Sự kiện chính hôm nay là quyết định của Fed và bất cứ điều gì ông Powell nói

Quan điểm

Sự kiện chính hôm nay là quyết định của Fed và bất cứ điều gì ông Powell nói trong cuộc họp báo. Fed dự kiến ​​sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất và ông Powell dự kiến ​​sẽ nói rằng cần phải có thêm tiến bộ trong việc kiềm chế lạm phát. Bạn có thể nghĩ rằng điều này đã được định giá, nhưng Bloomberg báo cáo các hợp đồng tương lai chỉ số vốn cổ phần và giao dịch quyền chọn cho thấy thị trường chứng khoán đang suy thoái ngày hôm nay.

Có thể quá rõ ràng để diễn đạt bằng lời, nhưng một số phóng viên ngạc nhiên rằng mọi hy vọng quay trở lại mức lãi suất bằng 0 giờ đã bị dập tắt. Chúng tôi coi đó là điều hiển nhiên vì lý do đơn giản là mục tiêu ngầm của Fed khi chấm dứt nới lỏng định lượng là đưa đường cong lợi suất trở về cấu hình bình thường. Bình thường hóa đường cong lợi suất có lẽ quan trọng hơn việc tránh bối rối vì đã dự báo lạm phát sai, hai lần đưa “tạm thời” và “hạ cánh mềm” vào đống phế liệu trong lịch sử Fed.

Mục tiêu bất thành văn thứ hai là tránh suy thoái. Fed yêu cầu quản lý lãi suất để có tỷ lệ thất nghiệp thấp và lạm phát thấp. Nhiệm vụ ban đầu bao gồm “duy trì sự ổn định của thị trường”. Theo định nghĩa, suy thoái kinh tế đi kèm với tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, và do đó, Fed có thể phản ứng trước tình trạng tăng trưởng chậm lại, nếu điều đó đủ nghiêm trọng. Chúng tôi vẫn chưa có được điều đó, mặc dù một số điều có thể nhìn thấy được và một số nhân vật nổi tiếng như Jamie Dimon cho rằng đó là một khả năng thực sự.

Hôm nay, chúng ta sẽ nhận được GDPNow mới của Fed Atlanta cho quý 2. Tuần trước, dự báo đầu tiên đưa ra con số khổng lồ là 3,9%. Thánh bò! Quá nhiều cho ý tưởng suy thoái.

Fed Atlanta có Q1 ở mức 2,7% nhưng BEA báo cáo chỉ là 1,6%. Nó sẽ được sửa đổi nhiều lần và người ta đoán rằng con số chính thức sẽ tăng lên về phía Atlanta.

Trong khi Fed Atlanta có xu hướng phóng đại, vấn đề ở đây là suy thoái kinh tế là điều xa vời nhất mà Fed nghĩ đến. Lạm phát đình trệ cũng vậy, với phần đầu tiên là sự trì trệ, được tin tưởng bởi những con số tăng trưởng nóng. Trên thực tế, nếu thị trường nhà đất trở nên nóng hơn (ví dụ như cắt giảm lãi suất), Fed sẽ phải lo lắng về việc tăng lãi suất.

Tuy nhiên, với tình hình hiện tại, khả năng tăng lãi suất là rất thấp. Kể từ 9:15 sáng ET ngày hôm qua, công cụ theo dõi CME Fed thậm chí không hiển thị khả năng tăng lãi suất vào cuộc họp tháng 12 năm 2024. Nó cũng chỉ cho thấy xác suất xảy ra một lần cắt là 40,8%.

Dự báo: Mọi người đều mong đợi một thông điệp diều hâu từ Fed hôm nay với việc có lẽ giảm TE để củng cố chuẩn mực mới về mức cao hơn trong thời gian dài hơn. Rõ ràng, rốt cuộc, kỳ vọng đã không được định giá đầy đủ, xét theo phản ứng muộn màng trên thị trường chứng khoán. Ngày lễ hôm nay ở các khu vực châu Á và châu Âu (giống như Ngày lễ Lao động của Hoa Kỳ) có nghĩa là kết quả về giá chủ yếu là ở Mỹ và phải đến sau bảng lương vào thứ Sáu mới có thể nắm bắt thực tế về số phận của đồng đô la.

Cho đến nay, có vẻ như sự chênh lệch lợi suất không phải là điều đáng ngạc nhiên, một kết quả gây tò mò. Và không ai hỏi liệu trái phiếu kỳ hạn 2 năm, vốn đã ở mức hơn 5% một chút, có thể tăng cao hơn quỹ Fed hay không . Thật sự? Bằng cách nào đó, tôi có cảm giác như ngày tận thế đã đến gần và có thứ gì đó sắp vỡ tan.

Câu chuyện can thiệp: Các báo cáo đang xuất hiện khắp nơi về việc đồng yên đang gặp khủng hoảng như thế nào và có thể đẩy tỷ giá đô la/yên lên 200 và gây ra sự mất giá chính thức của đồng nhân dân tệ Trung Quốc. Cho đến hôm nay, chúng ta thấy tỷ giá đô la/yên ở mức 157,99, tiến gần đến mức giả định là 160.

Như chúng tôi đã viết ngày hôm qua, cơn cuồng loạn như thế này là thuốc phiện. Một báo cáo (trên tờ FT) đã đi xa đến mức khẳng định mô hình biến động lớn hàng giờ vào thứ Hai “trông giống như” một thỏa thuận thực sự – sự can thiệp của BoJ. Ngay cả tạp chí The Economist cũng đưa ra quan điểm đáng suy ngẫm và tự coi mình là quan trọng (Bộ Tài chính sẽ thất bại).

