RBNZ: Con đường dốc hơn đến trung lập – Standard Chartered

Chúng tôi hiện kỳ ​​vọng RBNZ sẽ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn khi tăng trưởng chịu áp lực. Chúng tôi thấy hai lần cắt giảm 50 điểm cơ bản trong Q4-2024, đưa OCR xuống 4,25% (trước đó là 4,75%) vào cuối năm 2024. Chúng tôi duy trì quan điểm cắt giảm 125 điểm cơ bản vào năm 2025 và thấy OCR ở mức 3% vào cuối năm 2025 (trước đó là 3,5%). Mối quan tâm của RBNZ hiện đang chuyển sang tăng trưởng, vì lạm phát dự kiến ​​sẽ giảm thêm, các nhà phân tích vĩ mô của Standard Chartered là Bader Al Sarraf và Nicholas Chia lưu ý.

Cửa sổ Overton đã hướng tới mức cắt giảm 50bps

“Chúng tôi hiện kỳ ​​vọng Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) sẽ cắt giảm Lãi suất tiền mặt chính thức 50 điểm cơ bản trong các cuộc họp liên tiếp vào tháng 10 và tháng 11. Điều này đưa dự báo OCR cuối năm 2024 của chúng tôi lên 4,25% (trước đó là 4,75%). Lạm phát hiện đang ở vị thế thuận lợi để giảm nhẹ trong phạm vi mục tiêu 1-3% trong các bản in sắp tới. Nhưng quan trọng hơn, bối cảnh tăng trưởng vẫn chậm chạp.

“Chúng tôi cho rằng điều này đòi hỏi một lập trường tích cực của RBNZ, vì việc cắt giảm trước sẽ làm giảm nguy cơ suy thoái kinh tế kéo dài. Theo đó, OCR cuối năm 2025 của chúng tôi hiện chuyển sang 3,0% (trước đó là 3,5%). Điều này đặt ra một con đường ngắn hơn và sắc nét hơn để đạt được OCR trung lập, ước tính từ 3-3,5% bởi RBNZ. Chúng tôi cho rằng cán cân rủi ro bị lệch về phía nới lỏng tích cực hơn của RBNZ, vì động lực kinh tế kém dẫn đến khoảng cách sản lượng âm, gây áp lực giảm lên lạm phát.”

“RBNZ có thể sẽ nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hành động nhanh chóng để cung cấp cứu trợ rất cần thiết, vì sự chậm trễ hơn nữa có thể dẫn đến suy thoái kinh tế sâu hơn. Thống đốc Orr thừa nhận trong cuộc họp báo của cuộc họp vào tháng 8 rằng ủy ban đã thảo luận về 50 điểm cơ bản để bắt đầu chu kỳ nới lỏng, nhưng 25 điểm cơ bản được coi là sự đồng thuận tại thời điểm đó. RBNZ coi đây là "khởi đầu rủi ro thấp", tiếp tục ủng hộ lập luận chuyển sang cắt giảm 50 điểm cơ bản. Chúng tôi cho rằng sự phát triển của dữ liệu kể từ đó giúp RBNZ dễ dàng biện minh cho việc chuyển sang cắt giảm 50 điểm cơ bản hơn, giống như trường hợp trong các chu kỳ nới lỏng chính sách lịch sử.”

FXStreet Insights