Nỗi lo tăng trưởng thúc đẩy sự hỗ trợ cho trái phiếu, nhưng điều gì tiếp theo đối với Dầu?

Chứng khoán châu Âu sẵn sàng mở cửa thấp hơn vào cuối ngày thứ Ba, chứng khoán châu Á có biến động trái chiều và hợp đồng tương lai S&P 500 đang hướng tới một mức tăng nhỏ. Triển vọng tăng trưởng toàn cầu yếu hơn và các ngân hàng trung ương khó có thể nhanh chóng cắt giảm lãi suất một cách có ý nghĩa đang đè nặng lên tâm lý thị trường. Trục trặc thứ ba tại NYSE, sau khi Hoa Kỳ chuyển sang thanh toán giao dịch T+1 cũng có thể ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro. Vào đầu phiên giao dịch hôm thứ Hai, mọi thứ đều có vẻ tươi sáng và cổ phiếu tăng cao hơn sau khi tâm lý rủi ro dao động trong tháng Năm. Tuy nhiên, khi chúng ta tiến triển trong ngày, mối lo ngại đan xen về sự tăng trưởng của Hoa Kỳ và sự sụt giảm giá dầu đã đè nặng lên thị trường, với các chỉ số blue chip chính của Hoa Kỳ cố gắng đạt được mức tăng, phần lớn là nhờ hiệu suất mạnh mẽ từ các công ty công nghệ lớn.

Dầu thô bị bán tháo vì lo ngại tăng trưởng

Giá dầu thô Brent giảm 3,65% và xuống dưới 80 USD/thùng, đóng cửa phiên giao dịch hôm thứ Hai chỉ trên 78 USD/thùng. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng Hai. Mặc dù việc giá dầu giảm mạnh không phải là điều bất ngờ do 1, triển vọng tăng trưởng của Mỹ suy giảm và 2, thông tin từ Opec rằng họ sẽ bắt đầu ngừng cắt giảm sản lượng từ năm tới, mức độ bán ra mạnh mẽ. tắt là bất ngờ. Chúng tôi cho rằng tin tức của Opec ít liên quan đến tương lai của giá dầu vì một số lý do. Thứ nhất, việc đảo ngược việc cắt giảm sản lượng có thể sẽ diễn ra chậm và ổn định, thứ hai, nếu giá dầu thô giảm quá mạnh thì chúng ta có thể thấy Opec cắt giảm sản lượng hơn nữa để hỗ trợ giá dầu.

Chúng tôi tin rằng quỹ đạo tăng trưởng ở Mỹ đang có tác động lớn hơn đến giá dầu . Mối tương quan hàng ngày giữa giá dầu thô Brent và lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng lên trong suốt năm 2024. Vào đầu tháng 1, mối tương quan này là 27%, được coi là không đáng kể. Đến tháng 3, nó đã tăng lên 40%, điều đó có nghĩa là giá một thùng dầu và lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã dao động cùng nhau 40%. Đến giữa tháng 5, mối tương quan giữa hai tài sản này đã tăng lên 73%, con số này có ý nghĩa thống kê. Nếu bạn muốn biết giá dầu sẽ đi về đâu tiếp theo, hãy xem lãi suất của Kho bạc Hoa Kỳ.

Dữ liệu khảo sát ISM có làm quá mức suy thoái kinh tế Mỹ không?

Lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ đã giảm 11 điểm cơ bản vào thứ Hai và đang giao dịch ở mức 4,38%, mức thấp nhất kể từ giữa tháng Năm. Nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm mạnh này là báo cáo sản xuất ISM của Hoa Kỳ trong tháng 5. Đó là 48,7 so với kỳ vọng là 49,5. Đáng lo ngại hơn là thành phần đơn đặt hàng mới giảm mạnh, giảm xuống mức thấp nhất trong gần một năm ở mức 45,4, điều này không báo hiệu tốt cho các số liệu trong tương lai. Chúng tôi đã lưu ý trước đó rằng dữ liệu khảo sát có xu hướng yếu hơn dữ liệu công nghiệp cứng ở Mỹ. Ví dụ: đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền của Hoa Kỳ đã tăng với tỷ lệ 1,3% YoY trong tháng 4, chúng tôi sẽ chú ý đến bản phát hành tháng 5 vào cuối ngày hôm nay và sản xuất công nghiệp của Hoa Kỳ chỉ giảm 0,3% so với cùng kỳ năm trước. Do đó, dữ liệu khảo sát yếu có thể không vẽ nên bức tranh toàn cảnh về nền kinh tế Mỹ. Tuy nhiên, chúng ta đang tiến gần hơn đến cuộc họp FOMC tháng 6, vì vậy mọi điểm dữ liệu đều quan trọng. ISM sản xuất có mối tương quan khá tốt với S&P 500, do đó, điểm yếu của chỉ số này có thể khiến chỉ số blue chip chính của Hoa Kỳ khó kéo dài mức tăng gần đây. Điều này cũng rất quan trọng vì sự suy thoái gần đây của dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ, với nhiều bất ngờ tiêu cực hơn là bất ngờ tích cực được đo bằng chỉ số bất ngờ kinh tế Citi , lại một lần nữa giảm xuống. Do đó, các dấu hiệu đang bắt đầu xuất hiện rằng nền kinh tế Mỹ đang chậm lại và điều này đang diễn ra trên thị trường trái phiếu và hàng hóa. Nó cũng có thể bắt đầu diễn ra trên thị trường chứng khoán.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Mỹ được đẩy lên cao hơn nhờ dữ liệu yếu

