Trọng tâm hàng tuần - Kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi hơn nữa

Đây là một tuần đầy biến động đối với thị trường rủi ro,  một lần nữa chủ yếu được thúc đẩy bởi những kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của các ngân hàng trung ương lớn. PMI khu vực đồng Euro mạnh hơn nhiều so với dự kiến ​​và giá đầu ra của khu vực dịch vụ tăng lên, đặt ra câu hỏi liệu ECB có quá tự mãn khi về cơ bản họ đã cam kết cắt giảm lãi suất vào tháng 6 hay không. GDP quý 1 của Mỹ không đạt kỳ vọng nhưng chủ yếu là do xuất khẩu sụt giảm, trong khi lạm phát PCE theo quý tăng cao hơn dự kiến. Kết quả là, thị trường một lần nữa đẩy lùi kỳ vọng cắt giảm lãi suất và lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed hiện chưa được định giá đầy đủ cho đến tháng 11.

Việc định giá 'cao hơn trong thời gian dài hơn' ở Mỹ cùng với giá năng lượng tăng cao vẫn là lực cản khiến đồng yên Nhật tiếp tục suy yếu trong tuần này. Vào thứ Sáu, USD/JPY đã phá vỡ mức cao mới trên mức 156,50 sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản giữ quan điểm ôn hòa và dữ liệu lạm phát tháng 4 gây bất ngờ cho xu hướng giảm. Ngay sau cuộc họp, cặp đôi này đột nhiên điều chỉnh giảm mạnh. Động thái này có thể là sự can thiệp ngắn hạn của chính quyền Nhật Bản nhưng vô ích vì JPY nhanh chóng đảo ngược mức tăng. Sự yếu kém của JPY là lý do khiến chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất một lần nữa trong năm nay, rất có thể là vào tháng Bảy.

Rủi ro địa chính trị vẫn nằm trong chương trình nghị sự.  Trong khi tình hình ở Trung Đông hiện nay có vẻ đã lắng dịu thì cuộc chiến của Nga ở Ukraine lại thu hút được sự chú ý mới. Cuối cùng, Mỹ đã phê duyệt gói hỗ trợ mới trị giá 61 tỷ USD cho Ukraine, gói hỗ trợ này sẽ mang lại sự cứu trợ gần như ngay lập tức cho Ukraine ở tiền tuyến. Tuy nhiên, chúng tôi không mong đợi động lực sẽ thay đổi mạnh mẽ. Sự hỗ trợ của Mỹ sẽ giúp Ukraine tiếp tục chiến đấu, nhưng những tiến bộ đáng kể dường như đang là thách thức đối với cả hai bên vào lúc này. Cũng trong tuần này, Tổng thống Belarus Lukashenka tuyên bố đã ngăn chặn một cuộc tấn công bằng máy bay không người lái từ Lithuania, làm dấy lên lo ngại về một hoạt động cờ giả nào đó của trục Điện Kremlin-Minsk.

Tuần tới, sự tập trung vào thị trường lãi suất của Hoa Kỳ có thể sẽ vẫn tiếp tục khi cả cuộc họp của Fed và rất nhiều thông tin vĩ mô thú vị đều sắp ra mắt. Phù hợp với sự đồng thuận của thị trường, chúng tôi không mong đợi bất kỳ thay đổi nào về chính sách tiền tệ . Do đó, trọng tâm sẽ tập trung vào hướng dẫn bằng lời nói của Powell cũng như bất kỳ gợi ý nào về kế hoạch của Fed nhằm giảm tốc độ QT. Ngay trước quyết định lãi suất, chỉ số Sản xuất ISM và báo cáo việc làm trong khu vực tư nhân ADP sẽ được công bố trong tháng 4 cùng với dữ liệu luân chuyển lao động của JOLT trong tháng 3. Vào Thứ Năm, chúng ta sẽ nhận được dữ liệu năng suất sơ bộ của Quý 1 và vào Thứ Sáu, báo cáo việc làm tháng 4 sẽ tổng kết một tuần thú vị.

Tại khu vực đồng euro, trọng tâm sẽ là dữ liệu lạm phát nhanh trong tháng 4. Dữ liệu lạm phát của Đức và Tây Ban Nha sẽ định hướng vào thứ Hai, trong khi dữ liệu khu vực đồng euro sẽ theo sau vào thứ Ba. Lạm phát đã giảm trong những tháng gần đây nhưng động lực cơ bản của lạm phát dịch vụ đã tăng lên. Chúng tôi kỳ vọng lạm phát sẽ không đổi ở mức 2,4% so với cùng kỳ do lạm phát lương thực và lạm phát năng lượng gia tăng trong khi lạm phát cơ bản sẽ giảm xuống 2,6% so với cùng kỳ. Điều quan trọng cần chú ý là lạm phát dịch vụ đã tăng cao trong thời gian gần đây và vẫn còn khó khăn do các đợt tăng lương gần đây. Dữ liệu GDP quý 1 của khu vực sEuro sẽ được công bố vào thứ Ba. Chúng tôi kỳ vọng rằng nền kinh tế tăng trưởng 0,2% so với quý trước nhờ lĩnh vực dịch vụ trong khi lĩnh vực sản xuất giảm nhẹ như được chỉ ra bởi dữ liệu sản xuất công nghiệp và PMI.

Danske Research Team