Sự thay đổi trong tâm lý thị trường: Nhận xét của Fed khiến lãi suất trái phiếu giảm và đồng đô la suy yếu

Thị trường

Trái phiếu cao hơn/lợi suất thấp hơn là xu hướng 'vỡ nợ' từ đầu tháng đến nay và được củng cố vào ngày hôm qua bởi những bình luận từ Waller của Fed, thường là một trong những thành viên diều hâu hơn của Fed MPC. Trái ngược với trường hợp của một tháng trước (tăng trưởng quý 3 mạnh mẽ của Hoa Kỳ), ông ngày càng tin tưởng rằng chính sách của Fed đã có vị thế tốt để làm chậm nền kinh tế theo cách có thể đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%. Tất nhiên, ông cảnh báo rằng cần có thêm bằng chứng cho thấy xu hướng này có thể được duy trì, nhưng kết luận đối với thị trường là rất rõ ràng. Bowman của Fed vẫn sẵn sàng tăng lãi suất chính sách nếu tiến triển trong vấn đề lạm phát bị đình trệ, nhưng giọng điệu nhận xét của bà cũng cân bằng/có điều kiện hơn. Đặc biệt, cuộc phỏng vấn với Waller là lý do đủ thuyết phục để thị trường đặt cược vào việc Fed sớm nới lỏng chính sách, với lần cắt giảm đầu tiên hiện đã được giảm giá cho cuộc họp tháng 5 và lần cắt giảm thứ hai được định giá đầy đủ cho tháng 7. Đường cong lợi suất của Mỹ dốc lên một cách ấn tượng. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm 15,4 điểm cơ bản. Lợi suất 30 năm giảm 3,2 bps. Sự sụt giảm hoàn toàn là do lãi suất thực thấp hơn (10 năm -7,7 bps xuống 2,10%). Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ giảm xuống dưới mức hỗ trợ 4,34 % (38% do mức tăng tháng 4 vào tháng 10). Kỳ hạn 2 năm cũng đã từ bỏ một số mức điều chỉnh thấp trong khu vực 4,80/71%. Lợi suất của Đức theo sau Mỹ một khoảng cách, giảm từ 8,1 điểm cơ bản (2 năm) đến 2,5 điểm cơ bản (30 năm). Đáng chú ý, lợi suất giảm mạnh hầu như không hỗ trợ cổ phiếu (S&P +0,1%). Đồng đô la đã bị đập mạnh. DXY giảm từ vùng 103,2 xuống gần 102,75. EUR/USD xuyên thủng ngưỡng kháng cự 1,0960/65 để kiểm tra con số lớn 1,10. USD/JPY đang kiểm tra rộng rãi mức điều chỉnh thấp 147,15 từ đầu tháng này. Vàng là thứ được hưởng lợi lớn (đóng cửa $2041/oz).

Xu hướng của ngày hôm qua vẫn tiếp tục vững chắc vào sáng nay . Lợi suất của Mỹ một lần nữa lại giảm tới 6 điểm cơ bản. Đồng đô la vẫn chịu áp lực (DXY 102,62, EUR/USD 1,1005). Chứng khoán châu Á đang giao dịch trái chiều và giảm nhẹ. Cuối ngày hôm nay, trọng tâm chuyển sang số liệu CPI tháng 11 đầu tiên được công bố từ các quốc gia thành viên EMU (Bỉ, Tây Ban Nha và đặc biệt là Đức). Lạm phát HICP của Đức dự kiến ​​sẽ giảm xuống -0,5% hàng tháng và 2,5% so với cùng kỳ (từ 3,0%). Một số vấn đề kỹ thuật/hiệu ứng cơ bản có thể làm phức tạp việc diễn giải và có thể bị 'đảo ngược' trong vài tháng tới. Mặc dù vậy, dữ liệu lạm phát yếu của Đức có thể sẽ chỉ củng cố xu hướng giảm ST về lợi suất ở EMU. Một kịch bản như vậy có thể mang lại sự cân bằng hơn giữa đồng euro và đồng đô la. Vẫn sau khi phá vỡ một số mức hỗ trợ (bao gồm khu vực 1,0965), bức tranh kỹ thuật (và tỷ giá thấp hơn trên toàn cầu) cho thấy đồng USD đang tiếp tục suy yếu.

Tin tức và quan điểm

Đó là bốn kết quả chính sách không thay đổi và sáu tháng trôi qua đối với Ngân hàng Dự trữ New Zealand sau khi giữ lãi suất chính sách ổn định ở mức 5,5% vào sáng nay. Việc tăng lãi suất theo chính sách đã được thảo luận, nhưng cuối cùng MPC đã đồng ý rằng việc chờ đợi thêm dữ liệu và thông tin để quan sát tốc độ và mức độ giảm bớt áp lực công suất trong nền kinh tế là phù hợp với lãi suất hiện đã hạn chế và vẫn còn hạn chế để duy trì khoảng thời gian. Một số thành viên nói thêm rằng cần có mức độ chấp nhận thấp đối với bất kỳ sự gia tăng nào về thời gian để đưa lạm phát về mục tiêu. Hiện tại, RBNZ dự đoán nó sẽ giảm xuống dưới giới hạn trên của dải dung sai 1-3% trong nửa đầu năm 2024. Ngân hàng trung ương đặc biệt lo ngại về tác động của việc nhập cư ròng mạnh mẽ hơn và chính sách tài chính (kích thích) trong tương lai. Các hiệu ứng di cư đã trở nên rõ ràng đối với tổng cầu và ngăn ngừa rủi ro lạm phát (cốt lõi) cùng với các yếu tố khác thông qua tiền thuê nhà ở và chi phí xây dựng. Trong một xu hướng diều hâu khác, Ủy ban lưu ý rằng ước tính lãi suất chính sách trung lập danh nghĩa dài hạn đã tăng 25 bps lên 2,50% với các dự báo OCR mới cho thấy tỷ lệ đỉnh cao hơn vào năm tới (chỉ dưới 5,75%), tốc độ bắt đầu chậm hơn cắt giảm (giữa năm 2025) và tỷ lệ cao hơn vào cuối thời hạn chính sách (cuối năm 2026: 3,5%). Sức mạnh của NZD đã bổ sung vào điểm yếu của USD, đẩy NZD/USD lên 0,62 (từ 0,6130) lần đầu tiên kể từ đầu tháng 8. Tỷ giá hoán đổi NZD cộng lại lên tới 10 điểm cơ bản ở phần đầu của đường cong.

Chỉ số CPI hàng tháng của Úc tăng 4,9% so với cùng kỳ trong tháng 10 (so với mức đồng thuận 5,2%), giảm từ mức 5,6% trong tháng 9 và so với mức đỉnh 8,4% vào tháng 12 năm 2022. Yếu tố đóng góp đáng kể nhất vào mức tăng hàng năm trong tháng 10 là Nhà ở ( +6,1%), Thực phẩm và đồ uống không cồn (+5,3%) và Vận tải (+5,9%). Lạm phát cơ bản tăng 5,1% so với cùng kỳ (từ mức 5,5% so với cùng kỳ trong tháng 9). Đồng đô la Úc hoạt động kém hơn một chút vào sáng nay (AUD/USD 0,6640)..

KBC Market Research Desk