Trọng tâm chuyển sang EA và lạm phát của Mỹ

Động lực thị trường ngày nay

Hôm nay chúng ta có được con số lạm phát HICP cho khu vực đồng euro. Sau số liệu của tiếng Tây Ban Nha và tiếng Đức thấp hơn dự kiến ​​ngày hôm qua, sự đồng thuận kỳ vọng con số khu vực đồng euro sẽ ở mức 2,5% so với cùng kỳ.

Vào lúc 14:30, thước đo lạm phát ưa thích của Fed được công bố. Sự đồng thuận kỳ vọng chỉ số PCE lõi sẽ giảm xuống 0,2% m/m SA, phản ánh mức giảm tương tự trong thước đo CPI được công bố trước đó.

OPEC + triệu tập vào thứ Năm sau khi cuộc họp theo lịch trình cuối cùng của họ bị hoãn lại.

Tổng quan về 60 giây

Nhiều dữ liệu được công bố từ khu vực đồng euro cho thấy lạm phát đang giảm, dưới mức ước tính đồng thuận và niềm tin của người tiêu dùng không đồng đều. Thị trường lãi suất châu Âu phản ứng mạnh mẽ với việc giảm lạm phát khiến lợi suất nhìn chung thấp hơn do các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung đã được định giá. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Đức giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng là 2,42%. Báo cáo lạm phát của Đức và Tây Ban Nha đạt dưới mức mong đợi ở mức -0,4% m/m trong tháng 11 (khuyến điểm: -0,1%, trước đó: 0,0%) và -0,4% m/m (khuyết điểm: 0,1%, trước đó: 0,3) %), tương ứng. Điều này kết hợp với lạm phát chậm lại ở Bỉ và Ireland có nghĩa là báo cáo lạm phát nhanh của khu vực đồng euro ngày nay đang hướng tới mức phát hành 2,5%. Chỉ số niềm tin của Ủy ban EU có sự khác biệt giữa các lĩnh vực với niềm tin được cải thiện vào lĩnh vực dịch vụ và niềm tin vào ngành này thấp hơn. Tuy nhiên, trong những tháng qua, niềm tin vào ngành đã ổn định sau xu hướng giảm lớn trong những năm trước do tín hiệu hoạt động chạm đáy như chúng ta đã thấy trong chỉ số PMI.

Tại Hoa Kỳ, chúng tôi có dữ liệu kinh tế tích cực, bao gồm mức tăng trưởng GDP quý 3 được điều chỉnh tăng lên ở mức 5,2% hàng năm, điều này đã củng cố đồng USD nói chung, tuy nhiên Beige Book đã báo hiệu sự suy thoái kinh tế trước ngày 18 tháng 11.

Qua đêm, PMI Trung Quốc chỉ ra sự chậm lại trong lĩnh vực sản xuất với chỉ số 49,4, trong khi dịch vụ chỉ ra lĩnh vực phần lớn trì trệ là 50,2, cả hai chỉ số đều dưới mức đồng thuận.

Hôm qua, chúng tôi đã xuất bản một bài về các quy tắc tài chính của EU và những điều có thể mong đợi từ các cuộc đàm phán về một bộ quy tắc mới. Hiện tại không có thỏa thuận nào về các quy tắc tài chính mới và đồng hồ đang điểm, vì các quy tắc cũ sẽ có hiệu lực trở lại từ ngày 1 tháng 1 năm 2024. Chúng tôi cho rằng các Quốc gia Thành viên EU rất có thể sẽ không ký một bộ quy tắc pháp lý cuối cùng trước đó. tuy nhiên, vào cuối năm, chúng tôi kỳ vọng rằng họ sẽ thống nhất về "bãi đáp" cho các quy định mới tại cuộc họp ECOFIN vào ngày 8 tháng 12. Chúng tôi hy vọng rằng "bãi đáp" sẽ khôi phục mục tiêu thâm hụt 3% và nợ 60% cũ, nhưng với sự linh hoạt cao hơn để điều chỉnh các lộ trình điều chỉnh tài chính cụ thể của từng quốc gia. Lập trường tài chính ở khu vực đồng euro sẽ trở nên chặt chẽ hơn trong những năm tới khi tài chính công bền vững được chú trọng đổi mới. Xem thêm trong  Nghiên cứu Khu vực đồng Euro: Các quy định tài chính mới ở EU - lý thuyết và thực tiễn phù hợp? , ngày 29 tháng 11 năm 2023.

