Phân tích tiềm năng tăng trưởng kinh tế của Mỹ – Compendium

Bản tóm tắt

Tốc độ tăng trưởng kinh tế bền vững trong dài hạn của một nền kinh tếtốc độ mà nền kinh tế có thể tăng trưởng trong một thời gian dài với tỷ lệ lạm phát không đổi được xác định bởi các yếu tố cung cơ bản, đặc biệt là bởi tốc độ tăng trưởng lực lượng lao động và tỷ lệ lao động cơ bản của nó. tăng năng suất. Không giống như tốc độ tăng trưởng GDP thực tế, tốc độ tăng trưởng tiềm năng của một nền kinh tế là không thể quan sát được và phải được ước tính. Mặc dù khái niệm về tăng trưởng kinh tế tiềm năng có vẻ phần lớn là một bài tập mang tính học thuật đối với một số độc giả, nhưng có những hậu quả thực tế quan trọng liên quan đến tăng trưởng kinh tế tiềm năng. Một nền kinh tế có thể tăng trưởng với tốc độ mạnh mẽ trong thời gian bền vững sẽ có khả năng phát huy sức mạnh kinh tế và địa chính trị tốt hơn. Ngoài ra, tăng trưởng kinh tế tiềm năng mạnh mẽ cho phép tăng trưởng kinh tế thực sự tăng trưởng với tốc độ mạnh hơn mà không dẫn đến lạm phát cao hơn. Trong loạt báo cáo gồm năm phần mà chúng tôi tổng hợp trong bản tóm tắt này, chúng tôi phân tích triển vọng tăng trưởng kinh tế tiềm năng ở Hoa Kỳ.

Tốc độ tăng trưởng tiềm năng của nền kinh tế Mỹ có xu hướng thấp hơn trong những thập kỷ gần đây do tốc độ tăng trưởng năng suất lao động và tốc độ tăng trưởng lực lượng lao động đều chậm lại. Trong thập kỷ qua, lực lượng lao động đã giảm tốc một phần do tốc độ tăng trưởng dân số chậm hơn. Năng suất lao động - được quyết định bởi sự tăng trưởng của nguồn vốn, những thay đổi trong "cơ cấu" lao động và những thay đổi về năng suất các yếu tố tổng hợp (TFP) - cũng đã giảm xuống. Mặc dù tích lũy vốn đã tăng nhanh trong thập kỷ qua, nhưng tốc độ tăng trưởng TFP yếu đã làm giảm đáng kể tốc độ tăng trưởng năng suất lao động. Do đó, Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) ước tính tốc độ tăng trưởng tiềm năng của nền kinh tế Mỹ hiện nay chỉ là 2,2% mỗi năm.

Mặc dù tiềm năng tăng trưởng không mấy rõ ràng trong thập kỷ qua nhưng chúng tôi kỳ vọng nó sẽ tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong vài năm tới. Tăng trưởng lực lượng lao động đã tăng cường đáng kể trong hai năm qua, chủ yếu nhờ dòng nhập cư mạnh mẽ và sự phục hồi sau đại dịch về tỷ lệ tham gia lực lượng lao động (LFPR). Chúng tôi kỳ vọng hoạt động nhập cư sẽ thúc đẩy hơn nữa LFPR, bên cạnh các yếu tố khác như tính linh hoạt của công việc từ xa. Vốn ròng cũng có mức tăng trưởng tích cực gần đây, một phần nhờ vào sự gia tăng xây dựng các cơ sở sản xuất. Chúng tôi kỳ vọng nguồn vốn ròng sẽ tăng trưởng mạnh hơn trong tương lai gần, đặc biệt là do chi tiêu cho phần cứng và phần mềm sẽ cần thiết để phát triển đầy đủ hơn khả năng tự động hóa và trí tuệ nhân tạo (AI) trong lĩnh vực kinh doanh. Tăng trưởng TFP vẫn mờ nhạt sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, nhưng có một số lý do để lạc quan. Chúng tôi dự đoán công việc từ xa và AI sẽ có tiềm năng thúc đẩy tăng trưởng TFP, điều này cuối cùng sẽ thúc đẩy tăng trưởng năng suất lao động vào cuối thập kỷ này, cùng với sự thúc đẩy từ tăng trưởng vốn cổ phần.

Cuối cùng, chúng tôi nghi ngờ tốc độ tăng trưởng tiềm năng của nền kinh tế sẽ mạnh hơn mức tăng trưởng trung bình trong quá khứ (~1,8%). Khó để ước tính tốc độ tăng trưởng tiềm năng, nhưng chúng tôi cảm thấy khá tin tưởng rằng tốc độ tăng trưởng tiềm năng của nền kinh tế Mỹ có thể tăng lên tới 2,5% mỗi năm vào cuối thập kỷ này. Tốc độ tăng trưởng tiềm năng cao tới 3% có thể nằm trong tầm tay nếu tốc độ tăng trưởng lực lượng lao động không giảm trở lại mức của thập kỷ trước và việc áp dụng AI nhanh chóng lan tỏa khắp nền kinh tế.

Tải xuống Bình luận đặc biệt đầy đủ

Wells Fargo Research Team