Phân tích cơ bản từ các Ngân hàng và Quỹ đầu tư lớn ngày 11/09/2023

MUFG

MUFG tin rằng EUR/USD có thể sẽ tiếp tục quỹ đạo đi xuống về phía đáy của phạm vi từ 1,0500 đến 1,1000. Mô hình định giá ngắn hạn của ngân hàng, xem xét chênh lệch lợi suất, hiệu suất thị trường chứng khoán và giá năng lượng, ủng hộ quan điểm này.

Những điểm chính:

• Phạm vi giao dịch chặt chẽ hiện tại: MUFG lưu ý rằng EUR/USD đã giao dịch trong phạm vi hẹp từ 1,0500 đến 1,1000, được hỗ trợ bởi mô hình định giá ngắn hạn có tính đến chênh lệch lãi suất, hiệu suất thị trường chứng khoán và giá năng lượng.
• Áp lực giảm giá đối với EUR/USD: MUFG dự kiến EUR/USD sẽ giảm về phía dưới của phạm vi nói trên. Họ cho rằng điều này là do các nguyên tắc cơ bản ngắn hạn khác nhau bao gồm chênh lệch lợi suất và các biến số kinh tế khác.
• Mức tăng tạm thời từ việc tăng lãi suất của ECB: MUFG thừa nhận rằng việc tăng lãi suất của ECB vào tuần mới có thể hỗ trợ cho đồng euro, nhưng họ tin rằng hiệu ứng này sẽ chỉ là tạm thời.
• Quan điểm nhất quán về USD: Dự báo của ngân hàng phù hợp với quan điểm cập nhật của họ rằng USD có thể vẫn mạnh trong thời gian còn lại của năm nay.

Tham gia cộng đồng Giao Lộ Đầu Tư để học hỏi kiến thức, kinh nghiệm cùng chiến lược đầu tư hàng ngày

Royal Bank of Canada

RBC Capital Markets đã điều chỉnh dự báo USD/JPY, mở rộng triển vọng tăng giá cho cặp tiền này đến năm 2024 với mức cao nhất là 154.

Những điểm chính:

• Hoài nghi về dự báo đồng thuận trên JPY: RBC nghi ngờ về triển vọng tăng giá phổ biến đối với đồng yên Nhật. Ngân hàng nhấn mạnh rằng sự xuất hiện trở lại của giao dịch ăn chênh lệch lãi suất trong không gian tiền tệ G10 khiến họ khó đồng tình với các dự báo tăng giá đồng thuận hiện tại của JPY.
• Tác động của hoạt động carry trade: Ngân hàng lưu ý rằng giao dịch ăn chênh lệch lợi suất hiện tại đang là một chiến lược chiếm ưu thế trên thị trường. Mặc dù họ không thấy môi trường đó quay trở lại hoàn toàn nhưng họ coi đó là một yếu tố có thể làm suy yếu sức mạnh của JPY.
• Rủi ro can thiệp: RBC thừa nhận rủi ro ngắn hạn về việc can thiệp tiền tệ của Bộ Tài chính Nhật Bản, ước tính xác suất là 20%. Mặc dù điều này có thể tạm thời giới hạn mức tăng USD/JPY nhưng dự kiến nó sẽ không làm thay đổi xu hướng tăng dài hạn.
• Dự báo đã sửa đổi: RBC giữ nguyên dự báo USD/JPY cuối năm ở mức 150 nhưng đã kéo dài đà tăng sang nửa đầu năm 2024, với đỉnh chu kỳ mới là 154.

HSBC

HSBC đã điều chỉnh tăng dự báo tỷ giá USD/JPY sau thông báo chính sách của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) vào ngày 28 tháng 7, báo hiệu triển vọng tăng giá của USD so với JPY.

Những điểm chính:

• Sửa đổi sau chính sách của BoJ: USD/JPY gặp khó khăn sau thông báo chính thức của BoJ vào ngày 28 tháng 7, khiến HSBC phải nâng dự báo của mình.
• Tính ổn định: USD/JPY không chỉ ổn định mà còn đạt mức cao mới trong năm, thúc đẩy các điều chỉnh tiếp theo đối với dự báo của HSBC.
• Các yếu tố ảnh hưởng đến sự ổn định: HSBC xác định bốn yếu tố tiềm ẩn có thể khiến USD/JPY giảm từ mức cao:

1. Bộ Tài chính (MoF) Nhật thể hiện quyết tâm mạnh mẽ trong việc hạn chế trạng thái bán JPY.
2. BoJ trở nên ít ôn hòa hơn, cả trong hành động và lời nói.
3. Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm nghiêm trọng, có thể do lạm phát điều chỉnh nhanh hơn dự kiến.
4. Tâm lý e ngại rủi ro tăng đột biến không liên quan đến lo ngại về việc FED có động thái hawkish hơn.

ANZ

Ngân hàng ANZ đề xuất một chiến lược giao dịch bán CHF/JPY trong bất kỳ đợt tăng giá nào hướng tới mức 170, nhắm mục tiêu tiến tới mức 165.

