Nhiều cảnh báo can thiệp bằng lời nói hơn của các quan chức hàng đầu Nhật Bản khi USD/JPY giữ trên mức 160,00

Thị trường

Việc bán tháo ở phần cuối của đường cong Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ là một điều kỳ lạ xảy ra ngày hôm qua. Hợp đồng tương lai US Note trượt dốc từ đầu đến cuối với các kỳ hạn từ 7 đến 30 năm tăng thêm khoảng 8 điểm cơ bản. Từ quan điểm kỹ thuật, điều này nâng lợi suất kỳ hạn 10 năm ra khỏi mức thấp/vùng hỗ trợ gần đây gần 4,20%. Phần đầu của đường cong (2 năm) vẫn bị kẹt ở mức gần 4,70%. Động thái ngày hôm qua nổi bật vì nó xảy ra trong một phiên chủ yếu là rủi ro khi thị trường chứng khoán châu Âu loại bỏ các khoản lỗ mở cửa, đồng đô la tiến lên mức cao ngắn hạn mới và tài sản của Pháp hoạt động kém hiệu quả. Động thái này cũng xảy ra trước đợt giảm phát PCE tháng 5 vào ngày mai, đây sẽ là một kết quả lành tính sau khi công bố CPI tháng 5. Trên hết, nó trùng hợp với quá trình tăng trưởng truyền thống vào cuối quý , thường chứng kiến ​​các dòng lợi nhuận chảy vào trái phiếu. Dự đoán tốt nhất của chúng tôi về hoạt động kém hiệu quả của Kho bạc Hoa Kỳ ngày hôm qua có liên quan đến cuộc tranh luận tổng thống tối nay giữa Biden và Trump . Không ai trong số họ dường như coi vấn đề tài chính công yếu kém là ưu tiên hàng đầu. Ngược lại, chính sách tài khóa có thể vẫn mở rộng. Cựu thống đốc Fed NY Dudley đã nhấn mạnh lại vấn đề ngày hôm qua trong một bài ý kiến. Các thị trường có xu hướng quên rằng CBO tuần trước đã nâng cấp dự báo thâm hụt ngân sách tài khóa 2024 từ 1,5 nghìn tỷ USD lên 1,9 nghìn tỷ USD. Biết rằng các nghiên cứu dài hạn của Văn phòng Ngân sách Quốc hội đó đã chỉ ra mức thâm hụt ngân sách hơn 5% GDP trong 30 năm tới. Về mặt này, Dudley cảnh báo rằng chính phủ càng vay mượn nhiều thì sự thay đổi càng lớn sẽ dẫn đến một vòng luẩn quẩn trong đó nợ chính phủ và lãi suất đẩy nhau lên cao một cách không thể tránh khỏi. “Không thể biết khi nào các nhà đầu tư sẽ quyết định rằng những rủi ro đó là quá lớn để chịu đựng, như những người cảnh giác trái phiếu đã làm nổi tiếng vào những năm 1990. Khi nó xảy ra, nó có xu hướng đột ngột và tàn bạo” .

Luồng tin tức sáng nay thưa thớt ngoài việc có thêm nhiều cảnh báo can thiệp bằng lời nói của các quan chức hàng đầu Nhật Bản khi USD/JPY giữ trên 160. EUR/USD giao dịch ở phía nam mức 1,07 và có khả năng duy trì ở mức đó trước và sau vòng đầu tiên của cuộc bầu cử quốc hội Pháp (Chủ Nhật) ). Chúng tôi theo dõi chặt chẽ phần cuối của đường cong trái phiếu cốt lõi để xem liệu động thái ngày hôm qua có phải là sự tái định vị một lần hay không hay liệu có nhiều hơn nữa hay không. Ngoài cuộc tranh luận tổng thống nêu trên, lịch sinh thái còn chứa dữ liệu niềm tin của EC, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Hoa Kỳ và các đơn đặt hàng lâu bền. Chúng tôi không mong đợi những số liệu này có tầm quan trọng gì. Kho bạc Hoa Kỳ kết thúc hoạt động tái cấp vốn vào cuối tháng bằng việc bán trái phiếu kỳ hạn 7 năm trị giá 44 tỷ USD và có các cuộc họp chính sách ở Thụy Điển, Thổ Nhĩ Kỳ và Cộng hòa Séc.

Tin tức và quan điểm

Trong cuộc kiểm tra sức chịu đựng thường kỳ hàng năm đối với các ngân hàng lớn nhất của Mỹ, Fed đã kết luận rằng “mặc dù các ngân hàng lớn sẽ chịu tổn thất lớn hơn so với cuộc kiểm tra năm ngoái, nhưng họ có đủ khả năng để vượt qua một cuộc suy thoái nghiêm trọng và duy trì trên mức yêu cầu về vốn tối thiểu”. Khoản lỗ lớn hơn so với năm ngoái đến từ việc số dư thẻ tín dụng của các ngân hàng tăng đáng kể với tỷ lệ quá hạn cao hơn, danh mục tín dụng doanh nghiệp rủi ro hơn, chi phí cao hơn và thu nhập từ phí thấp hơn trong những năm gần đây. Kịch bản giả định bao gồm một cuộc suy thoái toàn cầu nghiêm trọng với giá bất động sản thương mại giảm 40%, số lượng văn phòng trống tăng đáng kể và giá nhà giảm 36%. Tỷ lệ thất nghiệp tăng gần 6,5 điểm phần trăm lên mức cao nhất là 10% và sản lượng kinh tế cũng giảm tương ứng. Hội đồng cũng đã tiến hành một phân tích thăm dò , bao gồm hai áp lực về tài trợ cho tất cả các ngân hàng được thử nghiệm và hai áp lực về sổ sách giao dịch chỉ dành cho các ngân hàng lớn nhất và phức tạp nhất. Hai căng thẳng về nguồn vốn bao gồm việc định giá lại tiền gửi nhanh chóng, kết hợp với một cuộc suy thoái nghiêm trọng hơn và ít nghiêm trọng hơn. Những căng thẳng trong sổ giao dịch bao gồm sự thất bại của năm quỹ phòng hộ lớn trong các điều kiện thị trường khác nhau.

Doanh số bán lẻ của Nhật Bản đã đánh bại sự đồng thuận trong tháng 5, tăng 1,7% so với cùng kỳ năm ngoái và 1,7% so với cùng kỳ năm trước, so với 0,8% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 4. Ngay cả khi một số mức tăng có thể là do giá tăng, dữ liệu vẫn hỗ trợ mục tiêu của BOJ nhằm hỗ trợ tiêu dùng trong nước thông qua mức lương cao hơn. Dữ liệu cũng cho thấy mức tiêu dùng của Nhật Bản có thể hỗ trợ tăng trưởng kinh tế quý 2 sau khi sụt giảm trong quý đầu tiên. (GDP quý 1 giảm 0,5% với mức tiêu dùng thậm chí còn giảm 0,7% so với quý trước).

Tải xuống Bình luận thị trường

KBC Market Research Desk