Sửa đổi bảng lương chuẩn năm 2024: Giải đáp thắc mắc của bạn

Bản tóm tắt

Mặc dù đã chậm lại trong những tháng gần đây, sức mạnh của tăng trưởng bảng lương phi nông nghiệp trong năm qua là một ngoại lệ đáng chú ý trong số các chỉ số khác cho thấy sự hạ nhiệt đáng kể trên thị trường lao động. Liệu các bản sửa đổi chuẩn sắp tới có phải là chìa khóa để giải quyết bí ẩn về tính ngoại lệ có vẻ như của bảng lương trong năm qua không? Trong báo cáo này, chúng tôi giải quyết các câu hỏi về quy trình chuẩn hàng năm của Cục Thống kê Lao động (BLS), bao gồm những gì mong đợi đối với ước tính chuẩn sơ bộ sắp tới và ý nghĩa của nó đối với nhận thức hiện tại về thị trường việc làm.

Tại sao cần có chuẩn mực hàng năm và chuẩn mực này bao gồm giai đoạn nào? Hàng năm, BLS sẽ điều chỉnh mức độ việc làm theo báo cáo của Khảo sát cơ sở hiện tại (CES) theo dữ liệu toàn diện hơn từ các nguồn hành chính (như hệ thống bảo hiểm thất nghiệp) để giải quyết các lỗi phản hồi và lỗi lấy mẫu trong khảo sát. Số lượng ước tính của CES về bảng lương phi nông nghiệp vào tháng 3 hàng năm được điều chỉnh để tương ứng với số lượng việc làm thực tế trong tháng đó, để lại giai đoạn chuẩn mực bao gồm 12 tháng cho đến tháng 3 hàng năm.

Liệu nó có thường thay đổi bối cảnh thị trường lao động hiện tại không? Việc điều chỉnh chuẩn mực thường không để lại dấu ấn có ý nghĩa nào đối với quan điểm hiện tại về thị trường việc làm. Nó có phần lỗi thời khi được công bố; ước tính sơ bộ không có sẵn cho đến tháng 8 hàng năm, trong khi bản điều chỉnh chuẩn mực cuối cùng không được công bố cho đến tháng 2 năm sau (với việc công bố báo cáo việc làm vào tháng 1). Hơn nữa, việc điều chỉnh chuẩn mực có tác động nhỏ theo lịch sử đến mức bảng lương vào mỗi tháng 3. Trong 10 năm qua, các lần điều chỉnh trung bình có sự thay đổi tuyệt đối về mức độ việc làm là 0,1%, với tác động tối đa là 0,3%.

Tiêu chuẩn năm 2024 có thể có ý nghĩa hơn không? Dữ liệu trong quý 4–2023 từ Điều tra việc làm và tiền lương theo quý (QCEW), dữ liệu hành chính quan trọng được sử dụng trong quy trình đánh giá chuẩn hàng năm, ngụ ý một sự điều chỉnh tiêu cực sắp tới. Tăng trưởng việc làm theo năm trong CES hiện được báo cáo là 2,0% vào tháng 12—cao hơn 0,5 điểm phần trăm so với mức tăng trưởng hàng năm 1,5% trong dữ liệu QCEW. Nếu khoảng cách điểm phần trăm đó kéo dài đến tháng 3 năm 2024, tốc độ tăng trưởng tiền lương trung bình hàng tháng trong CES trong năm tính đến tháng 3 sẽ được điều chỉnh giảm từ 246K xuống 189K—một tốc độ tăng trưởng việc làm ít đáng chú ý hơn mặc dù vẫn mạnh. Tuy nhiên, điều đó sẽ tương đương với mức điều chỉnh giảm lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2009.

Tại sao Khảo sát thành lập có khả năng phóng đại mức tăng trưởng tiền lương? Mô hình sinh-tử có thể vẫn chưa nắm bắt được tình hình kinh doanh khó khăn hơn và sự chậm lại trong quá trình thành lập doanh nghiệp. Tỷ lệ phản hồi CES giảm và các đặc điểm khác nhau giữa các công ty phản hồi và không phản hồi có thể là một yếu tố khác.

Liệu ước tính chuẩn sơ bộ có thể ảnh hưởng đến lộ trình lãi suất ngắn hạn của FOMC không? Chúng tôi nghi ngờ ước tính chuẩn sơ bộ sẽ là một bước ngoặt hoàn toàn đối với nhận thức hiện tại của các thành viên FOMC về thị trường lao động. Những tháng được bao phủ bởi giai đoạn chuẩn - từ tháng 4 năm 2023 đến tháng 3 năm 2024 - sẽ khiến ngay cả ước tính sơ bộ cũng có phần lỗi thời và sẽ không nói bất cứ điều gì rõ ràng về tăng trưởng việc làm trong những tháng tiếp theo. Ngoài ra, các thành viên FOMC, bao gồm cả Chủ tịch Powell, dường như đã quen với khả năng điều chỉnh giảm. Điều đó nói rằng, một điều chỉnh tiêu cực lớn sẽ chỉ ra rằng sức mạnh của việc tuyển dụng đã suy yếu trước tháng 4 vừa qua, khiến rủi ro đối với khía cạnh việc làm đầy đủ của nhiệm vụ kép của Fed trở nên nổi bật hơn trong bối cảnh dữ liệu thị trường lao động khác suy yếu trên diện rộng.

Tải xuống toàn bộ bình luận đặc biệt

Wells Fargo Research Team