Nguồn cung hàng hóa: Kim loại quý tiếp tục tăng giá

Đợt tăng giá kim loại quý tiếp tục diễn ra với hy vọng về một đợt cắt giảm lãi suất lớn khác ở Hoa Kỳ. Tuy nhiên, giá dầu lại thấp hơn.

Năng lượng – Dầu giao dịch dưới áp lực

Giá dầu tiếp tục giảm trong phiên giao dịch đầu ngày khi những người tham gia thị trường tập trung vào triển vọng nguồn cung tăng từ nhóm OPEC+. NYMEX WTI giảm gần 3% xuống dưới 68 đô la Mỹ/thùng, trong khi ICE Brent giữ ở mức trên 71 đô la Mỹ/thùng vào hôm qua. Đầu tháng này, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cũng cảnh báo rằng thị trường dầu mỏ toàn cầu có thể bị cung vượt cầu vào năm tới bất kể có hay không có nguồn cung bổ sung của OPEC+.

Dữ liệu từ Mysteel OilChem cho thấy các nhà máy lọc dầu nhà nước và độc lập của Trung Quốc đã tăng công suất lên 77,7% công suất trong tuần kết thúc vào ngày 26 tháng 9, mức cao nhất kể từ cuối tháng 5 năm 2024. Trong khi đó, các nhà máy lọc dầu độc lập ở Sơn Đông đã tăng công suất lên 53,5% công suất trong tuần kết thúc vào ngày 27 tháng 9, mức cao nhất kể từ cuối tháng 5 năm 2024.

Trong khi đó, dữ liệu tồn kho sản phẩm tinh chế mới nhất từ ​​Insights Global chỉ ra rằng tồn kho Gasoil tại khu vực ARA đã giảm 119kt WoW xuống còn 2,45mt trong tuần kết thúc vào ngày 26 tháng 9. Tương tự, tồn kho Xăng tại khu vực đã giảm 55kt trong tuần xuống còn 934kt. Ngược lại, tồn kho dầu nhiên liệu đã tăng 134kt lên 1,37 triệu thùng trong tuần báo cáo. Tại Singapore, tổng tồn kho sản phẩm dầu đã giảm 3,07 triệu thùng WoW xuống còn 3,98 triệu thùng trong tuần kết thúc vào ngày 25 tháng 9, mức thấp nhất kể từ ngày 10 tháng 7. Sự sụt giảm này được dẫn đầu bởi tồn kho sản phẩm chưng cất trung gian giảm 432k thùng trong tuần xuống còn 9,8 triệu thùng trong giai đoạn nêu trên.

Khí đốt tự nhiên của Hoa Kỳ giảm nhẹ và giảm hơn 1% vào sáng nay mặc dù có báo cáo tích trữ tăng giá, vì Bão Helene dự kiến ​​sẽ có tác động lớn hơn đến nhu cầu (do gián đoạn xuất khẩu LNG) so với nguồn cung. Dữ liệu hàng tuần của EIA cho thấy lượng khí đốt dự trữ của Hoa Kỳ đã tăng 47Bcf vào tuần trước, thấp hơn mức tăng 52Bcf mà thị trường mong đợi và thấp hơn nhiều so với mức tăng trung bình 5 năm là 88Bcf. Tổng lượng khí đốt dự trữ là 3,49Tcf tính đến ngày 20 tháng 9, cao hơn 7,1% so với mức trung bình 5 năm.

Kim loại – Đồng tăng trở lại trên 10.000 đô la/tấn nhờ gói kích thích của Trung Quốc

Đồng tăng trở lại trên 10.000 đô la/tấn lên mức cao nhất trong ba tháng sau khi Bắc Kinh kêu gọi nhiều biện pháp hơn để hỗ trợ lĩnh vực bất động sản, yếu tố quan trọng đối với nhu cầu kim loại, và cam kết đạt được các mục tiêu kinh tế hàng năm của đất nước. Trong khi đó, quặng sắt đã vượt ngưỡng 100 đô la/tấn.

Vào thứ năm, hãng thông tấn chính thức Xinhua đưa tin rằng Bộ Chính trị Trung Quốc sẽ thúc đẩy thị trường bất động sản “ngừng suy giảm” và kêu gọi cắt giảm lãi suất “mạnh mẽ”. Động thái này diễn ra sau một loạt các biện pháp kích thích vào đầu tuần nhằm thúc đẩy nền kinh tế đang suy yếu của nước này.

Trung Quốc đã kéo nhu cầu kim loại xuống trong hơn hai năm. Sự suy thoái kinh tế rộng khắp và đặc biệt là cuộc khủng hoảng trong lĩnh vực bất động sản đã khiến giá đồng và các kim loại công nghiệp khác giảm mạnh.

Chúng ta đã chứng kiến ​​nhiều biện pháp hỗ trợ bất động sản trong năm nay, nhưng cho đến nay vẫn chưa đủ để tạo ra tác động có ý nghĩa đến nhu cầu kim loại công nghiệp.

Nhà kinh tế Trung Quốc của chúng tôi tin rằng để thị trường bất động sản phục hồi, cần phải có hai điều. Đầu tiên, chúng ta cần thấy giá cả ít nhất là ổn định. Thứ hai, chúng ta cần thấy lượng nhà tồn kho dư thừa giảm xuống mức chuẩn mực lịch sử. Cho đến lúc đó, sự kìm hãm tăng trưởng sẽ tiếp tục.

