Trọng tâm của ngày thứ Hai sẽ là dữ liệu lạm phát

Trọng tâm ngày hôm nay

Hôm nay chúng tôi nhận được một chuỗi dữ liệu cấp 2 từ khu vực đồng euro. Những yếu tố quan trọng nhất là doanh số bán lẻ khu vực đồng euro và đơn đặt hàng nhà máy ở Đức. Doanh số bán lẻ tháng 11 của khu vực đồng euro sẽ cung cấp thông tin quan trọng về tình hình tiêu dùng trong Q4. Các đơn đặt hàng tại nhà máy ở Đức sẽ làm sáng tỏ ngành công nghiệp Đức trước số liệu sản xuất công nghiệp vào ngày mai. Hơn nữa, chúng tôi nhận được một loạt chỉ số niềm tin bao gồm chỉ số niềm tin của nhà đầu tư Sentix cho tháng 12.

Ở Thụy Sĩ, chúng tôi nhận được số liệu lạm phát trong tháng 12. Trong những tháng qua, lạm phát đã giảm đáng kể so với dự báo của SNB và kỳ vọng đồng thuận với tiêu đề và cốt lõi hiện nằm trong phạm vi mục tiêu của SNBS. Bản in ngày hôm nay sẽ chứng minh tầm quan trọng của việc liệu SNB có sớm lựa chọn cắt giảm lãi suất hay không, có thể là vào tháng 3.

Cuối cùng, chúng ta sẽ theo dõi dữ liệu lạm phát của Tokyo trong tháng 12 sau khi áp lực giá cả ở Nhật Bản giảm đi đôi chút trong tháng 11. Bản in được phát hành qua đêm.

Tin tức kinh tế và thị trường

Điều gì đã xảy ra qua đêm:  Giá dầu giảm hơn 1% chỉ sau một đêm do Ả Rập Saudi cắt giảm giá cùng với sản lượng của OPEC tăng, lấn át áp lực tăng giá trong bối cảnh lo lắng địa chính trị ở Trung Đông. Tại Mỹ, Quốc hội đã nhất trí về một thỏa thuận chi tiêu mới cho năm tài chính hiện tại, giảm thiểu rủi ro khi chính phủ đóng cửa một phần vào ngày 20/1.

Điều gì đã xảy ra vào thứ Sáu: Tuần giao dịch đầu tiên của năm 2024 kết thúc với việc chỉ số đô la rộng (DXY) tăng 1,1% hàng tuần, chứng tỏ đây là mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ giữa tháng Bảy. Động thái này diễn ra sau tâm lý rủi ro toàn cầu chua chát cùng với việc công bố dữ liệu cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn đang tỏ ra khá kiên cường. Lợi suất trái phiếu tăng cao hơn, tiến gần đến mức cao nhất trong ba tuần, với lợi suất UST 10N tăng 6 điểm cơ bản lên 4,05%. Trong lĩnh vực chứng khoán, thị trường châu Âu đóng cửa ở mức thấp hơn và chỉ số chứng khoán Mỹ tăng cao hơn một chút, kết thúc tuần đầu tiên đầy biến động của năm 2024.

Vào thứ Sáu, dữ liệu vĩ mô của Hoa Kỳ cung cấp những tín hiệu trái chiều về thị trường lao động. Báo cáo Việc làm tháng 12 của Hoa Kỳ gây bất ngờ khi bảng lương phi nông nghiệp tăng thêm 216 nghìn (nhược điểm: 170 nghìn) mặc dù con số tháng 11 đã được điều chỉnh giảm 26 nghìn. Hơn nữa, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động đã đảo ngược, giảm xuống 62,5% và thu nhập trung bình mỗi giờ vẫn ở mức 0,4% m/m, tốc độ nhanh đến mức khó chịu đối với Fed về mặt lịch sử. Nhìn chung, báo cáo chỉ ra rằng thị trường lao động Mỹ vẫn còn thắt chặt. Ngược lại, chỉ số dịch vụ ISM giảm xuống 50,6, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng (52,6) - và trái ngược với các chỉ số PMI lạc quan hơn được công bố trước đó trong ngày. Hoạt động kinh doanh được cải thiện nhưng giá cả, số lượng đơn đặt hàng mới và việc làm lại suy yếu. Các thị trường hiện đang định giá khoảng 140 bp các khoản cắt giảm của Fed cho năm 2024. Tuy nhiên, thành viên FOMC Lorie Logan đã đưa ra một số phản hồi về giá thị trường đối với các đợt cắt giảm vào thứ Bảy khi nói rằng việc nới lỏng sớm các điều kiện tài chính có thể gây ra áp lực lạm phát, báo hiệu rằng không thể loại trừ khả năng tăng lãi suất.

