Thật là một tháng đầy thăng trầm

Chúng ta đã có một tháng 5 đầy biến động về mặt kỳ vọng của ngân hàng trung ương. Tháng bắt đầu với quyết định giữ lãi suất ổn định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Jerome Powell nói rằng động thái tiếp theo của Fed có thể sẽ KHÔNG phải là cắt giảm lãi suất. Sau này đã khiến thị trường phục hồi một cách nhiệt tình. Sau đó, dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ được công bố yếu hơn dự kiến ​​và lạm phát không gây ngạc nhiên khi tăng trong tháng thứ 4 liên tiếp - nhưng giá sản xuất lại nóng hơn dự kiến ​​và các thành viên Fed liên tục đưa ra những bài phát biểu diều hâu. người kia, kiên quyết lặp lại rằng lãi suất hiện tại đang ở mức tốt và việc cắt giảm chúng không nhất thiết là một ý tưởng hay. Xu hướng tăng giá của thị trường đã lắng nghe hàng loạt bình luận của Fed mà không nhất thiết phải tập trung quá nhiều vào chúng, cho đến khi biên bản Fed tuần trước tiết lộ một sự thật bất tiện: rằng 'nhiều' thành viên Fed đã đặt câu hỏi liệu việc giữ lãi suất cao lâu hơn có đủ hạn chế để tiếp tục hay không. cuộc chiến lạm phát và việc tăng lãi suất sẽ không hiệu quả hơn. Và tâm trạng cuối cùng cũng u ám. Đây là nơi chúng tôi đang ở ngay bây giờ.

Trong khi tuần trước bắt đầu với sự lạc quan rằng lạm phát có thể cho phép Fed cắt giảm lãi suất sớm nhất là vào tháng 9, tuần này bắt đầu với sự bi quan rằng điều sau đó có thể sẽ không thực hiện được. Thị trường Mỹ hôm nay đóng cửa, nhưng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ kết thúc vào tuần trước ở mức gần 4,95% và khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 rơi vào tình trạng lật đồng xu. Nhưng bất chấp điều đó, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn tiếp tục giao dịch gần mức kỷ lục. S&P500 và Nasdaq đều đóng cửa tuần trước thấp hơn một vài điểm so với mức ATH của chúng, được thúc đẩy bởi một nguồn năng lượng mới sau khi Nvidia báo cáo một loạt kết quả bùng nổ khác và dự báo mạnh mẽ – trong những điều kiện này, cuộc biểu tình công nghệ sẽ khó mở rộng sang phần còn lại của thị trường.

Tại Trung Quốc và các nước lân cận, chỉ số CSI 300 và HSI được chào giá tốt hơn vào sáng thứ Hai tuần này sau đợt điều chỉnh vào tuần trước - điều này đã đưa người bán quay trở lại thị trường trước khi chỉ số HSI có cơ hội kiểm tra ngưỡng kháng cự tâm lý 20K. Các biện pháp kích thích của Trung Quốc hỗ trợ cho lợi nhuận, nhưng căng thẳng gia tăng với phương Tây đang đe dọa kỳ vọng doanh thu của các công ty Trung Quốc. Trong bối cảnh căng thẳng thương mại gia tăng tươi đẹp này, các nhà lãnh đạo G7 đã tận dụng cơ hội để leo thang căng thẳng hơn nữa với Trung Quốc tại hội nghị thượng đỉnh cuối tuần của họ - sau khi Mỹ tái áp đặt thuế quan đối với hàng trăm mặt hàng (hy vọng duy nhất của Biden là cải thiện sự nổi tiếng của ông trong cuộc bầu cử tháng 11). Các nhà sản xuất xe điện của Trung Quốc đang ở tuyến đầu khi Trung Quốc trở thành nước xuất khẩu ô tô lớn nhất thế giới. Tin tức mới nhất sắp làm chệch hướng cuộc biểu tình BYD. Cổ phiếu đang chuẩn bị kiểm tra mức hỗ trợ 200 theo hướng giảm.

Tại châu Âu, các nhà đầu tư cũng sẽ tập trung vào dữ liệu lạm phát mới trong tháng 5. Lạm phát chung có thể đã tăng từ 2,4% lên 2,5% trong khi lạm phát lõi được coi là ổn định gần mức 2,7%. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến ​​sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng tới. Do đó, nếu dữ liệu lạm phát của tuần này không có gì đáng ngạc nhiên, thì sự phân kỳ ôn hòa giữa ECB và Fed sẽ ngăn EURUSD xóa bỏ các ưu đãi 1,09. So với đồng bảng Anh, đồng euro đang nằm trên mức hỗ trợ quan trọng, mức 0,85. Một báo cáo lạm phát nóng hơn dự kiến ​​từ Vương quốc Anh đã đưa những người diều hâu của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) ra chiến trường vào tuần trước, nhưng những bất ổn xung quanh cuộc tổng tuyển cử sắp tới và quá sớm ở Anh sẽ khó có thể giúp cặp đôi này có được động lực dưới đây cấp độ này. Ở những nơi khác, USDJPY sáng nay được chào giá tốt hơn một chút khi Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) Ueda nói rằng ông không gặp 'vấn đề lớn' sau khi lãi suất trái phiếu 10 năm của Nhật Bản đạt mức cao nhất 12 năm vào tuần trước. Nếu BoJ để lại lợi suất cho chính họ thì hướng bắc là hướng khả thi duy nhất vì tỷ lệ nợ trên GDP của quốc gia này ít nhất gấp đôi các quốc gia G7 khác. Nhưng chúng tôi biết rằng họ sẽ không làm điều đó – và chúng tôi cũng biết rằng BoJ không thể chống lại việc bán tháo đồng Yên một cách bền vững. Như vậy, việc mua đồng yên Nhật có vẻ không thuyết phục – ngay cả ở mức hiện tại.

Ở những nơi khác, dầu thô Mỹ giảm xuống và phục hồi từ mức 76,40 USD/thùng vào thứ Sáu do giao dịch tái phát suy yếu (do kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed giảm đáng kể). Các nước OPEC sẽ nhóm họp trong tuần này và có thể thông báo gia hạn cắt giảm nguồn cung sang nửa cuối năm nay trong nỗ lực đặt mức sàn cho đợt bán tháo thực tế. Nhưng nếu các ngân hàng trung ương toàn cầu không hợp tác, OPEC sẽ khó có thể giữ giá dầu ổn định. Dầu thô Mỹ có thể kéo dài mức lỗ lên mức 75 USD/thùng nếu OPEC không thúc đẩy nhu cầu trong thông báo tuần này.

Ipek Ozkardeskaya