RBNZ có thể gây ngạc nhiên cho thị trường?

Mặc dù một số công bố tài chính sắp ra mắt trong tuần này khá thú vị, nhưng xét về mặt tiền tệ, quyết định lãi suất của RBNZ đã thu hút sự chú ý của chúng tôi. Ngược lại với các ngân hàng trung ương khác, kỳ vọng của thị trường đối với RBNZ trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ có xu hướng khá thấp.

Kinh tế vĩ mô

Lạm phát hiện tại ở New Zealand, mặc dù đã giảm đáng kể kể từ cuối năm 2022, vẫn có khả năng là một trong những vấn đề chính của nền kinh tế New Zealand. Điều đặc biệt là tỷ lệ CPI chung đã giảm từ 7,2% hàng năm vào cuối năm 2022 xuống còn 4,7% hàng năm trong quý 4 năm 2023. Tuy nhiên, tỷ lệ này vẫn cao hơn phạm vi mục tiêu của ngân hàng là 2,00±1,00%, gây thêm áp lực cho ngân hàng trong việc duy trì chính sách thắt chặt tiền tệ. chính sách lâu hơn. Đặc biệt là giá cả đồ gia dụng và tiện ích, tiền thuê nhà và lạm phát thực phẩm có xu hướng duy trì ở mức cao và cao hơn mục tiêu, do đó gây ra những vấn đề đáng kể trong cuộc sống hàng ngày của người dân New Zealand. Tuy nhiên, do ngân hàng có nhiệm vụ kép là theo dõi lạm phát và thúc đẩy việc làm tối đa cùng một lúc, buộc chúng tôi phải chuyển sự chú ý sang thị trường việc làm của New Zealand như một yếu tố khác sẽ quyết định quan điểm của ngân hàng. Cần lưu ý rằng tỷ lệ thất nghiệp hiện ở mức 4%, được coi là khá thấp, tuy nhiên đang tăng với tốc độ chậm hơn so với dự kiến. Hơn nữa, tốc độ tăng trưởng việc làm dường như vẫn ở mức lành mạnh. Đồng thời, tốc độ tăng trưởng chỉ số chi phí lao động có xu hướng duy trì tương đối cao mặc dù đã chậm lại đôi chút trong hai quý vừa qua, cho thấy thị trường lao động có thể tiếp tục gây áp lực lạm phát trong ngắn hạn. Nhận định chung, chúng ta có thể nói rằng thị trường việc làm vẫn đang trong tình trạng thắt chặt mặc dù một số vết nứt bắt đầu xuất hiện, điều này có thể cho phép ngân hàng duy trì lập trường vững chắc. Là nguyên nhân chính gây lo ngại cho nền kinh tế New Zealand, chúng tôi lưu ý đến yếu tố tăng trưởng. Nền kinh tế New Zealand đã bị thu hẹp trên diện rộng trong Quý 3 và nếu kết hợp với chính sách tiền tệ thắt chặt của RBNZ, người ta có lý do hợp lý để dự đoán nước này sẽ rơi vào suy thoái. Mặc dù đây không phải là một phần nhiệm vụ của ngân hàng nhưng nó vẫn có thể gây áp lực lên ngân hàng trong việc bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ của mình.

Phần quyết định lãi suất

Hiện tại, chúng tôi lưu ý rằng hiện tại, thị trường đang đánh giá khả năng ngân hàng tiếp tục bị trì hoãn, giữ tỷ lệ tiền mặt chính thức (OCR), ở mức 5,5%, 77% theo NZD OIS, với 23% còn lại ngụ ý rằng việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản cũng có thể xảy ra. Xin lưu ý rằng ICR hiện đang ở mức cao nhất trong 15 năm. Thị trường dường như cũng đang đánh giá khả năng ngân hàng sẽ trì hoãn trong thời gian dài và thực sự tiến hành cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 11. Nhìn chung, chúng tôi có xu hướng đồng tình với kỳ vọng của thị trường về việc ngân hàng sẽ tiếp tục giữ nguyên trong cuộc họp ngày mai như một kịch bản cơ bản có thể khiến các nhà giao dịch Kiwi thất vọng, ít nhất là những người mong đợi một đợt tăng lãi suất, do đó gây áp lực nhẹ lên Kiwi. Tuy nhiên, chúng tôi phải lưu ý rằng trong các dự đoán của mình, ngân hàng tại cuộc họp gần đây nhất dường như không mong đợi khả năng cắt giảm lãi suất vào năm 2024 và như một lời cảnh báo, xin lưu ý rằng trước đây ngân hàng đã không ngần ngại bỏ qua những kỳ vọng của thị trường, định tuyến để có một con đường độc lập hơn. Liên quan đến OCR, chúng tôi kỳ vọng ngân hàng sẽ duy trì trạng thái chờ xem trong thời điểm hiện tại. Nếu ngân hàng vẫn giữ nguyên như dự kiến, chúng ta có thể thấy sự chú ý sẽ chuyển sang tuyên bố kèm theo và cuộc họp báo của Thống đốc RBNZ sau đó.