Chúng tôi đã thấy sự can thiệp thực tế của BoJ nhiều lần trong nhiều năm và mỗi lần đều có vẻ khác nhau. BoJ thích lừa các nhà giao dịch và đôi khi để giá vượt qua ranh giới trên cát và để nó ở đó cho đến khi các nhà giao dịch sợ hãi phải thoát ra.

Chúng tôi hiện không biết và sẽ không biết cho đến khi có báo cáo chính thức về việc Bộ Tài chính có ra lệnh can thiệp và BoJ có thực hiện việc đó hay không. Hôm nay Bloomberg đưa tin “Trong khi các nhà chức trách ở Tokyo từ chối xác nhận rằng họ đã mua đồng yên hai ngày trước khi nó giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 1990, các tài khoản của Ngân hàng Nhật Bản cho thấy khoảng 5,5 nghìn tỷ yên (35,1 tỷ USD) đã được chi để hỗ trợ. tiền tệ."

“Tài khoản BoJ” là gì? Câu chuyện tiếp tục: “Nếu làm vậy, họ có thể sẽ phải làm lại từ đầu trừ khi các vấn đề cơ cấu sâu sắc được giải quyết” và Bộ Tài chính sẽ phải “chọn thời điểm cẩn thận”.

Dù sao đi nữa, một sự việc như thế này chỉ chứng tỏ rằng cũng như trong toàn nhân loại, đám đông giao dịch cũng có một phần khá lớn những kẻ ngu ngốc, cả tin và những người thiên về các thuyết âm mưu.

Brent Donnelly xuất sắc nằm trong số những người nghi ngờ. Anh ấy đưa ra biểu đồ USD /JPY của riêng mình so với chênh lệch lợi suất. Đây là điều tương tự từ www.kshitij.com. Sự thay đổi hiện tại khỏi mối tương quan hoàn hảo không phải là bất thường. Marc Chandler cũng xuất sắc không kém cũng là một người hoài nghi, chỉ ra rằng thời điểm (dữ liệu lớn của Hoa Kỳ và Fed) sẽ khiến Bộ Tài chính phải suy nghĩ kỹ về nguy cơ can thiệp thất bại.

Điều này không có nghĩa là Bộ Tài chính/BoJ không can thiệp. Có thể nói rằng việc thổi phồng một sự kiện về giá và giao dịch dựa trên các sự kiện tưởng tượng là không thông minh. Tất nhiên chúng ta cần theo dõi cách tiếp cận 160.

Tin lạ: Bloomberg đưa tin qua đêm rằng Novo Nordisk của Đan Mạch là công ty có giá trị nhất ở châu Âu. Nó có vốn hóa lớn hơn GDP của Đan Mạch và hoạt động từ thiện của nó lớn hơn Gates. Nó nhận được tín dụng để nâng nền kinh tế Đan Mạch lên 2%, gấp 4 lần mức trung bình của EU. Và tại sao lại thế này? Nó có loại thuốc hàng đầu dành cho bệnh tiểu đường (Ozempic) và giảm cân (Wegovy). Chúng tôi chỉ mong quảng cáo truyền hình sẽ dừng lại.

Tin tức chính trị: Phiên tòa xét xử Trump tiếp tục ám ảnh báo chí tự do, vốn luôn nhìn thấy bằng chứng về hành vi sai trái dưới mọi tảng đá, trong khi cánh hữu nói “không có tội phạm” và nếu có tội phạm, chỉ cần ghi sổ kế toán và những người đưa giấy tờ đã làm điều đó.

Sự chia rẽ còn đáng sợ hơn sự dối trá và cường điệu. Liệu cuộc bầu cử năm 2016 có diễn ra khác đi nếu công chúng bỏ phiếu biết về các cô gái ngay sau đoạn băng Access Hollywood? Có thể, nhưng cũng có thể không, sau khi giám đốc FBI thông báo Clinton có vấn đề về email. Buồn cười thay, Hillary bị cáo buộc có tài liệu mật nhưng Trump có vẻ như đang trượt dốc với tỷ lệ tương tự còn tệ hơn nhiều.

Thẩm phán đang nghiêng về phía sau để ủng hộ Trump. Ông sẽ đình chỉ phiên tòa để Donald có thể tham dự lễ tốt nghiệp trung học của con trai mình. Một tên cướp ngân hàng không hiểu được điều đó. Thẩm phán đang phạt Donald vì vi phạm lệnh bịt miệng nhưng bất kỳ dấu hiệu nào về việc bỏ tù đều còn rất xa.

Chúng ta có thể tin rằng không ai đứng trên luật pháp, nhưng anh chàng này đứng trên luật pháp theo nghĩa là hậu quả của việc đối xử với anh ta giống như bất kỳ trọng tội nào khác là rất nguy hiểm về mặt chính trị. Trump muốn nâng cao địa vị tử đạo của mình bằng cách vào tù, vì vậy việc tước bỏ nhà tù của ông ta là một biện pháp khắc phục. Nói cách khác, hệ thống tư pháp không phù hợp với hệ thống công khai. Đó là quảng cáo cho thấy những người ủng hộ Trump quá thiếu thông tin/thông tin sai lệch/không thông tin và hết sức ngu ngốc khi tin vào sự ngu ngốc của ông ta.

Barbara Rockefeller