Riksbank cắt giảm lãi suất, mở đường cho việc nới lỏng nhanh hơn

Bản tóm tắt

• Ngân hàng trung ương Thụy Điển—Riksbank—đã hạ lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản xuống còn 3,50% tại thông báo chính sách tiền tệ ngày hôm nay, đây là lần cắt giảm lãi suất thứ hai trong năm nay. Bình luận đi kèm có giọng điệu ôn hòa, với các nhà hoạch định chính sách trích dẫn sự giảm tốc liên tục của lạm phát và tăng trưởng kinh tế yếu là những yếu tố thúc đẩy quyết định này. Các nhà hoạch định chính sách đã ra tín hiệu rằng "lãi suất chính sách có thể được cắt giảm nhanh hơn một chút so với mức đã đánh giá vào tháng 6" và lãi suất có thể được cắt giảm thêm hai hoặc ba lần nữa trong năm nay.
• Theo quan điểm của chúng tôi, một loạt dữ liệu kinh tế ủng hộ thông báo ôn hòa hơn của Riksbank. GDP có vẻ đã giảm trong quý 2 và mức tiêu dùng hộ gia đình yếu, và các cuộc khảo sát tình hình chỉ nhất quán với mức tăng trưởng tích cực khiêm tốn trong tương lai. Tăng trưởng tiền lương đã bắt đầu chậm lại và lạm phát đã trở lại gần mục tiêu.
• Do đó, chúng tôi kỳ vọng Riksbank cuối cùng sẽ thực hiện tín hiệu nới lỏng nhanh hơn từ thông báo ngày hôm nay. Chúng tôi kỳ vọng lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản tại các thông báo vào tháng 9, tháng 11 và tháng 12, qua đó lãi suất chính sách sẽ kết thúc năm 2024 ở mức 2,75% (so với dự báo trước đó của chúng tôi là 3,00%). Khi lãi suất chính sách tiến gần hơn đến mức trung lập, chúng tôi dự báo tốc độ giảm dần 25 điểm cơ bản mỗi quý vào năm 2025, với dự báo lãi suất sẽ giảm vào tháng 3, tháng 6 và tháng 9 năm sau, qua đó đưa lãi suất chính sách xuống mức thấp là 2,00%.

Riksbank cắt giảm lãi suất, ám chỉ nới lỏng nhanh hơn trong tương lai

Các nhà hoạch định chính sách của Riksbank đã hạ lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản lần thứ hai trong năm nay xuống còn 3,50%, phù hợp với kỳ vọng đồng thuận và đưa ra bình luận ôn hòa trong thông báo chính sách tiền tệ kèm theo. Các quan chức nhấn mạnh rằng lạm phát tiếp tục giảm tốc và tăng trưởng kinh tế yếu là những yếu tố thúc đẩy quyết định khởi động lại chu kỳ nới lỏng của họ. Các nhà hoạch định chính sách dường như khá tự tin rằng lạm phát có thể quay trở lại mục tiêu 2% một cách bền vững, do diễn biến lạm phát CPIF, kỳ vọng lạm phát dài hạn và các chỉ số khác như giá sản xuất và kế hoạch định giá của công ty. Các quan chức chỉ ra sự điều tiết trong tăng trưởng tiền lương là một yếu tố hỗ trợ khác để lạm phát quay trở lại mục tiêu. Bản cập nhật chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương cũng nhấn mạnh đến sự yếu kém gần đây trong tăng trưởng kinh tế, lưu ý rằng kết quả tăng trưởng GDP yếu hơn dự kiến ​​trong quý 2 năm 2024 và mô tả đất nước đang trong tình trạng suy thoái nhẹ, với tiêu dùng hộ gia đình và đầu tư nhà ở thúc đẩy sự yếu kém. Diễn biến của thị trường lao động được mô tả là "yếu".

Hướng dẫn trước của Riksbank trong thông báo này có phần ôn hòa hơn trước đây. Các nhà hoạch định chính sách đã ám chỉ rằng "lãi suất chính sách có thể được cắt giảm nhanh hơn một chút so với mức đã đánh giá vào tháng 6", tại cuộc họp gần đây nhất của họ và nếu triển vọng lạm phát tiếp tục phù hợp với lạm phát CPIF quay trở lại mục tiêu một cách bền vững, "lãi suất chính sách có thể được cắt giảm thêm hai hoặc ba lần nữa trong năm nay". Điều này mở ra khả năng cắt giảm lãi suất chính sách thêm một lần nữa vào năm 2024 so với những gì các quan chức đã ám chỉ trong tuyên bố vào tháng 6 của họ. Cuối cùng, các nhà hoạch định chính sách đã đề cập đến những rủi ro đối với triển vọng. Họ chỉ ra địa chính trị, diễn biến hoạt động kinh tế trong nước và toàn cầu, và tỷ giá hối đoái krona là những bất ổn trong triển vọng có thể ảnh hưởng đến việc thực hiện chính sách tiền tệ trong tương lai của họ. Mặc dù một số rủi ro này có thể dẫn đến áp lực tăng giá, chúng tôi vẫn coi quyết định và tuyên bố này rõ ràng là ôn hòa vì các nhà hoạch định chính sách dường như tập trung vào lạm phát chậm hơn và dữ liệu tăng trưởng kinh tế yếu hơn được thấy trong thời gian gần đây.

Tải xuống báo cáo đầy đủ!

Wells Fargo Research Team