Triển vọng thị trường hàng tuần từ ngày 16-20 tháng 9

• Cuối cùng chúng ta cũng đã đến được đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed. Sẽ là 25 hay 50 bps?

SỰ KIỆN SẮP TỚI :

• Thứ Hai: Chỉ số PMI dịch vụ của New Zealand.
• Thứ Ba: Chỉ số ZEW của Khu vực đồng tiền chung châu Âu, CPI của Canada, Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ, Sản lượng công nghiệp và công suất sử dụng của Hoa Kỳ, Chỉ số thị trường nhà ở NAHB của Hoa Kỳ.
• Thứ tư : CPI của Anh, Số lượng nhà ở khởi công và giấy phép xây dựng tại Hoa Kỳ, Tóm tắt cuộc thảo luận của BoC, Quyết định chính sách của FOMC.
• Thứ năm : GDP quý 2 của New Zealand, báo cáo thị trường lao động Úc, Quyết định chính sách của BoE, đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Hoa Kỳ.
• Thứ sáu : CPI Nhật Bản, LPR của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Quyết định chính sách của Ngân hàng Nhật Bản, Doanh số bán lẻ của Vương quốc Anh, Doanh số bán lẻ của Canada.

Thứ ba

CPI Y/Y của Canada dự kiến ​​là 2,1% so với 2,5% trước đó, trong khi biện pháp M/M được dự kiến ​​là 0,0% so với 0,4% trước đó. Như thường lệ, trọng tâm sẽ là các biện pháp lạm phát cơ bản. CPI Y/Y trung bình cắt giảm được dự kiến ​​là 2,5% so với 2,7% trước đó và CPI Y/Y trung vị được dự kiến ​​là 2,3% so với 2,4% trước đó.

Ngân hàng Trung ương Canada dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cả hai cuộc họp cuối cùng trong năm nay, nhưng cũng có khả năng ngân hàng trung ương này sẽ cắt giảm lãi suất nhiều hơn nếu tăng trưởng và lạm phát yếu hơn dự kiến ​​như Thống đốc Macklem đã đề cập vào tuần trước.

Doanh số bán lẻ M/M của Hoa Kỳ dự kiến ​​là 0,2% so với 1,0% trước đó, trong khi biện pháp M/M Ex-Autos được dự kiến ​​là 0,3% so với 0,4% trước đó. Trọng tâm sẽ là con số của Nhóm kiểm soát dự kiến ​​là 0,2% so với 0,3% trước đó.

Chi tiêu của người tiêu dùng ổn định, đây là điều bạn mong đợi khi xét đến mức tăng trưởng tiền lương thực tế tích cực và thị trường lao động phục hồi. Chúng tôi cũng thấy sự gia tăng ổn định trong Tâm lý người tiêu dùng UMich , cho thấy tình hình tài chính của người tiêu dùng ổn định/cải thiện.

Thứ Tư

CPI Y/Y của Anh dự kiến ​​là 2,2% so với 2,2% trước đó, trong khi chỉ số M/M được dự kiến ​​là 0,3% so với -0,2% trước đó. CPI cốt lõi Y/Y dự kiến ​​là 3,5% so với 3,3% trước đó, trong khi chỉ số M/M được dự kiến ​​là 0,4% so với 0,1% trước đó.

Thị trường kỳ vọng BoE sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới và sau đó cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 11 và tháng 12.

Sự đồng thuận giữa các nhà kinh tế cho thấy Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 bps. Tuy nhiên, giá thị trường được chia đều giữa mức cắt giảm 25 và 50 bps. Một số người cho rằng bắt đầu với mức chuẩn 25 bps sẽ tốt hơn vì nền kinh tế vẫn ổn, và 50 bps có thể bị coi là hoảng loạn.

Ngân hàng trung ương cũng liên quan đến quản lý rủi ro. Giá thị trường đang tạo cho Fed một cơ hội tốt để đưa ra "mức cắt giảm bảo hiểm" 50 bps mà không gây bất ngờ. Mọi thứ sẽ khác nhiều nếu chúng ta có khoảng 30% khả năng cắt giảm 50 bps và 70% khả năng cắt giảm 25 bps.

Fed không có cơ hội xem báo cáo thị trường lao động vào tháng 7 năm ngoái vì dữ liệu được công bố hai ngày sau đó. Có lẽ, nếu họ có dữ liệu sớm hơn một tuần, chúng ta có thể thấy họ đã cắt giảm 25 bps vào thời điểm đó và sau đó tiếp tục cắt giảm 25 bps cho các cuộc họp tiếp theo.

