Thị trường trở lại sau kỳ nghỉ lễ

Trọng tâm ngày hôm nay

Chúng tôi xin chúc độc giả một Năm Mới Hạnh Phúc vào ngày giao dịch đầu tiên của năm 2024.

Lịch hôm nay có vẻ nhẹ nhàng với dữ liệu quan trọng nhất được công bố là thước đo cung tiền M3 của Eurozone cho tháng 11. M3 đã có xu hướng đi xuống kể từ khi ECB bắt đầu chính sách thắt chặt, điều này báo hiệu tiêu cực cho triển vọng kinh tế.

PMI sản xuất cuối cùng của tháng 12 cũng sẽ được công bố cho nhiều quốc gia, bao gồm Thụy Điển, Tây Ban Nha, Ý, Đức, Châu Âu và Vương quốc Anh.

Trong thời gian còn lại của tuần, trọng tâm sẽ chủ yếu nghiêng về Hoa Kỳ, vì chúng tôi nhận được chỉ số sản xuất ISM, JOLT và biên bản FOMC vào thứ Tư, trong khi Báo cáo việc làm tháng 12 và chỉ số dịch vụ ISM sẽ được công bố vào thứ Sáu. Chúng tôi mong đợi bảng lương phi nông nghiệp được in ở mức +170 nghìn và mức tăng trưởng thu nhập trung bình mỗi giờ ở mức +0,2% m/m.

Tại Châu Âu, bản phát hành quan trọng nhất sẽ là bản HICP sơ bộ của Eurozone cho tháng 12 vào thứ Sáu. Sau khi giảm trong bảy tháng liên tiếp, chúng tôi kỳ vọng HICP sẽ chuyển hướng về phía bắc, tăng cao hơn lên 2,9% so với cùng kỳ do các tác động cơ bản từ giá năng lượng đang mờ dần. Lạm phát cơ bản dự kiến ​​sẽ tiếp tục giảm xuống 3,3% so với cùng kỳ. Con số lạm phát ở Tây Ban Nha vào thứ Sáu gây bất ngờ và giảm điểm, trong khi số liệu từ Đức và Pháp công bố vào thứ Năm sẽ cho chúng ta dấu hiệu về những gì có thể mong đợi từ HICP vào thứ Sáu.

Tin tức kinh tế và thị trường

Điều gì đã xảy ra trong dịp Giáng sinh:  Do không có tin tức vĩ mô quan trọng nào, đợt tăng giá 'mọi thứ' vẫn tiếp tục diễn ra trong những ngày giao dịch giữa Giáng sinh và Năm mới. Lợi suất thấp hơn và chứng khoán tăng cao là chủ đề bao trùm khi kỳ vọng ngày càng tăng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ tiếp tục hỗ trợ tâm lý thị trường . Các thị trường hiện đang định giá mức cắt giảm lãi suất lần lượt là 150 bp và 165 bp vào năm 2024 đối với Fed và ECB. Trong hai tuần qua, lợi suất UST 10Y đã giảm 8 điểm cơ bản xuống 3,85%, trong khi chỉ số MSCI AC World Index tăng khoảng 1,5%.

Trên mặt trận địa chính trị, căng thẳng vẫn tiếp diễn với việc Israel công bố kế hoạch thay đổi chiến thuật, rút ​​hàng nghìn binh sĩ khỏi Gaza, trong khi phiến quân Houthi của Yemen vẫn tấn công các tàu bè thân Israel ở Biển Đỏ. Niềm hy vọng của Biden về một lực lượng hàng hải quốc tế mới, tập trung vào việc khôi phục an ninh, vẫn chưa được giải quyết, đặc biệt kể từ khi tàu sân bay USS Gerald R. Ford được triệu hồi từ Trung Đông ngày hôm qua. Liên quan đến việc Nga xâm lược Ukraine, các cuộc đàm phán đã được tổ chức giữa G7 liên quan đến việc tịch thu 300 tỷ USD tài sản của Nga và chuyển số tiền này sang Ukraine. Điều này có thể giúp làm giảm sự hoài nghi ngày càng tăng về việc cung cấp các gói tài trợ mới cho Ukraine ở cả châu Âu và Mỹ.

Điều gì đã xảy ra qua đêm: Sản xuất PMI của NBS trong tháng 12 gây bất ngờ khi giảm điểm, in 49,0 (đồng thuận: 49,5, tháng 11: 49,4), trong khi chỉ số PMI sản xuất Caixin rộng hơn ở mức 50,8, gây ngạc nhiên về mức tăng và cao hơn một chút so với mức in tháng 11 là 50,7 .

Chứng khoán: Giữa đợt phục hồi mạnh mẽ vào dịp Giáng sinh, chứng khoán đã giảm điểm vào thứ Sáu. Câu chuyện vẫn giống nhau trong những ngày lễ: Lợi suất và việc định giá lại của các ngân hàng trung ương khiến nhiều lĩnh vực tăng cao hơn, chủ yếu là vốn hóa nhỏ. Điều thú vị là, các cổ phiếu vốn hóa lớn theo chu kỳ có xu hướng đi ngang trong khi hầu hết các cổ phiếu phòng thủ (tiện ích, mặt hàng chủ lực, chăm sóc sức khỏe, tài chính) đều tăng mạnh vào tuần trước. Vĩ mô yếu và có lẽ là sự mệt mỏi sau tuần tăng thứ chín liên tiếp đã kích hoạt một số hoạt động bán tháo trước Năm mới với S&P -0,3% và vốn hóa nhỏ Russell 2000 -1,5%. Hợp đồng tương lai của Mỹ lại cao hơn một chút vào sáng nay.

FI: Thị trường đóng cửa với tín hiệu tích cực khi Trái phiếu kho bạc và trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm khoảng 40 điểm cơ bản trong tháng 12. Thị trường đang tính đến gần 6-7 lần cắt giảm lãi suất từ ​​ECB và Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2024. Với sự phục hồi vững chắc mà chúng ta đã thấy trong Quý 4, chúng tôi kỳ vọng diễn biến sẽ chậm hơn kể từ bây giờ vì chúng ta cần thấy nhiều bằng chứng hơn về lạm phát thấp hơn và áp lực tiền lương hạn chế để nhiều lần cắt giảm lãi suất thành hiện thực vào năm 2024. Chúng tôi không tin rằng ECB sẽ cắt giảm lãi suất nhiều lần như vậy, nhưng chu kỳ nới lỏng sẽ bắt đầu vào năm 2024, do đó, có nguy cơ lợi suất/lãi suất tăng trở lại trong năm 2024.

FX: Tóm tắt năm FX 2023, chúng tôi lưu ý rằng USD đã rơi vào nhóm thua trong G10, cùng với NZD, NOK và JPY, bất chấp sự trở lại của hai đồng tiền này trong Quý 4. CHF nổi bật là đồng tiền hoạt động tốt nhất trong năm (so với USD) nhưng đáng chú ý là SEK cũng khép lại năm 2023 như một năm tích cực, sau sự trở lại đáng chú ý trong nửa đầu năm. Nhìn vào năm 2024, chúng tôi thấy trước sức mạnh của USD và điểm yếu của Scandie trong trung hạn.

Danske Research