Chúng tôi tin rằng sự yếu kém liên tục trong lĩnh vực này vẫn là rủi ro giảm giá chính đối với triển vọng của chúng tôi đối với kim loại công nghiệp. Chúng tôi tin rằng cho đến khi thị trường thấy dấu hiệu phục hồi bền vững và tăng trưởng kinh tế ở Trung Quốc, chúng tôi sẽ khó có thể thấy động thái tăng giá dài hạn đối với kim loại công nghiệp.

Giá vàng giao ngay đạt mức cao kỷ lục mới, trong khi giá bạc tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2012 do lạc quan về việc cắt giảm lãi suất thêm nữa tại Hoa Kỳ. Giá vàng tăng gần 30%, trong khi giá bạc tăng gần 35% kể từ đầu năm. Đợt tăng giá bạc cũng được hỗ trợ bởi khả năng sử dụng công nghiệp tăng lên cùng với nhu cầu tăng mạnh từ lĩnh vực năng lượng tái tạo. Một số nhà hoạch định chính sách tại Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã thể hiện sự ủng hộ của họ đối với việc cắt giảm lãi suất thêm (có khả năng là lớn), thúc đẩy đợt tăng giá của kim loại quý hơn nữa.

Dữ liệu LME gần đây cho thấy tổng lượng hàng tồn kho niken tăng 5.676 tấn - mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ ngày 14 tháng 4 năm 2021 - lên 130.080 tấn vào hôm qua, mức cao nhất kể từ ngày 12 tháng 11 năm 2021. Phần lớn lượng hàng nhập vào được báo cáo từ các kho ở Rotterdam. Lượng hàng tồn kho niken theo lệnh đã tăng 5.556 tấn trong phiên thứ hai liên tiếp lên 121.362 tấn, trong khi lệnh bị hủy tăng nhẹ 120 tấn lên 8.718 tấn tính đến hôm qua.

Nông nghiệp – ISMA giữ nguyên ước tính sản lượng

Các ước tính gần đây từ Hiệp hội các nhà máy đường Ấn Độ (ISMA) cho thấy sản lượng đường gộp ở Ấn Độ vẫn không thay đổi so với dự báo trước đó là 33,3 triệu tấn cho mùa vụ 2024/25, vì lượng mưa trong mùa hiện tại đã thúc đẩy sự phát triển của cây trồng. Lượng đường phân bổ cho sản xuất ethanol dự kiến ​​sẽ vào khoảng 4-4,5 triệu tấn cho giai đoạn nêu trên. Hiệp hội cũng yêu cầu chính phủ cho phép xuất khẩu 2 triệu tấn đường cho mùa vụ sắp tới do nguồn cung dồi dào trên thị trường trong nước. Trong khi đó, ước tính lượng hàng tồn kho cuối kỳ đã được điều chỉnh xuống còn 8,4 triệu tấn cho mùa vụ 2024/25 so với ước tính trước đó là 9,1 triệu tấn, trong khi lượng đường tiêu thụ dự kiến ​​sẽ đạt trung bình khoảng 29 triệu tấn.

Giao dịch tương lai ca cao tại New York đã kéo dài đợt tăng giá trong phiên thứ tư liên tiếp, với giá tăng hơn 10% DoD tại một thời điểm (mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ ngày 7 tháng 5 năm 2024) vào hôm qua, khi lượng hàng tồn kho tại sàn giao dịch của Hoa Kỳ giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2009. Tuy nhiên, giá đã từ bỏ một số mức tăng khi đóng cửa. Lượng hàng tồn kho ca cao tại kho ở Hoa Kỳ đã liên tục giảm kể từ ngày 11 tháng 9 và giảm 18 nghìn bao (145lb) xuống còn 2,14 triệu bao (145lb) tính đến ngày 26 tháng 9 năm 2024, mức thấp nhất kể từ ngày 12 tháng 1 năm 2009. Vì vụ thu hoạch chính của Tây Phi dự kiến ​​bắt đầu vào tháng 10 nên thị trường kỳ vọng sẽ có một khoản thặng dư nhỏ trong mùa vụ sắp tới.

USDA đã công bố báo cáo doanh số xuất khẩu ngũ cốc hàng tuần cho thấy doanh số bán ngũ cốc của Hoa Kỳ vẫn yếu trong tuần kết thúc vào ngày 19 tháng 9. Doanh số xuất khẩu ngô hàng tuần giảm xuống còn 535,1 nghìn tấn trong tuần, thấp hơn mức 847,4 nghìn tấn của tuần trước và 857 nghìn tấn của cùng kỳ năm ngoái. Con số này cũng thấp hơn kỳ vọng trung bình của thị trường là 938 nghìn tấn. Tương tự, các lô hàng lúa mì giảm xuống còn 168,9 nghìn tấn, thấp hơn mức 257,8 nghìn tấn được báo cáo trong tuần trước và mức 544,5 nghìn tấn được báo cáo một năm trước. Thị trường đang kỳ vọng một con số gần 375 nghìn tấn.

Lượng hàng xuất khẩu đậu nành của Hoa Kỳ đạt 1.574,7 nghìn tấn, thấp hơn mức 1.756,5 nghìn tấn được báo cáo một tuần trước nhưng cao hơn mức 672,2 nghìn tấn được báo cáo một năm trước và kỳ vọng trung bình của thị trường là 1.438 nghìn tấn.

ING Global Economics Team