Tiếng chuông mở cửa của thị trường châu Á

Tiếng chuông mở cửa của thị trường châu Á vào thứ Ba cũng có thể là lời kêu gọi cứu hộ, vì các nhà giao dịch, mệt mỏi vì thoát khỏi cơn sóng thần thị trường vào thứ Hai, bám vào hy vọng về vùng nước yên tĩnh hơn. Điều thú vị là đồng yên, vốn đóng vai phản diện trong đợt bán tháo kịch tính ngày hôm qua, có thể trở thành anh hùng ngày hôm nay, mang đến một đường dây cứu sinh tiềm năng trong bối cảnh biến động liên tục.

Đây không chỉ là sự sụt giảm của thị trường. Nhật Bản đã chứng kiến ​​cổ phiếu lớn thứ hai của mình lao dốc, gây chấn động khắp thị trường toàn cầu và tạo nên cơn bão biến động thường chỉ xảy ra khi có các sự kiện thảm khốc.

Mặc dù dễ dàng đổ lỗi cho nghi phạm thường gặp rạp xiếc giao dịch chênh lệch lãi suất nhưng nếu xem xét kỹ hơn, bạn sẽ thấy không chỉ có một nhân vật phản diện trong câu chuyện này. Với tình hình kinh tế hiện tại, giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên và các khoản cược đòn bẩy khác thực sự đang trượt trên băng mỏng. Ngân hàng Nhật Bản có thể đã bỏ lỡ cơ hội báo hiệu trước về việc tăng lãi suất, và quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed không thực sự làm dịu tình hình. Và chúng ta thậm chí không cần phải bắt đầu với bong bóng công nghệ quá mức trên Phố Wall một quả bom hẹn giờ đang chờ phát nổ.

Nhưng thành thật mà nói, chúng ta đã chứng kiến ​​cơn bão hoàn hảo của các rối loạn chức năng thị trường, rõ ràng là hiển nhiên trong những đợt tăng đột biến VIX khi khả năng quản lý rủi ro của thị trường biến mất. Đây không chỉ là một vài cuộc gọi sai lầm hoặc những vụ cá cược mạo hiểm đi xuống hãy tưởng tượng một trò chơi khoai tây nóng với các tài sản có tiền cược cao, và đột nhiên, mọi người đều bận rộn. VIX càng cao, càng ít người tham gia vào một lần tung đồng xu khác, dẫn đến một kịch bản thị trường thiên về né tránh hơn là bắt.

Nhưng hãy làm rõ vấn đề: sự việc thực sự không đến từ các nhà giao dịch tiền tệ những tay súng miền Tây hoang dã thời hiện đại mà đang diễn ra trong thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, đặc biệt là các gã khổng lồ công nghệ. Cụ thể hơn, mọi con mắt đều đổ dồn vào động thái tiếp theo của Nvidia.

Các lệnh S&P 500 Market-on-Close (MOC) sáng nay cho thấy một sự chuyển đổi rủi ro ít điên cuồng hơn sang châu Á. Có lẽ còn quá sớm để đưa ra tín hiệu an toàn thị trường vẫn còn nhiều rủi ro cần giải quyết, đặc biệt là khi có tin đồn suy thoái nhưng dữ liệu dịch vụ mạnh mẽ của Hoa Kỳ ngày hôm nay đã mang lại một tia hy vọng, nhắc nhở chúng ta rằng việc cá cược chống lại người tiêu dùng Hoa Kỳ thường kết thúc, cũng như thách thức Joey Chestnut trong một cuộc thi ăn xúc xích.

Một tia hy vọng tiềm năng cho cổ phiếu Tokyo là tỷ giá USD/JPY ổn định quanh mức trung bình thân thiện hơn với xuất khẩu là 145. Điều này cho thấy rằng tình trạng hỗn loạn gần đây chủ yếu có thể là sự kiện dừng lỗ chênh lệch lãi suất lớn, một dạng ngày tận thế tài chính. Sự ổn định này có thể báo hiệu sự khởi đầu của giai đoạn phục hồi cho thị trường đang bị tổn thương.

Nói như vậy, chúng ta nên dự đoán sự dịch chuyển trở lại đường cơ sở tài chính ảm đạm hơn đối với FX Châu Á. Rốt cuộc, khối xuất khẩu ASEAN phục hồi thường xuyên như thế nào khi Hoa Kỳ đang bên bờ vực suy thoái kinh tế? Ngày hôm qua bị chi phối bởi các đợt phục hồi của đồng yên Nhật và đồng nhân dân tệ Trung Quốc, được thúc đẩy bởi lệnh dừng lỗ toàn cầu tháo gỡ các vị thế đòn bẩy. Tuy nhiên, ngày hôm nay có thể diễn ra khác khi thị trường tiếp tục điều chỉnh theo những thay đổi trong bối cảnh kinh tế Hoa Kỳ.

Đã trải qua nhiều lần suy thoái thị trường, tôi có thể nói rằng những hiểu biết sâu sắc trở nên rõ ràng hơn sau khủng hoảng. Khi bạn xác định được nguyên nhân và hậu quả, điều tồi tệ nhất thường đã qua và quá trình dọn dẹp bắt đầu. Tuy nhiên, mỗi lần suy thoái vẫn có thể gây sốc cho những người chưa từng trải qua một đợt suy thoái lớn.

Một đặc điểm xác định của những cuộc khủng hoảng thị trường tự duy trì này là vòng luẩn quẩn khi các đợt bán tháo khuếch đại sự biến động, từ đó làm tê liệt khả năng quản lý rủi ro của thị trường, dẫn đến nhiều đợt giảm giá hơn. Đó chính xác là kịch bản hiện tại của chúng ta một vòng lặp của sự biến động gia tăng và khả năng chịu rủi ro giảm sút thách thức ngay cả những nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm nhất. Chỉ cần nhìn vào đợt tăng đột biến của VIX ngày hôm qua; thước đo nỗi sợ hãi thực sự không có tù nhân.

Như thường lệ với thị trường, hãy ghi nhớ điều này: Nỗi đau khổ của ngày hôm qua thường biến thành câu chuyện cười của ngày hôm nay. Những bước ngoặt nhanh chóng của giao dịch có thể biến những gì có vẻ như là một tình huống tồi tệ thành một ký ức thoáng qua, một ký ức thường được cười nhạo trong các phòng giao dịch vào ngày hôm sau tất nhiên là giả sử, không ai chiếm mất ghế của bạn khi bạn đến.

Stephen Innes