Theo dõi lạm phát toàn cầu: Kỳ vọng lạm phát đang giảm

Tổng quan: Lạm phát cơ bản đã giảm bớt ở Hoa Kỳ và cũng được kiểm soát tốt hơn ở khu vực đồng euro. Áp lực lạm phát giảm dần với lạm phát hàng hóa yếu và trong trường hợp của Hoa Kỳ, thị trường việc làm đang hạ nhiệt và tăng trưởng tiền lương thấp hơn. Ở khu vực đồng euro, tăng trưởng tiền lương vẫn cứng nhắc mặc dù có một số dữ liệu quý 2 mới nhất đã giảm bớt. Mối lo ngại về tăng trưởng toàn cầu chậm lại đã khiến giá dầu và kim loại giảm, điều này đã gây áp lực mạnh lên kỳ vọng lạm phát ngắn hạn của thị trường. Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm lãi suất theo quý và Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong mọi cuộc họp cho đến tháng 6.

Kỳ vọng lạm phát: Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn dựa trên thị trường đã giảm theo giá dầu toàn cầu . Kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng cũng đã giảm bớt, nhưng chậm hơn. Mức độ của hầu hết các biện pháp kỳ vọng lạm phát hiện đã trở lại gần mức trung bình trước đại dịch.

Hoa Kỳ: CPI tháng 8 gần với kỳ vọng ở mức tiêu đề (+0,2% m/m SA & 2,5% y/y; tháng 7 +0,2% / 3,2%). Lạm phát cơ bản nhanh hơn một chút so với dự kiến ​​(+0,3% m/m SA & 3,2% y/y; tháng 7 +0,2% / 3,2%), nhưng sự gia tăng chủ yếu là do tiền thuê nhà tương đương của chủ sở hữu (OER). Đóng góp từ các lĩnh vực dịch vụ khác, hàng hóa cốt lõi, thực phẩm và năng lượng gần với kỳ vọng. Vì OER chậm hơn những thay đổi trên thị trường cho thuê 10-11M, nên sự bất ngờ tăng giá sẽ không làm Fed chệch hướng cắt giảm lãi suất vào tuần tới, nhưng số liệu vẫn ủng hộ lập luận của chúng tôi về động thái chỉ 25bp.

Euro: Giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm, lạm phát tiêu đề trong tháng 8 là 2,2% so với cùng kỳ năm trước - phù hợp với kỳ vọng - chủ yếu do tác động cơ bản của giá năng lượng. Áp lực giá cơ bản tiếp tục cứng nhắc khi lạm phát cơ bản không đổi ở mức 2,84% so với cùng kỳ năm trước, với biện pháp hàng tháng là 0,27% m/m SA. Điều này là do lạm phát dịch vụ tiếp tục mạnh ở mức 0,42% m/m SA (4,15% so với cùng kỳ năm trước) bắt nguồn từ áp lực chi phí tăng cao trong bối cảnh tăng trưởng tiền lương cao và thị trường lao động mạnh mẽ. Kết hợp điều này với kỳ vọng giá bán hàng hóa tăng, chúng tôi dự đoán lạm phát cơ bản chỉ giảm dần và đạt 2% vào quý 4 năm 2025, trong khi lạm phát tiêu đề có thể đạt 2% vào tháng tới và dự kiến ​​đạt trung bình 2,1% vào năm 2025.

Trung Quốc: CPI tháng 8 tăng từ 0,5% so với cùng kỳ năm trước lên 0,7% so với cùng kỳ năm trước nhưng CPI cốt lõi giảm từ 0,4% so với cùng kỳ năm trước xuống 0,3% so với cùng kỳ năm trước, mức thấp nhất trong hai năm. PPI giảm từ -0,8% so với cùng kỳ năm trước xuống -1,8%.

Tải xuống báo cáo đầy đủ!

Danske Research Team