Tranh chấp thương mại xe điện bùng lên trong bối cảnh Mỹ tăng thuế

Trọng tâm ngày hôm nay

• Hôm nay sẽ yên tĩnh về mặt dữ liệu và không có bản phát hành lớn nào được lên lịch.

Trọng tâm trong thời gian còn lại của tuần sẽ chủ yếu là lạm phát của Mỹ trong tháng 4, hạn chót vào thứ Tư. Thứ Ba chứng kiến ​​việc công bố PPI tháng 4 của Hoa Kỳ, có thể đưa ra gợi ý về báo cáo CPI sắp tới. Tại châu Âu, cuộc khảo sát ZEW của Đức trong tháng 5 được công bố vào thứ Ba, tiếp theo là sản xuất công nghiệp khu vực đồng euro vào thứ Tư. Thứ Sáu mang đến dữ liệu lạm phát cuối cùng trong tháng 4 cho khu vực đồng euro, nơi chúng tôi đặc biệt chú ý đến nguyên nhân thúc đẩy lạm phát dịch vụ vẫn còn mạnh. Ở Scandinavia, lạm phát tháng 4 của Thụy Điển sẽ là điều đáng chú ý. Chuyển sang châu Á, chúng ta nhận được ước tính đầu tiên về tài khoản quốc gia quý 1 của Nhật Bản và thông báo lãi suất chính sách của Trung Quốc vào thứ Tư cũng như loạt dữ liệu kinh tế hàng tháng mới vào thứ Sáu.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra qua đêm

Ngân hàng Nhật Bản đã gửi một tín hiệu hiếu chiến tới thị trường bằng cách cắt giảm lượng trái phiếu chính phủ Nhật Bản mà họ chào mua trong một hoạt động thường lệ. Đây là lần cắt giảm đầu tiên kể từ tháng 12. Cụ thể, số tiền chào bán trái phiếu kỳ hạn 5-10 năm đã giảm xuống còn 425 tỷ Yên (2,73 tỷ USD) từ mức 475 tỷ Yên trong đợt giao dịch trước đó vào ngày 24/4. Đồng yên ban đầu mạnh lên, nhưng USD/JPY hiện đang giao dịch quanh mức 155,78, trong khi lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm tăng lên, dao động quanh mức 0,943%.

Bộ tài chính Trung Quốc sáng nay thông báo rằng họ sẽ bắt đầu bán trái phiếu kho bạc dài hạn trị giá 1 nghìn tỷ nhân dân tệ (138,23 tỷ USD) trong tuần này, với kỳ hạn từ 20 đến 50 năm). Sáng kiến ​​này lần đầu tiên được giới thiệu cách đây vài tuần trong hội nghị quốc hội Trung Quốc vào tháng 3 và do đó không gây ngạc nhiên cho thị trường. Số tiền huy động được thông qua đợt phát hành sẽ hỗ trợ việc xây dựng lại các khu vực bị thiên tai và cải thiện cơ sở hạ tầng.

Điều gì đã xảy ra vào cuối tuần và ngày lễ thăng thiên

Tại Mỹ  vào thứ Sáu, cuộc khảo sát của Flash Michigan trong tháng 5 cho thấy niềm tin của người tiêu dùng đang suy yếu và kỳ vọng lạm phát cao hơn. Kỳ vọng lạm phát trong 1 năm đã tăng lên 3,5%, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm ngoái và đáng lo ngại là nó diễn ra bất chấp giá dầu giảm gần đây. Ngoài ra, vào thứ Năm, Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic (diều hâu và là thành viên bỏ phiếu) đã tuyên bố rằng lạm phát có thể sẽ giảm bớt theo các thiết lập tiền tệ hiện tại và cho phép Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm vào năm 2024. Vào thứ Sáu, quan chức Fed Lorie Logan (diều hâu và không diều hâu) một thành viên bỏ phiếu) cảnh báo còn quá sớm để nghĩ đến việc cắt giảm lãi suất.

Về mặt chính trị, chính quyền Biden dự định tăng thuế đối với xe nhập khẩu từ Trung Quốc từ 25% lên 100%. Sáng kiến ​​này là một phần trong nỗ lực bảo vệ ngành công nghiệp Mỹ trước cuộc bầu cử Mỹ và dự kiến ​​sẽ được công bố vào ngày mai.

Tại châu Âu, biên bản cuộc họp tháng trước của ECB cho thấy niềm tin ngày càng tăng vào việc đạt được lạm phát 2% và gợi ý về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Chẳng hạn, một số thành viên ECB đã cảm thấy tin tưởng vào việc giảm lãi suất chính sách tại cuộc họp tháng 4, trong khi điều sau đây được nêu trong biên bản từ thứ Sáu: "Có thể coi là hợp lý khi Hội đồng Quản trị có thể bắt đầu nới lỏng." hạn chế chính sách tiền tệ tại cuộc họp tháng 6 nếu có thêm bằng chứng xác nhận triển vọng lạm phát trung hạn được đưa ra trong các dự báo tháng 3".

Tại Anh,  vào thứ Năm, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đã giữ Lãi suất Ngân hàng ở mức 5,25% như dự đoán rộng rãi. Ngoài ra, BoE đã thực hiện một sự điều chỉnh ôn hòa trong hoạt động truyền thông của mình, tạo tiền đề cho thị trường chuẩn bị cho một chu kỳ cắt giảm sắp bắt đầu. Chúng tôi tiếp tục vẽ bút chì trong lần cắt 25 bp đầu tiên vào tháng Sáu.

