PMI tháng 7 cho thấy sự phục hồi rất chậm chạp của Khu vực đồng tiền chung châu Âu

Đây là một báo cáo khác sẽ không làm ECB hài lòng. PMI tháng 7 cho thấy nền kinh tế khu vực đồng euro đang mất dần động lực, vì cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ đều chứng kiến ​​hoạt động chậm lại.

Sự trở lại của sự lạc quan trong khu vực đồng euro kể từ đầu năm tiếp tục mất đà. Trong khi tâm lý kinh doanh cải thiện trong những tháng đầu năm cũng như tăng trưởng GDP tốt hơn dự kiến ​​trong quý đầu tiên đã hỗ trợ cho hy vọng về sự phục hồi bất ngờ của nền kinh tế khu vực đồng euro, những diễn biến mới nhất đã chứng minh là một cơn mưa rào lạnh giá đối với những kỳ vọng đó. Không phải là cơn mưa rào mát mẻ vào một ngày hè nóng nực, mà là cơn mưa rào lạnh giá vào mùa đông khi hệ thống sưởi ấm trung tâm bị hỏng.

Đối với khu vực đồng euro, chỉ số tổng hợp PMI tháng 7 đạt 50,1, từ mức 50,8 của tháng 6 và gần với ngưỡng 50 theo cách tính truyền thống để phân biệt giữa mở rộng và thu hẹp. Sự sụt giảm của PMI hôm nay cho thấy hoạt động kinh tế tiếp tục suy yếu vào đầu quý 3. PMI sản xuất giảm xuống còn 45,6, cho thấy sự yếu kém đang diễn ra của khu vực này. Đồng thời, hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ cũng suy yếu, với PMI giảm xuống còn 51,9. Điểm tích cực duy nhất của báo cáo PMI hôm nay là kỳ vọng về giá bán đã dịu đi. Tuy nhiên, thực tế là chi phí đầu vào tăng cho thấy vẫn chưa có lý do gì để đưa ra tín hiệu rõ ràng trong cuộc chiến chống lạm phát.

Quay trở lại hai nền kinh tế lớn nhất của khu vực đồng euro, PMI của Pháp đã cải thiện đôi chút nhưng vẫn ở mức thấp hơn một chút so với ngưỡng 50 khi tâm lý trong lĩnh vực sản xuất xấu đi. Có thể là do dự đoán về Thế vận hội Olympic ở Paris, tâm lý trong lĩnh vực dịch vụ đã cải thiện. Tuy nhiên, các chỉ số PMI của Đức cho thấy việc tổ chức một sự kiện thể thao lớn không để lại bất kỳ tác động đáng kể nào đến nền kinh tế. Trên thực tế, PMI tổng hợp đã giảm mạnh xuống dưới ngưỡng 50 khi tâm lý trong cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ đều xấu đi.

Sự thất vọng về tăng trưởng khiến dự báo của ECB gặp rủi ro

Với mức tăng trưởng GDP theo quý là 0,3%, nền kinh tế khu vực đồng euro đã có một khởi đầu bất ngờ cho năm. Thậm chí còn bất ngờ hơn nữa là tăng trưởng trong quý đầu tiên được thúc đẩy bởi xuất khẩu ròng và lĩnh vực xây dựng. Tuy nhiên, dữ liệu mềm và cứng có sẵn cho quý thứ hai cho thấy tăng trưởng đã chậm lại - một quan sát có vẻ như được Ngân hàng Trung ương Châu Âu chia sẻ , như được Chủ tịch Christine Lagarde chỉ ra tại cuộc họp báo tuần trước.

Hãy nhớ rằng ECB tuần trước đã thay đổi ngôn ngữ chính thức của mình, tuyên bố rằng rủi ro đối với triển vọng tăng trưởng của khu vực đồng euro không còn cân bằng nữa mà nghiêng về phía giảm. Mặc dù sự thay đổi ngôn ngữ này có vẻ chủ yếu là do quý 2 yếu hơn dự kiến, nhưng rủi ro cũng rất cao là dự báo tăng trưởng trong ngắn hạn của ECB sẽ một lần nữa phải được điều chỉnh giảm vào tháng 9.

Quay trở lại tháng 6, dự báo của nhân viên ECB cho thấy tăng trưởng GDP ở mức 0,4% theo quý trong quý 2 và về cơ bản dự kiến ​​sẽ duy trì ở mức đó cho đến cuối năm 2026. Về vấn đề này, đáng chú ý là trong hầu hết hai năm qua, ECB thường xuyên phải trì hoãn hồ sơ phục hồi kinh tế, đánh giá quá cao về mặt cấu trúc sức mạnh và thời điểm phục hồi. Với dự báo tháng 6 năm nay, ngân hàng trung ương lần đầu tiên đưa ra hồ sơ hàng quý về sự phục hồi của khu vực đồng euro - một động thái mà, với lợi thế của sự nhìn lại và xem xét những diễn biến mới nhất, có vẻ ngày càng sớm.

Sự phục hồi chậm chạp ở phía trước

Nhìn chung, phải thừa nhận rằng, tăng trưởng của khu vực đồng euro không chỉ có PMI. Tuy nhiên, số liệu PMI ngày hôm nay không vẽ nên bức tranh tươi sáng về triển vọng tăng trưởng của khu vực và một lần nữa cho thấy sự chậm chạp trong quá trình phục hồi của khu vực.

ING Global Economics Team