Tiền Tệ - Forex

Phân tích cơ bản từ các Ngân hàng và Quỹ đầu tư lớn ngày 25/08/2023

Góc nhìn và nhận định cơ bản về thị trường Forex từ các Big Bank ngày 25/08/2023

Phan Trọng

Aug 25, 2023 — 12 min read

Credit Agricole

Credit Agricole lập luận rằng đây vẫn là cơ hội để “mua” USD

Những điểm chính:

1. Hội nghị chuyên đề Jackson Hole: Vì các quan chức ngân hàng trung ương dự kiến sẽ nhắc lại cam kết của họ trong việc duy trì lãi suất chính sách ở mức cao nhằm kiểm soát lạm phát, nên USD vẫn nên là một khoản mua khi giá giảm dẫn đến sự kiện này.

2. Câu hỏi về khả năng 'Hạ cánh mềm' của nền kinh tế toàn cầu: Câu chuyện về 'hạ cánh mềm toàn cầu' đã và đang củng cố khẩu vị rủi ro. Tuy nhiên, khi câu chuyện này bắt đầu có dấu hiệu căng thẳng, tâm lý lo ngại rủi ro gia tăng có thể dẫn đến áp lực mua nhiều hơn đối với USD - vốn đóng vai trò như một nơi trú ẩn an toàn.

3. 'Đồng USD cười': Trong bối cảnh mà những bất ngờ mang tính diều hâu xuất hiện từ Hội nghị chuyên đề Jackson Hole, Credit Agricole gợi ý rằng lý thuyết 'Đồng USD cười' có thể trở thành khuôn mẫu thống trị thị trường fx. Thuật ngữ này đề cập đến vai trò kép của USD như là một loại tiền tệ trú ẩn an toàn, có năng suất cao, được hưởng lợi từ lãi suất và lợi suất cao hơn của Hoa Kỳ, đồng thời cũng thu được lợi nhuận từ tâm lý lo ngại rủi ro tăng đột biến.

**Crédit Agricole SA** là tập đoàn ngân hàng bán lẻ lớn nhất tại Pháp, lớn thứ hai tại châu Âu và lớn thứ 8 thế giới theo tiêu chí vốn bậc 1, theo tạp chí The Banker magazine. Tập đoàn này cũng là một phần của chỉ số thị trường chứng khoán CAC 40

Societe Generale

Societe Generale thảo luận về một môi trường khá phức tạp, nơi các ngân hàng trung ương đang phải chống chọi với lạm phát, các chỉ số kinh tế như PMI đang suy yếu và thị trường chứng khoán vẫn lạc quan.

Những điểm chính:

1. AUD và NZD (Đô la Úc và New Zealand): 2 đồng tiền này dễ bị tổn thương do lãi suất giảm và những khó khăn đang diễn ra trong nền kinh tế Trung Quốc, một đối tác thương mại quan trọng của cả hai nước.

2. JPY (Yên Nhật): Đồng JPY dự kiến sẽ duy trì trong phạm vi giao dịch hiện tại trong một thời gian. Tuy nhiên, theo SocGen, đồng yên mạnh hơn dường như là điều “không thể tránh khỏi theo thời gian”.

3. GBP (Bảng Anh): Mặc dù đồng bảng Anh gặp nhiều thách thức, nhưng SocGen cho rằng còn quá sớm để khẳng định rằng nó sẽ giảm. Họ thận trọng về định giá tiêu cực quá mức đối với GBP vào thời điểm này.

4. NOK và SEK (Krone Na Uy và Thụy Điển): Với “mức độ siêu hấp dẫn”, SocGen khuyến nghị “từ từ mua thêm NOK và SEK,” với kỳ vọng chúng sẽ mạnh lên đáng kể vào thời điểm này năm sau.

**Société Générale** là một trong những công ty dịch vụ tài chính lớn của châu Âu, có hoạt động trên khắp thế giới. Trụ sở đóng tại Tours Société Générale ở quận kinh doanh của La Défense phía Tây Paris, Pháp. Société Générale là một trong những ngân hàng cổ nhất ở Pháp

Danske Bank

Ngân hàng Danske đã điều chỉnh giảm dự báo của mình đối với EUR/CHF, nhấn mạnh một số yếu tố chính ảnh hưởng đến cặp tiền tệ

Những điểm chính:

1. Khả năng tăng lãi suất chính sách của SNB: Danske kỳ vọng Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) sẽ tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản cuối cùng tại cuộc họp tháng 9 sắp tới, nâng tỷ lệ này lên 2,00%. Tuy nhiên, đây được coi là sự điều chỉnh trong chính sách tiền tệ hơn là một động thái thay đổi cuộc chơi nhằm tạo ra tâm lý lạc quan dài hạn đối với Franc Thụy Sĩ (CHF).

