưu ý rằng các quan chức sẽ có cách tiếp cận thận trọng đối với quy trình này, nhưng quy mô của sự thay đổi có thể là "đáng kể".
• Chúng tôi tin rằng việc bình thường hóa chính sách tiền tệ hơn nữa đang ở phía trước. Tuy nhiên, với triển vọng chỉ cải thiện dần dần xu hướng tăng trưởng kinh tế, lạm phát và tăng lương, chúng tôi tin rằng BoJ sẽ thực hiện cách tiếp cận dần dần để bình thường hóa chính sách.
• Chúng tôi duy trì quan điểm BoJ sẽ đợi đến tháng 10 để đưa ra một mức tăng lãi suất chính sách khác, trong đó chúng tôi dự kiến ​​lãi suất cuộc gọi qua đêm không thế chấp sẽ tăng 15 điểm cơ bản lên 0,15% -0,25%. Ngoài ra, chúng tôi dự báo BoJ sẽ đợi cho đến khi có thông báo vào tháng 4 năm 2025 trước khi thực hiện đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản.
• Chúng tôi cũng kỳ vọng BoJ sẽ bình thường hóa chính sách thông qua việc giảm dần tốc độ mua trái phiếu, một quá trình mà chúng tôi tin rằng BoJ sẽ ban hành độc lập với thời điểm tăng lãi suất chính sách. Theo quan điểm của chúng tôi, BoJ sẽ giảm tốc độ mua trái phiếu 1 nghìn tỷ yên mỗi lần, bắt đầu từ tháng 7 với xác nhận về tốc độ mua trái phiếu chậm hơn ~ 5 nghìn tỷ yên trong thời gian còn lại của quý 3-2024. Sau đó, chúng tôi thấy tốc độ chậm lại còn ~4 nghìn tỷ yên trong Quý 4-2024, tốc độ ~3 nghìn tỷ Yên trong Quý 1-2025 và tốc độ ~2 nghìn tỷ Yên từ Quý 2-2025 trở đi.

Tải xuống Báo cáo đầy đủ!

Wells Fargo Research Team