Thị trường Nhật Bản sáng nay mở cửa trở lại ở chế độ tránh rủi ro

Thị trường

Với các nhà đầu tư đang đếm ngược đến quyết định chính sách của Fed vào thứ Tư, lợi suất di chuyển xuống phía nam vẫn là con đường ít kháng cự nhất trên thị trường lãi suất của Hoa Kỳ (và EMU). Có lẽ hơi lạ một chút khi thảo luận về việc cắt giảm lãi suất lớn vào đầu chu kỳ nới lỏng, phần cuối dài hạn của đường cong lợi suất Hoa Kỳ lại vượt trội (2 năm -3,1 điểm cơ bản, 30 năm -5,1 điểm cơ bản). Những cân nhắc về mặt kỹ thuật có thể đã được đưa vào áp dụng. Lợi suất 2 năm đã thử nghiệm mức thấp nhất vào tháng 3 năm 2023. Các kỳ hạn dài hơn đang giảm xuống dưới (10 năm) hoặc đang thử nghiệm mức thấp nhất vào tháng 12 năm 2023 của 30 năm. Một điều nữa cũng cần chú ý là lợi suất thực tế 10 năm của Hoa Kỳ vẫn đang trong quỹ đạo giảm kéo dài (chu kỳ đạt đỉnh 2,58% vào tháng 10 năm ngoái, 2,30% vào cuối tháng 4 và hiện đang tiến gần đến ngưỡng 1,50%). Điều này cho thấy các điều kiện tài chính đã nới lỏng đáng kể. Dữ liệu kinh tế còn ít. Khảo sát sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang New York cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ bất ngờ, đối với cả các biện pháp điều kiện hiện tại (11,5 từ -4,7) và đối với kỳ vọng 6 tháng tới (30,6 từ 22,9). Bản phát hành đã gây ra một số sự lo lắng ngắn hạn trên các biểu đồ trong ngày, nhưng không thay đổi xu hướng chung. Cuối cùng, thị trường tiếp tục tăng tỷ lệ cược cho bước tiến 50 điểm cơ bản vào thứ Tư lên 70%+. Trái phiếu Chính phủ Đức vẫn hoạt động kém hơn Trái phiếu Kho bạc vì một số thống đốc ECB (Kazaks, Kazimir, de Guindos) hoàn toàn ủng hộ cách tiếp cận dựa trên dữ liệu với nhiều người trong số họ báo hiệu sự miễn cưỡng về khả năng thực hiện bước tiếp theo tại cuộc họp vào tháng 10. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Đức giảm từ 2,8 điểm cơ bản đến 3,1 điểm cơ bản. Việc mất thêm hỗ trợ lãi suất (lợi suất thực của Hoa Kỳ giảm) cũng khiến hướng đi về phía nam trở thành con đường ít kháng cự nhất đối với đồng đô la Mỹ. EUR/USD đã lấy lại ngưỡng cản 1,11 (đóng cửa ở mức 1,1133). DXY chỉ còn cách ngưỡng hỗ trợ chính một chút nữa là 100,51 (mức thấp nhất YTD) và 100,23 (mức thấp nhất vào cuối tháng 12 năm 2023). USD/JPY trong ngày đã giảm xuống dưới ngưỡng 140 trong thời gian ngắn, nhưng vẫn đóng cửa ở mức 140,62. Cổ phiếu cho thấy bức tranh hỗn hợp (Dow + 0,55%, Nasdaq - 0,52%). Dầu thử nghiệm quá trình chạm đáy sau đợt bán tháo vào cuối tháng 8/đầu tháng 9.

Sáng nay, thị trường Nhật Bản mở cửa trở lại ở chế độ tránh rủi ro. Tuy nhiên, lần này, điều này không thực sự giúp ích cho đồng yên. Tỷ giá USD/JPY hầu như không thay đổi ở mức 140,65. DXY không cho thấy xu hướng rõ ràng (100,75). Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ tạm thời tăng khoảng 1,0 điểm cơ bản. Sau đó trong ngày hôm nay, doanh số bán lẻ, dữ liệu sản xuất và chỉ số nhà ở NAHB của Hoa Kỳ đang cung cấp thông tin đầu vào cuối cùng cho quyết định chính sách của Fed vào ngày mai. Tiêu đề Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ trong tháng 8 dự kiến ​​sẽ giảm nhẹ (-0,2%) sau khi đọc dữ liệu mạnh mẽ của tháng 7 (dự kiến ​​doanh số bán ô tô và xăng dầu giảm). Doanh số nhóm kiểm soát dự kiến ​​ở mức 0,3%. Chúng tôi không mong đợi dữ liệu hôm nay sẽ thay đổi sâu sắc đánh giá của thị trường về quyết định lãi suất của Fed vào ngày mai. Như đã chỉ ra ngày hôm qua, tất cả là về chiến thuật của Fed, nhiều hơn là về dữ liệu. Với các mức kỹ thuật quan trọng gần đó trong lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ (cf supra) và trong đồng đô la (khu vực DXY 100,25/50, EUR/USD 1,1155/1,1202), một số giao dịch kỹ thuật theo lệnh có thể nằm trong tầm ngắm.

Tin tức và quan điểm

Thành viên Ngân hàng Quốc gia Séc Holub, người sẽ rời hội đồng quản trị vào cuối năm nay, đã lập luận ủng hộ việc tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ ít hạn chế hơn tại hai cuộc họp cuối cùng của năm , đưa lãi suất chính sách xuống 4% từ mức hiện tại là 4,5%. Ngay cả khi giảm xuống 3,75% vào cuối năm 2024 vẫn có nghĩa là các điều kiện tiền tệ sẽ có phần hạn chế. "Sẽ là quá sớm để kết thúc hoặc tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất. Nền kinh tế đang phục hồi từ đáy nhưng theo cách rất do dự." Cả lạm phát tiêu đề và lạm phát cơ bản đều đủ gần với mục tiêu, theo quan điểm của Holub, điều này có nghĩa là không cần chính sách hạn chế như vậy. Tăng trưởng tiền lương chậm hơn dự kiến, chi tiêu tư nhân bị kìm hãm và nhu cầu yếu hơn đối với hàng xuất khẩu của Séc đều củng cố triển vọng lạm phát . Lạm phát dịch vụ cũng đang cho thấy dấu hiệu chậm lại dần trong khi các chu kỳ nới lỏng của Fed và ECB sẽ chống lại áp lực giảm đối với đồng koruna Séc. EUR/CZK đã bật khỏi ngưỡng tâm lý 25 vào đầu tháng này và hiện đang đổi chủ ở mức 25,15. Có mức kháng cự kỹ thuật mạnh ở vùng 25,40/50.

Cựu phó chủ tịch Fed và giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia hiện tại Lael Brainard cho biết khi lạm phát trở lại mức bình thường, điều quan trọng là phải bảo vệ tiến trình quan trọng của thị trường lao động đã đạt được. Bà chỉ ra giá nhà ở cứng nhắc, nếu không có giá nhà thì CPI chỉ tăng khoảng 1,8% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mục tiêu giá 2% của Fed. Bà nói thêm rằng Hoa Kỳ thực sự cần nhiều nhà hơn để đạt được khả năng chi trả cao hơn. Điều đó sẽ khả thi hơn trong một môi trường hỗ trợ nhiều hơn về mặt lãi suất thị trường.

Tải xuống Bình luận đầy đủ về thị trường Sunrise

KBC Market Research Desk