2. Can thiệp ngoại hối nhằm giới hạn EUR/CHF: Danske cũng kỳ vọng rằng việc SNB tiếp tục can thiệp ngoại hối sẽ duy trì giới hạn đối với EUR/CHF trong thời gian tới.

3. Các nguyên tắc cơ bản và điều kiện tài chính: Dựa trên các nguyên tắc cơ bản cơ bản và điều kiện tài chính tiếp tục thắt chặt, Danske đang hạ thấp tỷ trọng EUR/CHF. Hiện họ nhắm mục tiêu cho cặp tỷ giá ở mức 0,94 trong 6-12 tháng, giảm so với dự báo trước đó là 0,95.

4. Tiềm năng tăng giá đối với EUR/CHF: Nếu SNB quyết định ngừng can thiệp hoàn toàn vào thị trường ngoại hối, Danske nhận thấy EUR/CHF sẽ tăng trong thời gian tới.

**Danske Bank** là một tập đoàn dịch vụ tài chính và ngân hàng đa quốc gia của Đan Mạch. Có trụ sở chính tại Copenhagen, đây là ngân hàng lớn nhất ở Đan Mạch và là ngân hàng bán lẻ lớn ở khu vực Bắc Âu với hơn 5 triệu khách hàng bán lẻ. Ngân hàng Danske đứng thứ 454 trong danh sách Fortune Global 500 năm 2011.

MUFG Bank

Bối cảnh hiện tại của vàng có vẻ khá hỗn loạn, giá bị ảnh hưởng sau khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ duy trì quan điểm diều hâu trong cuộc họp mới nhất. Câu hỏi được đặt ra: Đây là sự vấp ngã tạm thời hay là xu hướng dài hạn? Phân tích này đi sâu vào các sắc thái ảnh hưởng đến hiệu suất của vàng.

Những điểm chính:

1. Fed diều hâu: Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã duy trì chính sách thắt chặt tiền tệ tích cực, điều này đã tạo ra một trở ngại đáng kể cho vàng.

2. Câu hỏi hóc búa về lợi suất: Là một tài sản không sinh lãi, vàng phải đối mặt với sự cạnh tranh để giành một vị trí trong danh mục đầu tư. Điều này trở nên đặc biệt thách thức khi lợi suất trái phiếu tăng, làm giảm sức hấp dẫn tương đối của vàng. Lượng nắm giữ ETF vàng hiện ở mức thấp nhất kể từ đầu năm 2020 và vị thế mua ròng là thấp nhất kể từ tháng 3.

3. Ngưỡng 1.900 USD: Giá vàng gần đây đã giảm xuống dưới mốc 1.900 USD/oz lần đầu tiên kể từ tháng 3, đặt ra câu hỏi về khả năng đầu tư vào vàng.

4. Thế tiến thoái lưỡng nan của các ngân hàng trung ương: Hầu hết các ngân hàng trung ương đang ở chế độ tăng lãi suất, ngoại trừ Trung Quốc, điều này càng gây áp lực lên giá vàng.

5. Cơ hội vẫy gọi: Mặc dù các yếu tố ngắn hạn đang không ủng hộ Vàng, nhưng theo phân tích của chúng tôi, bất kỳ mức giảm nào dưới 1.900 USD/oz đều phải được xem là cơ hội mua.

**MUFG Bank, Ltd.** là một ngân hàng Nhật Bản. Trụ sở chính đặt tại Marunouchi, Chiyoda, Tokyo và có 772 chi nhánh trong nước và 76 chi nhánh ở nước ngoài

HSBC Holdings

Đồng Đô la Úc (AUD) gần đây đã trải qua một đợt tăng giá tạm thời, nhưng đây có phải là sự khởi đầu của một sự phục hồi hay chỉ là một khoảnh khắc thoáng qua? Phân tích chuyên sâu này khám phá các yếu tố khác nhau thúc đẩy động lực của cặp AUD/USD.

Những điểm chính:

1. Một tuần kiên cường: AUD đã phục hồi trong tuần qua, nhưng đang có dấu hiệu chững lại, cho thấy đà tăng chỉ là một khoảnh khắc thoáng qua.

2. Định giá: Theo mô hình định giá ngắn hạn của chúng tôi, AUD đang bị ảnh hưởng bởi sự suy giảm liên quan đến Trung Quốc, chứng khoán toàn cầu và chênh lệch lợi suất, báo hiệu phạm vi giá trị hợp lý thấp hơn ở mức 0,6442- 0,6629 đối với AUD/USD.

