Theo dõi lạm phát: tháng 12 năm 2023

Dữ liệu lạm phát mới nhất từ ​​các nền kinh tế phát triển lớn đã giúp thúc đẩy sự sụt giảm của lợi suất trái phiếu và củng cố niềm tin rằng đợt cắt giảm lãi suất chính sách đầu tiên sẽ diễn ra vào nửa đầu năm 2024 tại Mỹ, khu vực đồng euro và Vương quốc Anh.

Lạm phát hài hòa ở  khu vực đồng euro  đã giảm từ 2,9% trong tháng 10 xuống 2,4% trong tháng 11. Trong khi sự suy giảm này vẫn được thúc đẩy bởi tình trạng giảm phát năng lượng ngày càng gia tăng, thì tốc độ tăng giá hàng hóa công nghiệp (không bao gồm năng lượng) và dịch vụ cũng đang chậm lại. Thật vậy, giảm phát đang có xu hướng trở nên phổ biến hơn: tỷ lệ các thành phần CPI có lạm phát trên 4% hiện chỉ chiếm khoảng một nửa tổng số (chính xác là 51,3%), mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2022. Sự giảm tốc đáng kể nhất về lạm phát đã đến từ Ý (-1,1 điểm phần trăm đến 0,8%), Đức (-1,3 pp đến 3,0%) và Phần Lan (-1,6 pp đến 0,8%). Pháp ghi nhận mức giảm nhỏ hơn (từ -0,7 pp xuống 3,8%), Tây Ban Nha cũng vậy (-0,3 pp xuống 3,2%). Ngoài ra, chênh lệch lạm phát đang thu hẹp giữa các Quốc gia Thành viên (xem biểu đồ của tháng). ECB cũng sẽ lưu ý đến sự suy giảm của các biện pháp lạm phát thay thế - đặc biệt là mức trung bình có trọng số giảm xuống dưới 3% - và sự ổn định của kỳ vọng lạm phát dài hạn của các hộ gia đình.

Mức giảm lạm phát ở  Hoa Kỳ  ít đáng kể hơn so với khu vực Eurozone, chủ yếu là do tỷ trọng của thành phần nơi trú ẩn lớn hơn (+6,7% so với cùng kỳ trong tháng 10), cũng như sự đóng góp ít tiêu cực hơn từ năng lượng. Các chỉ số giá phải trả của ISM, cho cả sản xuất và dịch vụ, đã ổn định ở mức trước Covid và đang gửi những tín hiệu khá tích cực về tình trạng giảm phát tiếp theo. Tuy nhiên, kỳ vọng lạm phát hộ gia đình đang đi theo hướng ngược lại một cách đáng ngạc nhiên: theo khảo sát của Đại học Michigan, kỳ vọng 1 năm và 5 năm đang tăng trở lại, sau đó đạt mức cao nhất kể từ năm 2011.

BNP Paribas