Phản ứng của ECB: Duy trì tính tùy chọn – Deutsche Bank

Như dự kiến, ECB đã cắt giảm lãi suất tiền gửi 25bp xuống còn 3,50%. Đây là quyết định không gây tranh cãi và nhất trí của Hội đồng quản trị. Cũng như dự kiến, ECB vẫn còn e dè về những gì sẽ xảy ra tiếp theo. ECB tiếp tục tránh đưa ra hướng dẫn rõ ràng và duy trì tính tùy chọn về trình tự và quy mô của chu kỳ nới lỏng này, các nhà phân tích vĩ mô của Deutsche Bank lưu ý.

ECB sẽ cắt giảm lãi suất tiền gửi 25bp vào tháng 12

“Có sự không chắc chắn và ECB không muốn cam kết với bất kỳ con đường chính sách cụ thể nào. Thị trường đang ngày càng hoài nghi về tăng trưởng và lạm phát và đang định giá một chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ hơn, với việc cắt giảm nhanh hơn xuống mức lãi suất cuối cùng thấp hơn một chút so với mức trung lập. ECB không bị thuyết phục. Lạm phát trong nước vẫn ở mức cao và vẫn có thể đưa ra lý do cho sự phục hồi trong nước. Sẽ cần phải hạ cấp đáng kể hơn vào tháng 12 để biện minh cho giá thị trường.”

“ECB không đưa ra phán quyết hay loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp Hội đồng quản trị tiếp theo vào tháng 10, nhưng ấn tượng là khả năng này không cao. ECB sẽ có nhiều thông tin hơn tại cuộc họp vào tháng 12. ECB cũng sẽ biết kết quả bầu cử Hoa Kỳ vào tháng 12 – và do đó, liệu châu Âu có phải đối mặt với mức thuế quan do Trump đề xuất hay không. Một cuộc chiến thương mại sẽ làm suy yếu đáng kể triển vọng cho năm 2025. Đây là một trong nhiều nguồn gây ra sự không chắc chắn đáng kể.”

“Mức cơ sở của chúng tôi vẫn không thay đổi. Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm lãi suất tiền gửi 25bp vào tháng 12 và tiếp tục với tốc độ 25bp mỗi quý cho đến khi đạt đến vùng hạ cánh lãi suất cuối cùng là 2,00-2,50%, về cơ bản là phù hợp với mức trung lập, vào khoảng cuối năm 2025. Rủi ro rõ ràng là nghiêng về việc ECB bình thường hóa chính sách tiền tệ nhanh hơn thế này. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn chưa thấy rõ ràng rằng lãi suất chính sách cần phải giảm xuống dưới mức trung lập và chắc chắn là không quá thấp so với mức trung lập. Phần lớn sẽ phụ thuộc vào chính sách tài khóa.”

FXStreet Insights