Những điểm chính:

• Giao dịch dài hạn: ANZ khuyến nghị bán CHF/JPY khi nó tăng lên mức 170, với mục tiêu chuyển sang 165.
• Bình thường hóa chính sách ở Nhật Bản: Mặc dù BoJ hiện không đang trên đường hướng tới việc bình thường hóa chính sách, nhưng ANZ dự kiến sẽ có lúc lãi suất âm ở Nhật Bản trở thành lịch sử. Khi điều đó xảy ra, ANZ gợi ý rằng việc bán khống CHF/JPY có thể là một giá dịch lý tưởng.
• Khả năng can thiệp của SNB ít hơn: ANZ chỉ ra rằng SNB nổi tiếng với việc can thiệp vào thị trường tiền tệ. Tuy nhiên, họ tin rằng sự yếu kém của CHF/JPY khó có thể thúc đẩy sự can thiệp của ngân hàng trung ương. Mối quan tâm chính của SNB là lạm phát nhập khẩu, đặc biệt là từ Mỹ và Khu vực đồng Euro (EA).
• Mức cao nhất mọi thời đại: Tỷ giá chéo CHF/JPY đã ở mức cao nhất mọi thời đại trong một số tháng và với đồng franc Thụy Sĩ (CHF) có thể gần cuối chu kỳ thắt chặt của nó, điểm giao nhau này có thể ở vị trí thuận lợi để bán khống.

Bank of America (BofA)

Bank of America (BofA) báo cáo rằng mô hình định lượng của họ đã tạo tín hiệu giảm giá cho cặp tiền tệ EUR/USD. Ngoài ra, BofA gợi ý rằng các nhà giao dịch cũng có thể cân nhắc việc bán EUR so với các loại tiền tệ có hệ số beta cao của G10.

Những điểm chính:

• Sự thay đổi trong các vị thế quyền chọn: Kể từ khoảng giữa tháng 5, dữ liệu của BofA cho thấy sự thay đổi đáng kể trong các vị thế quyền chọn từ nhu cầu lớn hơn về quyền chọn mua EUR/USD sang nhu cầu lớn hơn về quyền chọn bán, cho thấy tâm lý giảm giá gia tăng trên thị trường.
• Tín hiệu tiếp tục giảm giá: Phân tích định vị gần đây đã đánh dấu tín hiệu tiếp tục giảm giá đối với EUR/USD vào năm 2023. Đây là một dấu hiệu được hỗ trợ về mặt định lượng cho thấy xu hướng giảm của EUR/USD có thể sẽ tiếp tục tồn tại.
• Sức mạnh EUR giảm dần so với các đồng tiền có Beta cao của G10: BofA cũng gợi ý rằng, ngoài EUR/USD, các nhà giao dịch có thể xem xét bán euro so với các loại tiền tệ có beta cao khác trong G10. Điều này xuất phát từ góc độ định lượng và cho thấy rằng sự yếu kém của đồng euro có thể không chỉ giới hạn ở cặp EUR/USD.

Credit Agricole

Credit Agricole lưu ý rằng mô hình FAST FX của họ cho thấy USD/CAD được định giá quá cao đáng kể trong ngắn hạn. Ngân hàng duy trì vị thế bán đối với cặp tiền tệ, nhắm mục tiêu tiến tới mức 1.3399.

Những điểm chính:

• Phân kỳ: Credit Agricole chỉ ra rằng tỷ giá hối đoái USD/CAD đã khác biệt so với cả chênh lệch tỷ giá ngắn hạn giữa Mỹ và Canada và giá dầu.
• Vai trò của Tâm lý Rủi ro: Ngân hàng cho rằng tâm lý rủi ro là một trong những yếu tố chính thúc đẩy tỷ giá USD/CAD. Theo mô hình FAST FXcủa họ, chứng khoán toàn cầu có ảnh hưởng mạnh nhất đến USD/CAD và CAD trong G10.
• Tác động của chênh lệch lãi suất: Độ dốc tương đối của đường cong lãi suất trái phiếu  Chính phủ Canada và Kho bạc Hoa Kỳ—được gọi là chênh lệch lãi suất hộp—cũng góp phần vào mức giá hiện tại của USD/CAD. Sự dốc lên gần đây của đường cong lãi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ đã giúp thúc đẩy cặp tiền tệ.
• Được định giá quá cao Theo Mô hình FAST FX: Bất chấp những yếu tố này, mô hình giá trị hợp lý ngắn hạn của Credit Agricole, FAST FX, vẫn coi USD/CAD được định giá quá cao đáng kể.
• Những nhân tố có ảnh hưởng sắp tới:
• Dữ liệu Trung Quốc: Phản ứng của chứng khoán toàn cầu và giá dầu trước dữ liệu kinh tế sắp tới của Trung Quốc sẽ là động lực ngắn hạn đáng kể cho USD/CAD.
• Dữ liệu lạm phát và doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ: Những số liệu này dự kiến sẽ là động lực chính cho USD/CAD trong tương lai gần.
• Vị thế giao dịch: Credit Agricole đang duy trì vị thế bán USD/CAD, nhắm mục tiêu giảm xuống khoảng 1.3399.

Tham gia cộng đồng Giao Lộ Đầu Tư để học hỏi kiến thức, kinh nghiệm cùng chiến lược đầu tư hàng ngày

Các bài viết và nhận định thị trường của Mr. Phan Trọng: tại đây