Tăng trưởng kinh tế yếu ảnh hưởng đến quyết định chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh

Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đang đối mặt với thách thức trong việc hoạch định chính sách tiền tệ do sự kết hợp giữa mức tăng lương cao và tăng trưởng kinh tế yếu. Theo dữ liệu mới nhất từ Văn phòng Thống kê Quốc gia Anh (ONS), mức tăng thu nhập trung bình hàng tuần tại Anh, bao gồm cả tiền thưởng, ổn định ở mức 5,6% trong ba tháng tính đến tháng 2/2024, cao hơn so với dự báo giảm xuống 5,5% của các nhà phân tích.

Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp trung bình trong giai đoạn này tăng lên 4,2%, tăng 0,3 điểm phần trăm so với ba tháng trước đó. Điều này cho thấy thị trường lao động đang yếu đi, trong khi nền kinh tế Anh tiếp tục rơi vào tình trạng trì trệ.

Sự kết hợp giữa mức tăng lương cao liên tục và thị trường việc làm yếu hơn đặt ra thách thức cho các nhà hoạch định chính sách tại BoE trong việc đánh giá mức độ sức ép lạm phát trong nền kinh tế. Nhiều quan chức của Ủy ban Chính sách tiền tệ (MPC) của BoE đã bày tỏ lo ngại rằng tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ có thể tiếp tục thúc đẩy giá tiêu dùng ngay cả khi tác động từ giá năng lượng giảm dần.

Tuy nhiên, một số chuyên gia kinh tế cho rằng đã có những dấu hiệu rõ ràng về sự suy yếu của nền kinh tế đang ảnh hưởng đến người lao động. Tỷ lệ việc làm giảm ở nhiều tiêu chí, số người yêu cầu trợ cấp thất nghiệp tăng, và tỷ lệ người không tham gia hoạt động kinh tế cũng gia tăng. Điều này có thể báo hiệu rằng tăng trưởng tiền lương sẽ giảm bớt trong thời gian tới.

Nhà kinh tế trưởng Paul Dales tại công ty tư vấn Capital Economics cho rằng sự suy giảm việc làm mạnh mẽ cho thấy tăng trưởng tiền lương sẽ tiếp tục giảm. Điều này có thể tạo điều kiện cho BoE bắt đầu cắt giảm lãi suất từ mức cao nhất trong 16 năm hiện tại là 5,25% kể từ tháng 6, ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) mất nhiều thời gian hơn để nới lỏng chính sách.

Tuy nhiên, một số nhà kinh tế khác, như Elizabeth Martins tại ngân hàng HSBC, cho rằng dữ liệu này đặt ra "một vấn đề đau đầu đối với các nhà hoạch định chính sách". Bà cũng lưu ý rằng các nhà đầu tư có thể quan tâm hơn đến dữ liệu lương và liệu việc Fed trì hoãn cắt giảm lãi suất do nền kinh tế Mỹ mạnh hơn có ảnh hưởng đến quyết định của BoE hay không.

ONS cũng cảnh báo rằng những biến động ngắn hạn trong dữ liệu việc làm có thể không ổn định do có vấn đề với cuộc khảo sát làm nền tảng cho các số liệu. Tuy nhiên, các chỉ số thay thế về việc làm, bao gồm hồ sơ thuế và yêu cầu trợ cấp thất nghiệp, cũng cho thấy xu hướng giảm số lượng nhân viên được trả lương và gia tăng số người mất việc.

Phản ứng của thị trường đối với dữ liệu này là đồng bảng Anh giảm 0,2% so với đồng đô la Mỹ sau khi số liệu được công bố.

Trong bối cảnh này, BoE sẽ phải cân nhắc kỹ lưỡng các yếu tố ảnh hưởng đến lạm phát và tăng trưởng kinh tế để đưa ra quyết định chính sách tiền tệ phù hợp. Việc theo dõi chặt chẽ diễn biến của thị trường lao động, lạm phát, và các chỉ số kinh tế quan trọng khác sẽ đóng vai trò then chốt trong quá trình hoạch định chính sách của ngân hàng trung ương.

Nếu tăng trưởng tiền lương tiếp tục giảm và áp lực lạm phát suy yếu, BoE có thể xem xét việc cắt giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế. Tuy nhiên, nếu lạm phát vẫn ở mức cao và tăng trưởng tiền lương không giảm như kỳ vọng, ngân hàng trung ương có thể phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.

Trong bối cảnh kinh tế đầy thách thức này, sự phối hợp chặt chẽ giữa chính sách tiền tệ và tài khóa, cũng như sự linh hoạt trong việc điều chỉnh chính sách sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ nền kinh tế Anh vượt qua giai đoạn khó khăn và hướng tới sự phục hồi bền vững.