Chủ tịch Fed Powell đã nói rõ tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole rằng họ sẽ không chấp nhận thêm sự suy yếu của thị trường lao động và họ sẽ làm mọi cách có thể để duy trì sự vững mạnh. Xem xét mọi thứ, bắt đầu với mức cắt giảm 50 bps có vẻ hợp lý hơn nhiều.

Fed sau đó có thể chứng minh rằng đó chỉ là một đợt cắt giảm bảo hiểm thông qua Tóm tắt Dự báo Kinh tế và Powell có thể tăng gấp đôi điều đó tại Buổi họp báo. Nói về SEP, thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ thực hiện ít nhất 100 bps nới lỏng vào cuối năm. Fed có thể cắt giảm 50 bps và sau đó dự kiến ​​thêm hai đợt cắt giảm 25 bps nữa vào cuối năm.

Xa hơn nữa, thị trường kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng 150 bps vào năm 2025, có vẻ như quá mạnh tay vào lúc này. Tóm lại, cá nhân tôi kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 50 bps, nhưng cuối cùng điều quan trọng là Fed cuối cùng cũng bắt đầu nới lỏng chính sách của mình và mức độ sẽ được định hình bởi dữ liệu trong những tháng tới.

Thứ năm

Báo cáo Thị trường lao động Úc dự kiến ​​sẽ cho thấy 30.000 việc làm được thêm vào tháng 8 so với 58.200 việc làm vào tháng 7 và Tỷ lệ thất nghiệp vẫn không đổi ở mức 4,2%. Thị trường kỳ vọng RBA sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 2 năm 2025, nhưng khả năng có thể được đưa lên trước đến tháng 12 năm 2024 nếu dữ liệu không như mong đợi trong những tháng tiếp theo.

BoE dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 5,00%. Kỳ vọng về động thái như vậy được định hình bởi dữ liệu tương đối mạnh với PMI tăng trưởng vững chắc, lạm phát giảm dần với tốc độ chậm và tỷ lệ thất nghiệp giảm dần. Sau đó, thị trường kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 11 và tháng 12.

Báo cáo về tình trạng thất nghiệp của Hoa Kỳ tiếp tục là một trong những báo cáo quan trọng nhất được theo dõi hàng tuần vì đây là chỉ báo kịp thời về tình trạng của thị trường lao động.

Số lượng yêu cầu bồi thường ban đầu vẫn nằm trong khoảng 200.000-260.000 kể từ năm 2022, trong khi số lượng yêu cầu bồi thường liên tục tăng liên tục (mặc dù gần đây đã cải thiện) cho thấy tình trạng sa thải không tăng tốc và vẫn ở mức thấp trong khi việc tuyển dụng diễn ra chậm hơn.

Tuần này, số lượng yêu cầu bồi thường ban đầu dự kiến ​​là 230.000 so với 230.000 trước đó, trong khi không có sự đồng thuận nào về số lượng yêu cầu bồi thường liên tục tại thời điểm viết bài mặc dù bản phát hành trước đó cho thấy mức tăng lên 1.850.000.

Thứ sáu

CPI cốt lõi của Nhật Bản Y/Y dự kiến ​​là 2,8% so với 2,7% trước đó. Lạm phát đã tăng lên cùng với tăng trưởng tiền lương, đây là hai trong số những yếu tố quan trọng nhất đối với BoJ. Tuy nhiên, BoJ dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất lần này và có khả năng sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa vào cuối năm.

BoJ dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 0,25%. Trọng tâm sẽ là Buổi họp báo vì thị trường sẽ chú ý đến các tín hiệu hoặc gợi ý về thời điểm tăng lãi suất tiếp theo.

Một số quan chức BoJ giữ nguyên mức tăng lãi suất vì họ muốn bình thường hóa chính sách theo lập trường trung lập hơn. Sự bất ổn của thị trường là mối quan tâm lớn đối với ngân hàng trung ương, vì vậy họ có thể sẽ đợi Fed đi xa hơn một chút trong chu kỳ nới lỏng trước khi thắt chặt chính sách hơn nữa.

PBoC dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất LPR kỳ hạn 1 năm và 5 năm ở mức lần lượt là 3,35% và 3,85%. Dữ liệu kinh tế Trung Quốc không thực sự tốt và rủi ro giảm phát vẫn ở mức cao. Các quan chức Trung Quốc thực sự nên nới lỏng chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn và hạ lãi suất thực tế xuống từ mức cao hiện tại.

Giuseppe Dellamotta