Trọng tâm hàng tuần - Dữ liệu làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Chủ đề chung của thị trường trong tuần này tiếp tục là sự giảm bớt kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, đặc biệt là ở Mỹ  khi nền kinh tế có vẻ mạnh mẽ hơn và lạm phát cao hơn dự kiến. Tuy nhiên, sự thay đổi không nên quá đáng. Kỳ vọng lạm phát rất phù hợp với các mục tiêu và chỉ số hoạt động ngân hàng ở cả Mỹ và châu Âu khẳng định rằng lập trường chính sách tiền tệ hiện tại đang có tác động làm suy yếu các nền kinh tế.

Điều bất ngờ tăng giá đáng kể mới nhất đối với dữ liệu của Hoa Kỳ là chỉ số CPI tháng 1. Chỉ số giá cốt lõi tăng 0,4% so với tháng trước, do đó rõ ràng là cao hơn mức phù hợp với lạm phát hàng năm là 2%. Sự gia tăng này được thúc đẩy bởi sự tăng giá dịch vụ trên diện rộng. Chỉ số dịch vụ được gọi là "siêu cốt lõi" không bao gồm nơi ở tăng 0,85% m/m. Điều này có thể phản ánh mức điều chỉnh giá tháng 1 cao hơn bình thường để bù đắp cho sự gia tăng chi phí trong quá khứ ở các doanh nghiệp và do đó không có khả năng lặp lại ở mức độ tương tự trong những tháng tới, tuy nhiên, điều này làm dấy lên mối lo ngại ở Fed và các nơi khác rằng thị trường lao động thắt chặt và tăng lương cao có thể gây khó khăn cho việc giảm lạm phát dịch vụ đủ xa.

Về mặt tiêu cực, doanh số bán lẻ của Mỹ giảm 0,8% trong tháng 1  và được điều chỉnh giảm trong tháng 12, đồng thời sản xuất công nghiệp giảm 0,5%. Đặc biệt doanh số bán lẻ là một chuỗi dữ liệu có tính biến động cao và những con số này không thực sự thay đổi quan điểm về nền kinh tế Mỹ.

Ở châu Âu, tin tức kinh tế tuần này tích cực hơn một chút. Tăng trưởng việc làm ở khu vực đồng euro thực sự đã tăng tốc trong Quý 4  lên 0,3% so với quý trước. Thị trường lao động thường phản ứng với sự thiếu hụt của nền kinh tế, vì vậy có lẽ không có gì đáng ngạc nhiên khi nền kinh tế trì trệ của châu Âu vẫn chưa tạo ra sự sụt giảm việc làm, nhưng việc tăng trưởng việc làm nhanh chóng thì khó giải thích hơn. Các cuộc khảo sát tiếp tục cho thấy nhu cầu lao động lớn và chưa được đáp ứng giữa các công ty khu vực đồng Euro. Thị trường lao động mạnh mẽ làm giảm áp lực lên ECB trong việc cắt giảm lãi suất và làm tăng thêm lo ngại về khả năng lạm phát phục hồi do tăng lương cao. Chỉ số ZEW của Đức cho thấy sự gia tăng mới về kỳ vọng kinh doanh trong tháng 2 phù hợp với quan điểm về tình hình sản xuất toàn cầu tích cực hơn, mặc dù đánh giá về các điều kiện hiện tại thực sự trở nên tồi tệ hơn.

Không giống như ở Mỹ, lạm phát ở Anh thấp hơn dự kiến ​​trong tháng 1, điều này giúp xoa dịu nỗi lo của thị trường trên toàn cầu. CPI cơ bản chỉ tăng 0,16% hàng tháng được điều chỉnh theo mùa và giá dịch vụ giảm xuống. Mặt khác, tốc độ tăng trưởng tiền lương giảm ít hơn dự kiến ​​​​trong tháng 12 và đứng ở mức 6,2% so với cùng kỳ, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,0% xuống 3,8%. Với lạm phát cơ bản vẫn cao tới 5,1% so với cùng kỳ, chúng tôi vẫn kỳ vọng Ngân hàng Anh sẽ thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất.

Tuần tới, vào thứ Năm, chúng ta sẽ nhận được dữ liệu PMI tháng 2 của hầu hết các nền kinh tế lớn. Chúng có thể cho thấy sự tăng cường mới trong sản xuất toàn cầu. PMI khu vực được công bố trong tuần này tại Hoa Kỳ cũng chỉ ra hướng đó, cũng như các chỉ số từ một số quốc gia châu Á thường dẫn đầu trong chu kỳ sản xuất. Tuy nhiên, PMI cũng có thể chỉ ra sự yếu kém liên tục trong các dịch vụ mà ít nhất là ở khu vực đồng euro dường như đang trì trệ hoặc thu hẹp, mặc dù giá cả đang tăng.

Danske Research Team