Phù hợp với nhận định của chúng tôi, lạm phát toàn phần tại khu vực đồng euro đạt mức 2,9% so với cùng kỳ trong tháng 12 (trước đây: 2,4%, nhược điểm: 2,9%), với mức tăng chủ yếu là do hiệu ứng cơ sở năng lượng. Lạm phát cơ bản tăng 3,4% so với cùng kỳ (trước đây: 3,6%, nhược điểm: 3,4%). Sử dụng các điều chỉnh theo mùa của ECB, lạm phát hàng năm được điều chỉnh theo mùa 3 tháng/3 tháng là 1,4%, đảm bảo rằng động lực cơ bản của giá cốt lõi vẫn đang giảm. Mặc dù đà lạm phát đã giảm bớt, lạm phát dịch vụ vẫn ở mức quá cao đối với ECB, ở mức 2,3%. Do đó, chúng tôi tin rằng ECB cần nhiều dữ liệu hơn để được thuyết phục về sự hội tụ bền vững trở lại mục tiêu 2%.

Cổ phiếu:  Dữ liệu thị trường việc làm khắp nơi đã khiến cổ phiếu biến động vào thứ Sáu. Chứng khoán có biến động trái chiều nhưng đóng cửa ở mức thấp hơn trong tuần, qua đó chấm dứt chuỗi 9 tuần tăng điểm. Tuần trước hoàn toàn là về sự đảo ngược: Các cổ phiếu vốn hóa nhỏ đột nhiên hoạt động kém hơn các cổ phiếu vốn hóa lớn, giá trị vượt trội so với mức tăng trưởng và các biện pháp phòng thủ đã có sự trở lại ngoạn mục. Phòng thủ toàn cầu vượt trội so với chu kỳ 4 điểm vào tuần trước. Câu chuyện tương tự được tổ chức vào thứ Sáu. S&P 500 đóng cửa tăng 0,2% trong khi Stoxx 600 phục hồi về mức -0,3%. Chúng tôi coi việc giảm rủi ro vào tuần trước là một triệu chứng của tình trạng định vị và mua quá mức trong ngắn hạn và không nghiên cứu quá nhiều về nó. Tuy nhiên, nó cũng có khía cạnh vĩ mô và do đó chúng tôi khuyên bạn nên giảm rủi ro theo chu kỳ. Thị trường châu Á tiếp tục giảm trong sáng nay, đặc biệt là ở Hồng Kông sau những lo ngại về quy định mới trong lĩnh vực trò chơi. Hợp đồng tương lai của Mỹ và châu Âu cũng thấp hơn.

FI: Lợi suất toàn cầu phản ứng giảm mạnh trước báo cáo thị trường lao động của Mỹ vào thứ Sáu, nhưng nhanh chóng quay trở lại thời điểm đầu công bố. Báo cáo lạm phát nhanh của khu vực đồng euro không làm thay đổi động lực thị trường. Trái phiếu Bund Đức kỳ hạn 10 năm đã tăng 2-3 điểm cơ bản trong ngày và chênh lệch giá trong khu vực đồng euro nhìn chung không đổi trong ngày. Các thị trường đã nhận được gần 25 điểm cơ bản từ việc cắt giảm lãi suất từ ​​ECB và Fed kể từ cuối năm ngoái, với mức hiện là 144 điểm cơ bản và khoảng 140 điểm cơ bản được định giá cho đến cuối năm. Đặc biệt đối với ECB, chúng tôi nhận thấy giá thị trường quá cao.

FX: Trong một phiên giao dịch khá bất thường vào thứ Sáu, EUR/USD đã kiểm tra cả mức hỗ trợ 1,09 - và sau đó là mức kháng cự 1,10 trước khi kết thúc phiên hầu như không thay đổi quanh mức 1,0950. Với việc EUR/SEK tăng cao hơn và EUR/NOK vẫn ổn định hơn, chúng ta hiện gần đạt mức ngang giá của NOK/SEK trong khi EUR/GBP đã giảm xuống mức 0,86.

Danske Research Team