Triển vọng kinh tế Mỹ: Tháng 9 vẫn còn diễn ra

Trở lại con đường đạt tới 2%

Chúng tôi vẫn tin tưởng rằng FOMC sẽ bắt đầu giảm lãi suất quỹ liên bang trước khi hết năm. Trường hợp cơ bản của chúng tôi tìm kiếm hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, một lần vào mỗi cuộc họp tháng 9 và tháng 12. Điều đó nói lên rằng, đây sẽ là mức chênh lệch giữa một hoặc hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trong năm nay.

Con đường quay trở lại lạm phát 2% đang được chú trọng hơn. Lạm phát cơ bản giảm tháng thứ hai liên tiếp trong tháng 5 theo chỉ số CPI, ghi nhận mức tăng hàng tháng nhỏ nhất kể từ tháng 8 năm 2021. Chủ tịch Fed Powell thừa nhận tiến trình này nhưng tuyên bố rằng ủy ban cần xem thêm một số dấu hiệu lành tính hơn trước khi bắt đầu nới lỏng.

Chúng tôi kỳ vọng lạm phát cơ bản sẽ tiếp tục theo quỹ đạo giảm chậm. Các dự đoán hiện tại của chúng tôi cho thấy chỉ số giảm phát PCE cốt lõi tăng trung bình hàng tháng khoảng 0,2% trong thời gian còn lại của năm, so với mức trung bình 0,3% trong bốn tháng đầu năm 2024.

Thị trường lao động dường như không xấu đi nhanh chóng. Theo khảo sát của cơ sở BLS, mức tăng việc làm vẫn khá mạnh mẽ. Trong khi đó, các chỉ số về nhu cầu lao động và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng trong khảo sát hộ gia đình cho thấy thị trường lao động đang dần trở lại trạng thái trước đại dịch.

Chúng tôi duy trì quan điểm rằng tăng trưởng kinh tế sẽ diễn ra dưới xu hướng trong năm nay do những tác động trễ của việc thắt chặt tiền tệ ngày càng trở nên nghiêm trọng hơn. Bằng chứng cho thấy người tiêu dùng ngày càng mệt mỏi với chi phí lãi suất cao và ưu tiên những thứ thiết yếu hơn là giải trí. Tỷ lệ cao hơn cũng tiếp tục hạn chế sản xuất công nghiệp, xây dựng và phát triển đất đai, tạo tiền đề cho đầu tư phi dân cư khiêm tốn hơn trong năm tới.

Tháng 9

Con đường quay trở lại lạm phát 2% đang được chú trọng hơn. Dữ liệu về lạm phát đã có xu hướng đi đúng hướng kể từ khi chúng tôi công bố triển vọng kinh tế tháng 5, củng cố quan điểm của chúng tôi rằng áp lực giá tăng trong Quý 1 chỉ là một đợt bùng phát. Chủ tịch Powell đã đồng tình với tiến trình này tại cuộc họp báo của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) vào tháng 6. Mặc dù ông thừa nhận rằng các chỉ số lạm phát gần đây thuận lợi hơn so với dữ liệu quý đầu tiên, nhưng ông vẫn khẳng định rằng ủy ban cần xem thêm một số dấu hiệu lành tính hơn trước khi có đủ tự tin để bắt đầu nới lỏng.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI)tháng 5 là một bước đi đáng khích lệ hướng tới mục tiêu đó.Lạm phát lõi giảm trong tháng thứ hai liên tiếp, ghi nhận mức tăng hàng tháng nhỏ nhất kể từ tháng 8 năm 2021. Điều quan trọng đối với FOMC là giá dịch vụ giảm mạnh, cho thấy lạm phát đang giảm trên diện rộng hơn. Các dịch vụ cốt lõi phi nhà ở (hay còn gọi là lạm phát "siêu cốt lõi") đã ghi nhận mức giảm hàng tháng đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2021. Mặc dù sự chậm lại được dự đoán về nơi ở vẫn chưa hoàn toàn thành hiện thực, các biện pháp tiền thuê nhà tư nhân vẫn báo trước một sự điều tiết hơn nữa trong lạm phát nơi ở sẽ giảm xuống đường ống. Các dự báo hiện tại của chúng tôi về lạm phát cơ bản cho thấy số liệu lạm phát hàng tháng vẫn theo quỹ đạo giảm dần cho đến cuối năm, ngay cả khi các hiệu ứng cơ bản bất lợi có xu hướng khiến chỉ số so với cùng kỳ năm trước tăng cao. Chúng tôi ước tính thước đo lạm phát ưa thích của Fed, chỉ số giảm phát Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) cốt lõi, sẽ đạt mức trung bình hàng tháng khoảng 0,2% trong thời gian còn lại của năm so với mức trung bình 0,3% trong bốn tháng đầu năm 2024.

Tải xuống Toàn bộ Triển vọng Kinh tế Hoa Kỳ

Wells Fargo Research Team