Tiền Tệ - Forex

Phân tích cơ bản từ các Ngân hàng và Quỹ đầu tư lớn ngày 17/08/2023

Góc nhìn và nhận định cơ bản về thị trường Forex từ các Big Bank ngày 17/08/2023

Phan Trọng

Aug 17, 2023 — 8 min read

Nomura

Nomura sửa đổi các kỳ vọng của mình về thời hạn của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) loại bỏ chính sách Kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) và Chính sách lãi suất âm (NIRP).

Những điểm chính:

1. Hoãn rút khỏi YCC: Nomura hiện dự đoán rằng BOJ sẽ rời khỏi YCC vào quý 4 năm 2024, chậm hơn sáu tháng so với dự báo trước đó của họ. Quyết định này sẽ dựa trên việc quan sát các mô hình tăng trưởng tiền lương và đánh giá sự phục hồi kinh tế sau thời kỳ phong toả.

2. Chậm trễ hơn nữa trong việc từ bỏ NIRP: Dòng thời gian để BOJ ngừng chính sách NIRP dự kiến sẽ còn bị đẩy xa hơn nữa. Nomura tin rằng điều này có thể bị hoãn lại đến năm 2025 hoặc có khả năng muộn hơn.

**Nomura** là công ty tư vấn quản lý và nghiên cứu kinh tế lớn nhất Nhật Bản, được thành lập vào năm 1965

Bank of America

BofA cập nhật các dự báo của họ về triển vọng chính sách của FED vào tháng 9 và tháng 11 như sau:

Những điểm chính:

1. Sửa đổi triển vọng chính sách năm 2023: Các nhà kinh tế tại BofA gần đây đã cập nhật dự đoán của họ cho năm 2023. Họ hiện dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất vào tháng 9, sau đó là tăng lãi suất vào tháng 11.

2. Tác động của việc giữ nguyên lãi suất trong tháng 9: Trong các chu kỳ tăng lãi suất của Fed ở quá khứ, tháng 9 được đánh dấu bằng sự biến động tăng cao. Nếu kỳ vọng củng cố xung quanh quyết định giữ nguyên lãi suất vào tháng 9 năm 2023, thì điều đó có thể mang lại ít biến động hơn và giảm áp lực lên thị trường trong tháng tới. Quan sát này dựa trên dữ liệu thực nghiệm từ năm 1990 trở đi.

3. Khả năng biến động trong tháng 11: Việc tăng lãi suất sau khi giữ nguyên lãi suất vào tháng 9 có thể làm tăng sự biến động của thị trường trong tháng 11. Những động lực như vậy có thể gây ra sự không chắc chắn và biến động thị trường.

4. Động lực thị trường sau cuộc họp FOMC gần đây: BofA chỉ ra rằng động lực thị trường quan sát được sau quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed vào tháng 6 năm 2023 và sau đó tăng lãi suất vào tháng 7 năm 2023 đã phản ánh mô hình lịch sử. Thị trường đã biểu thị các phản ứng phù hợp với hành vi trong quá khứ sau những quyết định như vậy.

**Bank of America** là ngân hàng hàng đầu của Mỹ và hoạt động đa quốc gia, là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới và là một tổ chức tham gia chính trong thị trường ngân hàng đầu tư

ING Group

ING đánh giá về những tác động có thể có từ biên bản cuộc họp FOMC tháng 7, đặc biệt nhấn mạnh vào những nỗ lực của FED trong việc bù đắp những kỳ vọng ôn hòa của thị trường.

Những điểm chính:

1. Lập trường diều hâu chống lại những kỳ vọng ôn hòa: Biên bản FOMC được công bố vào Thứ tư có thể sẽ làm nổi bật những nỗ lực diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang nhằm chống lại những dự đoán mang tính ôn hoà của thị trường.

2. Dự đoán trước về Hội nghị chuyên đề Jackson Hole: Việc công bố biên bản họp FOMC sẽ là sự kiện quan trọng cuối cùng của FED trước hội nghị chuyên đề về Jackson Hole rất được mong đợi vào tuần tới.

3. Thay đổi trong lãi suất chính sách ngụ ý: Trong tháng qua, đã có một chuyển động tăng đáng chú ý khoảng 50-60 điểm cơ bản trên gần như toàn bộ đường cong lợi suất.