Sự suy thoái của nền kinh tế Mỹ cũng đang khiến Fed phải điều chỉnh lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Thị trường hiện kỳ ​​vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm 41 điểm cơ bản trong năm nay, với khả năng đợt cắt giảm đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng 11 thay vì tháng 12 tăng nhẹ. Nếu dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp tục gây bất ngờ về mặt giảm điểm, đặc biệt nếu bảng lương phi nông nghiệp yếu hơn dự kiến, thì việc cắt giảm lãi suất có thể còn bị đẩy xa hơn nữa. Tuy nhiên, nếu việc cắt giảm lãi suất diễn ra do nền kinh tế Mỹ đang rơi xuống vực thẳm, chúng tôi không nghĩ rằng điều đó sẽ gây ra sự phục hồi của chứng khoán, thay vào đó nó có thể gây ra nhiều lo ngại rủi ro hơn .

AI có miễn nhiễm với nỗi lo tăng trưởng của Mỹ không?

Với động lực thúc đẩy dữ liệu kinh tế là yếu tố thúc đẩy thị trường chứng khoán, chúng ta có thể thấy chỉ số chính của Hoa Kỳ phải vật lộn để tìm chỗ đứng vào thứ Ba và chứng khoán toàn cầu có thể theo sau. Lĩnh vực công nghệ đã cứu S&P 500 khỏi đóng cửa vào thứ Hai với mức thua lỗ, trong đó Nvidia tăng gần 5%. Điều này dựa trên việc ra mắt chip mới của nó; tuy nhiên, nó cũng nêu bật cách một công ty như Nvidia có cả phẩm chất phòng thủ và dường như đã hoàn toàn thoát khỏi chu kỳ kinh tế. Ngay cả khi nền kinh tế Mỹ suy yếu thì hiện tại, thị trường dường như không nghĩ rằng điều đó sẽ tác động đến sự bùng nổ AI.

Cơn sốt cổ phiếu meme có đang giảm dần không?

Cuối ngày thứ Ba, chúng ta sẽ theo dõi giá dầu để xem liệu nó có thể phục hồi phần nào mức đã mất của ngày thứ Hai hay không, hay liệu đợt bán tháo có tăng thêm động lực hay không. Doanh số bán hàng tương tự BRC của Vương quốc Anh cũng đáng để theo dõi để xem người tiêu dùng Vương quốc Anh đang nắm giữ như thế nào và hàng hóa lâu bền của Hoa Kỳ trong tháng 5 cũng được phát hành. Đây chắc chắn là những điều đáng xem, nếu chúng cho thấy rằng báo cáo sản xuất ISM đang nhấn mạnh quá mức đến khả năng suy thoái, thì chúng ta có thể thấy cổ phiếu và lãi suất trái phiếu kho bạc bắt đầu tăng trở lại, điều này cũng có thể thúc đẩy sự phục hồi của giá dầu. GameStop đã tăng hơn 20% vào thứ Hai, do cổ phiếu meme dường như đang thịnh hành trở lại, tuy nhiên, sự quan tâm giảm dần trong ngày. Đây có phải là dấu hiệu cho thấy cơn sốt meme không thu hút được trí tưởng tượng của các nhà giao dịch bán lẻ như trong thời kỳ đại dịch? Tin tức về việc nhà môi giới bán lẻ E*Trade đang cân nhắc việc loại bỏ Keith Gill của Roaring Kitty khỏi nền tảng của mình, cũng có thể làm giảm nhu cầu về cổ phiếu meme. E*Trade lo lắng về việc thao túng cổ phiếu do vị trí lớn của Gill trong GameStop mà anh ấy đã đăng vào tối Chủ nhật. Chúng ta sẽ phải xem liệu điều này có ảnh hưởng đến hiệu suất của GameStop vào thứ Ba hay không.

Kathleen Brooks