Chứng khoán: Chứng khoán có biến động trái chiều vào thứ Tư, với Mỹ thấp hơn một chút và châu Âu cao hơn nửa phần trăm. Sự vượt trội của châu Âu một phần được nhấn mạnh bởi những con số lạm phát lành tính, nhưng cũng đã bắt kịp phiên trước. Điều thú vị là sự sụt giảm lợi suất không tạo ra một làn sóng chấp nhận rủi ro vốn cổ phần mới. Chênh lệch giá lên/giảm của AAII đã trở lại mức cao nhất trong tháng 7, vì vậy việc định vị có lẽ là một phần của câu đố. Tuy nhiên, những người theo chu kỳ đã đánh bại các biện pháp phòng thủ, với sự kết hợp kỳ lạ giữa cả ngân hàng và bất động sản trong số các lĩnh vực tốt nhất. Hợp đồng tương lai của Mỹ và thị trường châu Á sáng nay cao hơn một chút.

FI: Việc phát hành lạm phát từ Tây Ban Nha và Đức đã khiến lợi suất thấp hơn trong phiên giao dịch ngày hôm qua với Bund 10 năm kết thúc ngày ở mức thấp nhất trong nhiều tháng là 2,42%. Chênh lệch giá trong khu vực đồng euro có ít thay đổi. Các đường cong dốc dần từ phần đầu xe khi thị trường bổ sung thêm kỳ vọng cắt giảm lãi suất bằng việc bổ sung thêm 10 bp vào ngày hôm qua vào mức giá năm 2024. So với mức đóng cửa hôm thứ Hai, thị trường đã tăng thêm tổng cộng 22 điểm cơ bản với tổng số lần cắt giảm là 111 điểm cơ bản cho đến năm 2024.

FX: EUR/USD duy trì sự hợp nhất dưới mốc 1,10 trong bối cảnh đồng USD đang mạnh lên. USD/JPY đã thể hiện một quỹ đạo đi xuống và hiện dao động ngay trên mức 147. Trong khi đó, EUR/GBP lại tiếp tục giảm, ổn định trong phạm vi giữa 0,86. EUR/SEK giảm xuống dưới 11,40 và EUR/NOK ở mức khoảng 11,70.

Tín dụng:  Hôm qua, thị trường tín dụng lại tích cực với iTraxx Main 1,5 bp thắt chặt hơn xuống 66,8 bp trong khi Xover thắt chặt 10,2 bp xuống 367,1 bp. Ngoài ra, các thị trường sơ cấp tiếp tục mở rộng với một số tổ chức phát hành tài chính và doanh nghiệp đang hoạt động với các giao dịch trên khắp khu vực Bắc Âu và 5 giao dịch Eurobond. Tâm lý thị trường hiện tại đang cho thấy các điều kiện tín dụng tích cực đối với hầu hết các loại giao dịch tín dụng, tuy nhiên dự kiến ​​một số đợt suy thoái theo mùa sẽ sớm ảnh hưởng đến hoạt động cao hiện tại.

vĩ mô Bắc Âu

Thống đốc Riksbank Bunge phát biểu về chính sách tiền tệ và quyết định mới nhất. Nhớ lại khoảng thời gian im lặng vẫn chưa trôi qua nên cô không thể tự mình lên tiếng mà chỉ thay mặt cho quyết định chung của HĐQT.

Danske Research Team