4. Phản ứng của thị trường đối với tin tức diều hâu: ING dự đoán rằng chỉ có một khoảng thời gian giới hạn trước khi các câu chuyện về quan điểm hawkish của FED hết tác dụng.

5. Hỗ trợ đồng đô la Mỹ: Với quan điểm hawkish hiện tại, kết hợp với những bất ngờ tích cực về kinh tế, USD sẽ được hỗ trợ. ING dự đoán rằng chỉ số DXY sẽ không chỉ duy trì trên mốc 103,00 mà còn có thể tiến gần đến mức 103,50.

**ING Group** là một tập đoàn dịch vụ tài chính và ngân hàng đa quốc gia của Hà Lan có trụ sở chính tại Amsterdam

Credit Agricole

Credit Agricole đi sâu vào các điểm nổi bật và thông điệp cốt lõi có thể được rút ra từ biên bản FOMC:

Những điểm chính:

1. Kêu gọi tăng cường thắt chặt: Biên bản của FOMC có thể nhấn mạnh rằng một số thành viên đang nhiệt tình ủng hộ việc thắt chặt hơn nữa. Điều này có thể phản ánh biểu đồ dự phóng lãi suất (dot-plot) trong tháng 6, đồng thời củng cố những bình luận gần đây từ các thành viên diều hâu như Bowman.

2. Thông tin chi tiết về tần suất tăng lãi suất: Biên bản có thể không làm sáng tỏ đáng kể việc liệu FED có chính thức chuyển sang chiến lược tăng lãi suất theo từng quý hay không. Đáng chú ý, dựa trên quan điểm thị trường tiền tệ, khả năng tăng lãi suất vào tháng 11 dường như cao gấp ba lần so với khả năng xảy ra vào tháng 9.

3. Triển vọng suy thoái: Biên bản có thể nhấn mạnh lại rằng các quan chức của FED không còn dự đoán về một cuộc suy thoái của Hoa Kỳ trong các quý sắp tới. Lập trường này phù hợp với khả năng phục hồi liên tục được thấy trong dữ liệu kinh tế.

4. Hoạt động kinh tế của Hoa Kỳ: Biên bản có thể nhấn mạnh rằng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ tiếp tục chứng tỏ được sức mạnh của nó. Quan sát này được hỗ trợ bởi số liệu thống kê về nhà ở vững chắc và khả năng phục hồi sản lượng công nghiệp sau hai tháng giảm liên tiếp.

**Credit Agricole** là ngân hàng bán lẻ lớn nhất tại Pháp, thứ hai tại châu Âu và thứ tám thế giới xét theo tiêu chí vốn bậc một

MUFG

Sau khi dữ liệu CPI tháng 7 của Vương quốc Anh cho thấy những con số cao hơn kỳ vọng, MUFG cung cấp thông tin chi tiết về cách lập chiến lược giao dịch cho GBP như sau.

Những điểm chính:

1. Bất ngờ về dữ liệu CPI tháng 7: ONS đã báo cáo mức tăng lạm phát các hơn dự báo trong tháng 7, điều này đến sau khi dữ liệu tiền lương cho thấy mức tăng mạnh từ ngày hôm trước. Nhưng ranh giới cho sự ngạc nhiên này ít hơn đáng kể so với những gì đã thấy với dữ liệu tiền lương.

2. Phản ứng tiềm năng của Ngân hàng Anh: Dữ liệu này đương nhiên sẽ nâng cao kỳ vọng của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đối với chọn lựa tăng 50bps thay vì 25bps như dự đoán vào tháng 9. Tuy nhiên, MUFG nghi ngờ về sự thay đổi đáng kể về giá trong giai đoạn này.

3. Chiến lược đối với GBP: MUFG gợi ý rằng dựa trên dữ liệu lạm phát hiện tại và những tác động tiềm ẩn của nó, có thể cần cẩn trọng khi nghiêng về quan điểm mua GBP trước EUR. Tuy nhiên, do tiềm năng tăng giá của USD, việc tăng đáng kể cho GBP sau dữ liệu CPI này được coi là khó xảy ra.