3. Điểm khác biệt: Sự phục hồi hiện tại có thể do tình trạng quá bán, trong khi sự phục hồi mang tính cấu trúc đòi hỏi những sự thay đổi trong các yếu tố vĩ mô, hiện đang thiếu đối với AUD/USD.

4. Những thách thức phía trước: Nhu cầu quặng sắt vẫn ảm đạm do lĩnh vực bất động sản yếu kém của Trung Quốc & kỳ vọng cắt giảm lãi của RBA sẽ hạn chế sự phục hồi trong tương lai của AUD.

**HSBC Holdings plc** là một ngân hàng đầu tư đa quốc gia và công ty cổ phần dịch vụ tài chính của Anh. Đây là ngân hàng lớn thứ hai ở châu Âu sau BNP Paribas, với tổng vốn chủ sở hữu là 206,777 tỷ USD và tài sản là 2,958 nghìn tỷ USD tính đến tháng 12 năm 2021

Tập đoàn ING

Chỉ số PMI tháng 8 của khu vực châu Âu đã gây chấn động khắp thị trường tiền tệ và cặp EUR/USD dường như đang ở tâm chấn. Phân tích này nhằm mục đích phân tích các yếu tố quan trọng góp phần vào câu chuyện đang diễn ra giữa Đồng Euro và Đô la.

Những điểm chính:

1. Hậu quả của PMI tháng 8: Sau khi chỉ số PMI tháng 8 được công bố, đồng Euro đã giảm mạnh khoảng 0,5%.

2. Chênh lệch lãi suất: Chênh lệch hoán đổi EUR/USD kỳ hạn hai năm đã tăng đáng kể thêm 10 điểm cơ bản. Sự chênh lệch ngày càng lớn giữa lãi suất giữa đồng Euro và đồng Đô la chống lại xu hướng tăng của EUR/USD.

3. Trận chiến giữa các ngân hàng trung ương: ECB có thể sẽ không có cơ hội để tăng lãi suất lần nữa nếu không muốn khu vực đồng tiền chung châu Âu rơi vào suy thoái trong khi Cục Dự trữ Liên bang tỏ ra kiên cường hơn trong nỗ lực tăng lãi suất. Cán cân đang nghiêng về phía có lợi cho Đồng Đô la.

4. Tương lai của EUR/USD—bị che mờ bởi sự không chắc chắn: Trừ khi chúng tôi nhận được thông tin khác từ các quan chức ECB, cơ hội để EUR/USD phục hồi trên mức 1,10 dường như ngày càng xa vời.

**Tập đoàn ING** là một ngân hàng và dịch vụ tài chính đa quốc gia Hà Lan có trụ sở chính tại Amsterdam. Các hoạt động chính của ING là trong lĩnh vực ngân hàng bao gồm Ngân hàng bán lẻ, trực tuyến, tư nhân, đầu tư, thương mại, dịch vụ bảo hiểm và quản lý tài sản

Bank of America (BofA)

Bank of America (BofA) lưu ý rằng thị trường fx gần đây khá biến động và bị giới hạn trong các vùng phạm vi. Đồng đô la Mỹ đã mạnh lên chủ yếu do tốc độ tăng trưởng tương đối vượt trội của Hoa Kỳ cũng như sự gia tăng lợi suất danh nghĩa và thực tế. Tuy nhiên, điều này xảy ra trong bối cảnh xu hướng giảm phát ở Mỹ đang lan rộng hơn và kỳ vọng các ngân hàng trung ương khác có thể giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn Fed để kiểm soát lạm phát. Dưới đây là các kết quả tiềm năng dựa trên những gì có thể diễn ra tại Jackson Hole:

Những điểm chính:

1. Fed có thể sẵn sàng để lãi suất tăng cao hơn trước khi tuyên bố chu kỳ thắt chặt đã hoàn tất: Nếu có bất kỳ gợi ý nào nói rằng lãi suất có thể cao hơn mức dự kiến hiện tại, điều này có thể có ích như một chất xúc tác cho một đợt tăng giá khác của đồng đô la. Về bản chất, nó chỉ ra rằng Fed có thể sẵn sàng để lãi suất tăng cao hơn trước khi tuyên bố chu kỳ thắt chặt tiền tệ của mình đã hoàn tất.

2. Việc cắt giảm lãi suất nhận được sự chú ý: Mặt khác, nếu có cuộc thảo luận hoặc nhấn mạnh đáng kể về khả năng cắt giảm lãi suất của Fed, điều này có thể khiến đồng đô la giảm giá và quay trở lại nửa dưới của phạm vi giao dịch của nó trong năm.