Tại Thụy Điển, vào thứ Tư, Riksbank đã đưa ra mức cắt giảm 25 bp phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Theo đó, phản ứng của thị trường đã bị tắt tiếng. Chúng tôi đã dự kiến ​​Riksbank sẽ đợi đến cuộc họp tháng 6 trước khi bắt tay vào chu kỳ cắt giảm. Do đó, chúng tôi loại bỏ dự báo cơ sở về 25 điểm cơ bản trong tháng 6, nhưng vẫn duy trì hồ sơ của chúng tôi về hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và tháng 12. Để biết thêm thông tin, vui lòng xem  bài đánh giá của Riksbank - Bắt đầu chu kỳ cắt giảm dần dần , ngày 8 tháng 5.

Ở Na Uy,  lạm phát trong tháng 4 có phần bất ngờ tăng lên, với lạm phát chung ở mức 3,5% so với cùng kỳ (0,9% m/m) và lạm phát lõi ở mức 4,4% so với cùng kỳ (0,9% m/m). Điều đó nói lên rằng, lạm phát cơ bản, được đo bằng đường trung bình động 3 tháng được điều chỉnh theo mùa của những thay đổi m/m hàng năm, không thay đổi ở mức 2,8%, báo hiệu rằng quá trình giảm phát rõ ràng vẫn tiếp tục. Giá dịch vụ không bao gồm tiền thuê nhà thấp hơn dự kiến, giảm từ 5,0% xuống 4,5% so với cùng kỳ, đây sẽ là tin tích cực đối với Ngân hàng Norges, vì rủi ro chính hiện nay là tăng trưởng tiền lương cao hơn sẽ dẫn đến lạm phát dịch vụ cao hơn .

Tại Trung Quốc,  lạm phát tiêu dùng trong tháng 4 cao hơn dự kiến ​​ở mức 0,3% so với cùng kỳ (khuyết điểm: 0,2%) và 0,1% so với cùng kỳ năm trước (khuyết điểm: -0,1%). Sự gia tăng chủ yếu là do giá cả năng lượng, giáo dục và du lịch tăng lên, chưa tính đến giá lương thực giảm. Đây là tháng thứ ba liên tiếp giá cả tăng, cho thấy nhu cầu trong nước phục hồi nhẹ.

Diễn biến thị trường

Chứng khoán: Chứng khoán toàn cầu kết thúc cao hơn vào thứ Sáu, đánh dấu mức tăng trong 4/5 ngày của tuần trước. Sau khi tăng gần 2% vào tuần trước, nhiều chỉ số chính hiện đang ở rất gần mức cao nhất mọi thời đại. Điều này bao gồm MSCI World, hiện chỉ còn cách mức đỉnh vào cuối tháng 3 chưa đến 1%. Sự tăng vọt của chứng khoán tuần trước là do môi trường lợi suất lành tính hơn. Mặc dù sản lượng không giảm nhưng chúng vẫn ở mức cao nhất trong tháng 4, ngăn chặn quỹ đạo đi lên một chiều của chúng. Biến động và biến động ngụ ý giảm đều trong tuần trước, với VIX kết thúc tuần ở mức 12,5. Do đó, hiện tại chúng tôi lập luận rằng rủi ro về biến động hiện đã chuyển sang hướng tăng. Thị trường Mỹ vào thứ Sáu có nhiều biến động trái chiều: Dow +0,4%, S&P 500 +0,2%, Nasdaq -0,02% và Russell 2000 -0,7%. Sáng nay, thị trường châu Á có diễn biến trái chiều, hợp đồng tương lai ở châu Âu và Mỹ cũng có diễn biến trái chiều tương tự.

FI:  Tỷ giá toàn cầu được giao dịch trong phạm vi vào nửa cuối tuần trước với tỷ giá UST/Bund dài hạn kết thúc tuần gần như không thay đổi so với điểm xuất phát tương ứng vào thứ Hai tuần trước. Các cuộc đấu giá hoàn trả hàng quý của Hoa Kỳ được trả giá tốt trong phân khúc 10N và 30Y với tỷ lệ giá thầu trên tổng giá thầu cao hơn một chút so với các cuộc đấu giá gần đây nhất. Ngoài ra, tâm lý còn nhận được sự hỗ trợ từ các tín hiệu ôn hòa phát ra từ cuộc họp BoE. Để đối trọng với những cơn gió thuận này, cuộc khảo sát của Michigan công bố hôm thứ Sáu cho thấy kỳ vọng lạm phát cao hơn trong các hộ gia đình Mỹ trong tháng 5, bất chấp giá dầu giảm gần đây. Giá cắt giảm lãi suất của ECB vào năm 2024 giảm xuống 67 bp từ mức 74 bp vào thứ Hai tuần trước. Mức chênh lệch Bund ASW đang giao dịch ở mức 31,5 bp, mức thấp nhất kể từ đầu tháng Tư. Chúng tôi giữ quan điểm rằng chênh lệch giá ASW trên Bund sẽ giao dịch quanh mức 30 điểm cơ bản.

FX: EUR/USD vẫn giao dịch trong khoảng 1,07-1,08. EUR/GBP vẫn ở gần mốc 0,86 mặc dù số liệu GDP cao hơn dự kiến ​​và sự phản đối về việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra từ Bo's Pill. Đợt bán tháo SEK đột ngột sau khi Riksbank cắt giảm lãi suất chính sách vào thứ Tư tuần trước đã đảo ngược hoàn toàn với tỷ giá EUR/SEK giảm xuống dưới 11,70, trong khi EUR/NOK dao động quanh mức 11,70.

Danske Research Team