Sự phục hồi kinh tế của khu vực đồng Euro chững lại trong tháng 4

Chỉ số tâm lý kinh tế của Ủy ban Châu Âu bất ngờ giảm trong tháng 4 do lĩnh vực sản xuất vẫn đang gặp khó khăn. Kỳ vọng về giá bán đã giảm bớt ở hầu hết các lĩnh vực, cho thấy việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 vẫn có thể xảy ra.

Một khởi đầu sai lầm cho quý thứ hai

Chỉ số tâm lý kinh tế của Ủy ban Châu Âu đã giảm xuống 95,6 trong tháng 4 từ mức 96,2 trong tháng 3. Niềm tin công nghiệp (-1,6) giảm trở lại đáng kể. Hàng tồn kho tăng nhẹ và đánh giá sổ đặt hàng xấu đi mạnh mẽ, có nghĩa là lĩnh vực sản xuất có thể vẫn hoạt động chậm lại trong vài tháng. Không có gì ngạc nhiên khi kỳ vọng về việc làm lại giảm bớt. Ngay cả khi căng thẳng gia tăng ở Trung Đông có tác động tiêu cực đến đánh giá, tình hình chung trong lĩnh vực sản xuất vẫn khá lạc quan. Công suất sử dụng (78,9%) giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2020.

Niềm tin cũng giảm trong lĩnh vực bán lẻ (-0,8), xây dựng (-0,4) và dịch vụ (-0,4). Điều đó nói lên rằng, tỷ lệ sử dụng công suất trong lĩnh vực dịch vụ đã tăng lên 90,2% từ mức 89,9% trong quý đầu tiên. Con số này rõ ràng là cao hơn mức trung bình dài hạn (89%). Chỉ số kỳ vọng việc làm ở tất cả các lĩnh vực suy yếu xuống 101,8, mặc dù vẫn cao hơn mức trung bình dài hạn là 100.

Niềm tin của người tiêu dùng tăng trong tháng 4 lên -14,7 từ -14,9 trong tháng 3, mức tăng thứ ba liên tiếp. Cả đánh giá về tình hình tài chính trong 12 tháng qua và kỳ vọng trong 12 tháng tới đều tăng cao hơn. Lạm phát giảm và tiền lương danh nghĩa tăng chắc chắn góp phần vào việc này. Tuy nhiên, thị trường lao động dường như đang mất đi sức sống khi kỳ vọng về việc làm tăng lên.

Trong khi quý đầu tiên có thể chứng kiến ​​mức tăng trưởng GDP chậm lại sau hai quý GDP sụt giảm, thì quý thứ hai lại bắt đầu với nền tảng nhẹ nhàng hơn. Chúng tôi vẫn nhận thấy sự phục hồi dần dần đang diễn ra vì việc điều chỉnh hàng tồn kho có thể sẽ kết thúc vào những tháng mùa hè và thu nhập thực tế khả dụng tăng do lạm phát thấp hơn, thúc đẩy tiêu dùng hộ gia đình.

Giá bán kỳ vọng vừa phải

Dữ liệu về lạm phát tốt hơn nhiều. Trong tất cả các lĩnh vực, ngoài xây dựng, kỳ vọng về giá bán đều giảm. Tuy nhiên, do chỉ số này vẫn cao hơn mức trung bình dài hạn của tất cả các lĩnh vực, ngoại trừ ngành công nghiệp, nên vẫn còn quá sớm để khẳng định rằng cuộc chiến lạm phát đã giành chiến thắng.

Dữ liệu ngày nay cho thấy sự phục hồi kinh tế của khu vực đồng euro vẫn là một vấn đề dừng lại và đi, ít nhất là trong thời điểm hiện tại. Vì chúng tôi tin rằng sự phục hồi chậm có thể sẽ tiếp tục nên tốc độ của quá trình giảm phát sẽ là yếu tố quyết định chính sách tiền tệ . Mặc dù việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 đã được ủng hộ rất mạnh mẽ và dữ liệu ngày hôm nay không bao gồm bất kỳ bất ngờ lạm phát khó chịu nào, nhưng điều đó dường như chắc chắn sẽ xảy ra. Nhưng với việc lãi suất của Mỹ khó có thể sớm bị cắt giảm và kỳ vọng về giá bán ở khu vực đồng euro hầu như vẫn cao hơn mức trung bình dài hạn, việc nới lỏng tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể sẽ tiến hành với tốc độ chóng mặt.

ING Global Economics Team