Tiêu điểm hàng tuần – Bước vào chu kỳ cắt giảm của Fed

Thị trường bắt đầu tuần với nỗi lo sợ suy thoái sau khi báo cáo việc làm tháng 8 của Hoa Kỳ không thể xua tan nỗi lo sợ đó . Lạm phát cơ bản của Trung Quốc tiếp tục giảm xuống 0,3% như một triệu chứng của nhu cầu yếu của Trung Quốc chỉ làm tăng thêm tâm lý rủi ro tồi tệ. Chúng tôi đã thấy điều đó trên thị trường ngoại hối, với sự sụt giảm thêm của đồng kroner Thụy Điển và Na Uy, đồng kroner Na Uy cũng bị đè nặng bởi giá dầu rẻ hơn. Tuy nhiên, tâm lý đã thay đổi một chút vào thứ năm, với cổ phiếu tăng cao hơn và giá kim loại công nghiệp và giá dầu phục hồi .

ECB đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến ​​rộng rãi.  Chủ tịch Lagarde vẫn chưa đưa ra hướng dẫn nào về thời điểm thực hiện động thái chính sách tiếp theo vì bà không thấy cần phải tác động đến giá thị trường, chúng tôi tin rằng ECB nhìn chung hài lòng với mức giá thị trường hiện tại là 25 điểm cơ bản/quý cho đến cuối năm sau, vì áp lực lạm phát trong nước vẫn ở mức cao do mức tăng trưởng tiền lương cao. Lagarde cũng nhấn mạnh thêm sự tự tin rằng mục tiêu lạm phát 2% sẽ đạt được trong trung hạn, trong khi các dự báo của nhân viên đi kèm chỉ thấy những thay đổi về mặt hình thức. Về mặt dữ liệu, dữ liệu sản xuất công nghiệp tháng 7 từ khu vực đồng euro đã xác nhận những gì mà PMI đã thể hiện, cụ thể là lĩnh vực sản xuất sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng GDP quý 3.

Tại Hoa Kỳ, Kamala Harris đã vượt qua cuộc tranh luận tổng thống ở vị trí dẫn đầu và thị trường phản ứng bằng cách khiến USD và lợi suất giảm nhẹ , cho thấy kỳ vọng về việc Trump theo đuổi các chính sách tài khóa mở rộng hơn và các biện pháp bảo hộ vẫn còn nguyên vẹn. Đây có lẽ cũng là thước đo tốt về cách thị trường có thể phản ứng với tin tức bầu cử trong tương lai.

Với một dấu hỏi lớn vẫn treo lơ lửng trên thị trường lao động Hoa Kỳ, dữ liệu lạm phát một lần nữa thu hút sự chú ý của thị trường trong tuần này với hy vọng có được sự rõ ràng về động thái tiếp theo của Fed.  Lạm phát cốt lõi 0,3% m/m cao hơn một chút so với dự kiến, chủ yếu là do giá nhà ở. Một mặt, đây là một dấu hiệu đáng an ủi rằng các doanh nghiệp vẫn thấy có chỗ để tăng giá và mức lạm phát thấp sẽ làm tăng thêm mối lo ngại về suy thoái. Mặt khác, nó buộc Fed phải để mắt đến nhiệm vụ lạm phát và có thể khiến họ mất cơ hội cắt giảm lãi suất hơn 25 điểm cơ bản vào tuần tới. Trước cuộc họp của FOMC, doanh số bán lẻ tháng 8 sẽ được công bố nhưng chúng tôi cho rằng rào cản để thay đổi triển vọng lãi suất là cao. Chúng tôi thấy mức cắt giảm 25 điểm cơ bản là trường hợp cơ sở rõ ràng.

Chúng tôi cũng có một số cuộc họp của các ngân hàng trung ương khác theo lịch trình vào tuần tới.  Chúng tôi dự kiến ​​lãi suất sẽ không thay đổi tại tất cả các cuộc họp đó. Cuộc họp của Ngân hàng Anh vào thứ năm sẽ tập trung vào dữ liệu lạm phát, được công bố vào ngày hôm sau. Vào thứ sáu, dữ liệu lạm phát được công bố trong cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày của Ngân hàng Nhật Bản có thể sẽ cho thấy áp lực giá tăng lên. Mặc dù vậy, đợt tăng giá của thị trường trái phiếu kể từ cuộc họp cuối tháng 7 và giá dầu rẻ hơn đã là một lợi ích cho đồng yên, khiến động cơ ban đầu để tăng lãi suất bớt cấp thiết hơn. Chúng tôi dự kiến ​​BoJ sẽ tăng lãi suất tiếp theo vào tháng 12. Chúng tôi cũng sẽ tập trung vào dữ liệu lạm phát cuối cùng của khu vực đồng euro, dữ liệu này sẽ cho phép chúng tôi đánh giá lạm phát trong nước. Nó vẫn ở mức cao và là lý do chính khiến chúng tôi dự kiến ​​ECB chỉ cắt giảm dần dần.

Tải xuống toàn bộ nội dung tập trung hàng tuần

Danske Research Team