Sân khấu toàn cầu đang chuẩn bị cho một vở kịch địa chính trị

Sân khấu toàn cầu được thiết lập cho một bộ phim chính trị địa chính trị khiến cho những bộ phim kinh dị của Hollywood trở nên nhạt nhẽo. Ở Trung Đông, Hoa Kỳ đang đóng vai trò là bậc phụ huynh lo lắng, cảnh báo về một cuộc trả đũa bom tấn tiềm tàng từ Iran hoặc các lực lượng ủy nhiệm của nước này đối với Israel. Điều này diễn ra sau một bước ngoặt kịch tính liên quan đến các vụ ám sát các nhân vật chủ chốt của Hamas và Hezbollah. Giữa những căng thẳng này, có một cốt truyện phụ về các cuộc đàm phán ngừng bắn không chắc chắn giữa Israel và Hamas, cố gắng tìm kiếm một số sự giống nhau của hòa bình trong kịch bản.

Trong khi đó, ở châu Âu, Ukraine đã tung ra cuộc tấn công táo bạo nhất vào lãnh thổ Nga kể từ khi ra mắt mùa giải 2022, cuộc xung đột đang diễn ra của họ đang khiến giá khí đốt ở châu Âu tăng vọt - đạt mức cao nhất trong mùa giải, không ít hơn. Tuy nhiên, cả hai bên dường như đều muốn giữ cho các đường ống dẫn khí đốt, một tuyến đường sống quan trọng, mở cửa cho châu Âu, ngay cả khi các cuộc giao tranh diễn ra gần các điểm trung chuyển chính.

Đối với thị trường hàng hóa, giá dầu đang có sự phục hồi khiêm tốn, dao động quanh mức 82 đô la Mỹ một thùng, chưa đạt mức cao nhất của mùa trước là 86-90 đô la Mỹ.

Giữa bối cảnh bất ổn này, những bất ngờ về kinh tế vẫn tiếp tục đổ về từ những nước lớn như Trung Quốc, Châu Âu và Hoa Kỳ, vẫn tiếp tục tiêu cực một cách ngoan cố. Chúng ta đều hướng mắt về phía chân trời để xem liệu những xu hướng này có đảo ngược hay không, tạo tiền đề cho tập tiếp theo của thị trường tài chính toàn cầu và xu hướng FX. Và vâng, tất cả những điều này vừa kịp lúc cho sự tiết lộ lớn tiếp theo: dữ liệu lạm phát CPI của Hoa Kỳ. Thắt dây an toàn; đó sẽ là một chuyến đi gập ghềnh.

Giao dịch JPY

Về mặt JPY, tôi thấy đây là một biện pháp phòng ngừa tuyệt vời trong các kịch bản mà các cơn chấn động kinh tế vĩ mô đe dọa làm rung chuyển thị trường chứng khoán, đặc biệt là những cơn chấn động vang vọng từ Hoa Kỳ, để lại một vết lõm đáng chú ý. Tuy nhiên, khi nói đến việc bảo vệ chống lại các đợt sóng xung kích địa chính trị—như khủng hoảng dầu mỏ—JPY không thực sự hiệu quả. Hóa đơn nhập khẩu dầu lớn của Nhật Bản có nghĩa là đồng yên không phải là biện pháp bảo vệ tốt nhất trong các cú sốc dầu mỏ.

Hạn chế này thể hiện rõ trong phiên giao dịch London ngày hôm qua khi cặp USDJPY đột nhiên tăng mạnh, giao dịch ở mức trên 148,00 USD/JPY.

Nhìn về CPI, thị trường nghiêng về phía cho thấy các nhà giao dịch sẽ phản ứng mạnh hơn với CPI giảm xuống thay vì vượt ngưỡng, cho thấy một chiến lược nhằm làm giảm bất kỳ đợt tăng đột biến nào của USDJPY. Tại sao? Tâm lý thị trường đang nghiêng, với việc Fed ngày càng tập trung vào việc củng cố thị trường lao động như một phần trong nhiệm vụ kép của mình. Fed có thể sẽ chấp nhận một đợt vượt ngưỡng lạm phát nhỏ.

Với sự chú ý đến những căng thẳng đang âm ỉ ở Đông Âu, bối cảnh giá khí đốt và dầu mỏ toàn cầu tăng cao ở châu Âu làm tăng thêm sự phức tạp. Từ năm 2022, chúng ta biết rằng chi phí năng lượng tăng đột biến có xu hướng hỗ trợ đồng đô la - một thông tin lịch sử không thể thoát khỏi tầm ngắm của bất kỳ nhà giao dịch đô la nào.

Stephen Innes