Giọng điệu của quyết định

Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng ngân hàng sẽ duy trì quan điểm diều hâu mạnh mẽ, do lạm phát dù chậm lại vẫn cao hơn mục tiêu của ngân hàng. Đặc điểm là trong tuyên bố trước, ngân hàng đã đề cập trong hướng dẫn chuyển tiếp của mình rằng “Ủy ban tin tưởng rằng mức OCR hiện tại đang hạn chế nhu cầu. Tuy nhiên, nhu cầu dư thừa đang diễn ra và áp lực lạm phát là điều đáng lo ngại, do mức lạm phát cơ bản tăng cao. Nếu áp lực lạm phát mạnh hơn dự đoán, OCR có thể sẽ cần phải tăng thêm”. Vì vậy, yếu tố tăng lãi suất tiềm năng vẫn còn tồn tại và nếu được lặp lại như mong đợi thì có thể mang lại một số hỗ trợ cho Kiwi. Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng ngân hàng sẽ tiếp tục giữ quan điểm diều hâu trong cả cuộc họp báo của Andrian Orrs và tuyên bố đi kèm, vì ngân hàng có thể muốn đẩy lùi áp lực đang đè nặng lên ngân hàng về việc cắt giảm lãi suất sớm hơn. Do đó, chúng tôi kỳ vọng giọng điệu của quyết định sẽ nghiêng về phía diều hâu hơn và nếu thái độ diều hâu của nó vượt quá mong đợi của thị trường, chúng tôi có thể thấy bản phát hành hỗ trợ Kiwi.

Phân tích kỹ thuật

Biểu đồ H4 của NZD/USD

• Hỗ trợ: 0,6120 (S1), 0,6050 (S2), 0,5995 (S3)
• Kháng cự: 0,6190 (R1), 0,6270 (R2), 0,6340 (R3)

Ở cấp độ kỹ thuật, chúng tôi lưu ý rằng NZD dường như đang mất điểm so với USD trong vài ngày qua. Cần lưu ý rằng xu hướng đi xuống của NZD/USD bắt đầu sau khi phá vỡ đường xu hướng đi lên dẫn dắt cặp này kể từ đầu ngày 26 ^tháng 2, khi tuần bắt đầu. Hơn nữa, chúng tôi cũng lưu ý rằng chỉ báo RSI đã giảm xuống dưới mức 50, ngụ ý rằng mọi tâm lý tăng giá trên thị trường đã biến mất, tuy nhiên chúng tôi có xu hướng không tin rằng tâm lý giảm giá đang hình thành, ít nhất là chưa. Chúng tôi lưu ý một số xu hướng ổn định hành động giá của cặp tiền này. Tín hiệu đầu tiên cho thấy việc chuyển sang xu hướng chuyển động đi ngang có thể là sự phá vỡ đường xu hướng đi xuống dẫn dắt cặp tiền kể từ thứ Sáu, tuy nhiên cặp tiền này không ở gần R1 cũng như S1. Để có triển vọng tăng giá bên cạnh việc phá vỡ đường xu hướng giảm đã đề cập trước, chúng tôi yêu cầu cặp tiền này cũng phải phá vỡ đường kháng cự 0,6190 (R1), từ đó mở ra cánh cổng cho ngưỡng kháng cự 0,6270 (R2). Tuy nhiên, kịch bản cơ sở của chúng tôi ở cấp độ kỹ thuật, hiện tại vẫn có xu hướng giảm, tuy nhiên chúng tôi vẫn yêu cầu cặp tiền này hình thành mức thấp thấp hơn, do đó cặp tiền này phải bắt đầu nhắm tới đường hỗ trợ 0,6120 (S1), trong khi chúng tôi lưu ý rằng thậm chí còn thấp hơn cơ sở hỗ trợ 0,6050 (S2) có thể chịu được áp lực giảm giá từ hành động giá của các cặp vào ngày mồng 5 và 14 tháng 2.

Peter Iosif, FCA, MBA